Lợi suất trái phiếu kho bạc đang tăng quá nhanh đối với chứng khoán

Biến động lớn nhất qua đêm không nằm ở cổ phiếu. Mà ở thị trường trái phiếu.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt trên toàn bộ đường cong, tạo áp lực mới lên một câu hỏi mà nhà đầu tư đã bắt đầu gạt sang một bên: lợi suất có thể tăng cao đến đâu trước khi chứng khoán thực sự bắt đầu quan tâm?

Goldman Sachs có một câu trả lời thú vị hơn: vấn đề không chỉ là lợi suất đang ở mức nào - mà là chúng đang di chuyển nhanh đến mức nào.

Theo Goldman, chứng khoán bắt đầu chú ý khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm biến động khoảng hai độ lệch chuẩn trong một tháng - tức khoảng 50 điểm cơ bản - hoặc 30 điểm cơ bản chỉ trong hai tuần.

Tin xấu? Chúng ta đang tiến gần đến ngưỡng đó.

Vì sao tốc độ lại quan trọng

Lợi suất trái phiếu 10 năm cao hơn không tự động có nghĩa là chứng khoán phải giảm. Vấn đề lớn hơn là một đợt định giá lại đột ngột của lợi suất.

Khi lãi suất tăng quá nhanh, nhiều thứ có thể xảy ra cùng lúc: tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận tương lai tăng lên, chi phí tài chính trở nên đắt đỏ hơn, và nhà đầu tư có thể bắt đầu đòi hỏi mức phí bù rủi ro cao hơn từ cổ phiếu.

Điều đó có thể đặc biệt đau đớn đối với cổ phiếu tăng trưởng được định giá cao, nơi phần lớn giá trị đến từ lợi nhuận dự kiến trong nhiều năm tới.

Và đó là điều khiến đợt tăng lợi suất trái phiếu kho bạc mới nhất đáng được theo dõi.

Câu hỏi dành cho chứng khoán có thể không còn là liệu lợi suất có "quá cao" hay không. Mà là liệu chúng có đang tăng quá nhanh hay không.

Nếu đợt bán tháo trái phiếu tiếp tục với tốc độ này, tác động có thể lan xa hơn cả trái phiếu kho bạc - gây áp lực lên định giá cổ phiếu và có khả năng mang biến động trở lại với chứng khoán Mỹ.

Đối với nhà giao dịch đang theo dõi các chỉ số Mỹ, bước đi tiếp theo của lợi suất trái phiếu kho bạc có thể quan trọng không kém gì bước đi tiếp theo của chứng khoán.