Giao dịch chênh lệch lãi suất: Chỉ có một số cơ hội khi lý thuyết va chạm với thực tế – Commerzbank

Thu Lan Nguyễn của Commerzbank thảo luận về sự phổ biến trở lại của các giao dịch chênh lệch lãi suất ngoại hối khi hy vọng về việc chấm dứt chiến tranh Trung Đông ngày càng tăng. Bà nhấn mạnh rằng lợi nhuận dài hạn không chỉ được thúc đẩy bởi chênh lệch lãi suất và cảnh báo rằng lý thuyết cho rằng không có lợi nhuận vượt trội kéo dài. Những khoản lợi nhuận gần đây trong các rổ giao dịch chênh lệch lãi suất G10 và các thị trường mới nổi che giấu những kết quả khác biệt giữa các chiến lược tài trợ bằng JPY và CHF.

Sức hấp dẫn của giao dịch chênh lệch lãi suất so với những hạn chế dài hạn

"Trong khi một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran vẫn đang chờ xử lý, các nhà đầu tư đang ngày càng mạnh dạn hơn dựa trên hy vọng về việc sắp kết thúc chiến tranh ở Trung Đông. Trên thị trường ngoại hối, điều này có thể thấy ở chỗ sự trở lại của cái gọi là giao dịch chênh lệch lãi suất đang được tuyên bố."

"Chiến lược này không chủ yếu dựa trên chênh lệch lãi suất, mà dựa trên kỳ vọng rằng đồng tiền có lợi suất cao hơn sẽ tăng giá so với đồng tiền có lợi suất thấp hơn. Tại sao? Bởi vì tỷ giá hối đoái nói chung biến động mạnh hơn nhiều so với lãi suất, có nghĩa là bất kỳ biến động nào của tỷ giá hối đoái cũng sẽ vượt trội đáng kể so với thu nhập từ lãi suất."

"Và quả thực, chiến lược này gần đây đã chứng minh được hiệu quả sinh lời cao. Ví dụ, một chiến lược mua vào ba đồng tiền G10 có lợi suất cao nhất so với ba đồng tiền G10 có lợi suất thấp nhất đã mang lại lợi nhuận tích cực rõ rệt kể từ tháng 4 năm ngoái. Thậm chí, một chiến lược đầu tư vào các đồng tiền thị trường mới nổi được lựa chọn còn đạt được hiệu quả tốt hơn."

"Tất nhiên, lý thuyết không phải lúc nào cũng phù hợp với thực tiễn. Chuỗi thắng lợi gần đây không nhất thiết phải kết thúc ngay lập tức chỉ vì lý thuyết nói vậy. Trong những năm 2000, thậm chí còn có một thời kỳ rất dài mà các giao dịch chênh lệch lãi suất cực kỳ sinh lời."

"Điều này cho thấy rằng việc xem xét các lập luận cơ bản về sự tăng hoặc giảm giá trị là điều cần thiết, chứ không phải là mù quáng chạy theo xu hướng."