Ngân hàng Trung ương Canada: Lộ trình tăng lãi suất mang tính phòng ngừa – Standard Chartered

Nhà kinh tế Dan Pan của Standard Chartered phân tích việc Ngân hàng trung ương Canada tăng lãi suất 25bps lên 2,5%, diễn ra bất chấp lạm phát cơ bản yếu và tăng trưởng chậm. Ngân hàng hiện dự kiến sẽ có thêm một đợt tăng 25bps nữa vào tháng 12, đưa lãi suất cuối năm lên 2,75%, và cho rằng BoC sẽ tạm dừng vào năm 2027, với dư địa cho các đợt tăng tiếp theo nếu đà tăng trưởng được xác nhận.

BoC đẩy nhanh việc thắt chặt chính sách tiền tệ để phòng ngừa rủi ro ngay từ đầu

"Ngân hàng trung ương Canada (BoC) đã tăng lãi suất chính sách 25bps lên 2,5% tại cuộc họp ngày 28 tháng 10; chúng tôi đã kỳ vọng sẽ tạm dừng. Mặc dù đồng thuận nghiêng về một đợt tăng lãi suất, nhiều người cho rằng động thái như vậy là không cần thiết trong bối cảnh lạm phát cơ bản yếu và tăng trưởng chậm. Tuy nhiên, BoC đã thể hiện rõ ưu tiên tăng lãi suất sớm để ứng phó với các rủi ro lạm phát."

"Định hướng tương lai cho thấy khả năng có thêm các đợt tăng lãi suất nhưng không cam kết chắc chắn. Chúng tôi cho rằng điều này cho thấy BoC tin rằng cần phải thắt chặt thêm để bù đắp các rủi ro lạm phát tăng, nhưng có thể ngần ngại chốt trước trong bối cảnh bất định cao quanh cú sốc năng lượng. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm một đợt tăng 25bps vào tháng 12, đưa lãi suất cuối năm lên 2,75% (trước đó là 2,25%), tức mức trung vị trong ước tính lãi suất trung lập của BoC."

"BoC có thể chọn giữ nguyên lãi suất vào tháng 12 nếu dữ liệu cho thấy thị trường lao động tiếp tục xấu đi trong tháng 10 và tháng 11. Chúng tôi kỳ vọng các số liệu lạm phát cơ bản sẽ tiếp tục yếu trước cuộc họp tháng 12, nhưng điều đó khó có thể thay đổi xu hướng thắt chặt của BoC. Nếu không có một giải pháp rõ ràng cho xung đột ở Trung Đông, BoC nhiều khả năng sẽ xem giá năng lượng cao là yếu tố làm gia tăng rủi ro lạm phát và lạm phát cơ bản được kiềm chế chỉ là tạm thời."

"Chúng tôi kỳ vọng ngân hàng sẽ đứng yên vào năm 2027 sau khi thực hiện tổng cộng 50bps tăng lãi suất trong năm 2026. BoC có thể sẵn sàng cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo vào cuối năm 2027 nếu dữ liệu xác nhận đà tăng trưởng vững chắc. Mô hình mới của ngân hàng trung ương đặt trọng tâm lớn vào việc truyền dẫn chi phí năng lượng, đồng thời xem nhẹ tác động lạm phát từ sự co hẹp của nhu cầu."

"Chúng tôi kỳ vọng nhu cầu yếu sẽ giữ áp lực lạm phát rộng hơn ở mức tương đối được kiểm soát, hạn chế nhu cầu tăng lãi suất vượt quá các đợt tăng mang tính bảo hiểm ban đầu. Theo quan điểm của chúng tôi, việc thị trường định giá hơn 85bps tăng lãi suất cho phần còn lại của chu kỳ vẫn là quá mức, đặc biệt khi các động thái sớm nhiều khả năng nhằm tránh một chu kỳ tăng lãi suất dốc."