Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Tăng lãi suất vào tháng 9 với lộ trình thận trọng – TD Securities

Nhóm vĩ mô của TD Securities, bao gồm Pooja Kumra, kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên 2,50% vào tháng 9. Họ thấy định hướng tương lai hạn chế, với Hội đồng Điều hành tái khẳng định cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu, theo từng cuộc họp. Các dự báo mới của đội ngũ nhân viên nên đủ để biện minh cho đợt tăng lãi suất, khi rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng dù dữ liệu gần đây có phần yếu hơn.

TD dự báo quyết định tháng 9 của ECB

"Chúng tôi và thị trường kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, đưa lãi suất tiền gửi lên 2,50%. Xung đột ở Trung Đông vẫn còn biến động, chưa có giải pháp nào trên bàn. Trong khi giá dầu vẫn thấp hơn mức đã thấy trước dự báo tháng 6 của ECB, giá khí đốt tự nhiên lại chịu áp lực trở lại. "

"Bất chấp đợt tăng lãi suất dự kiến, chúng tôi không cho rằng ECB sẽ đưa ra định hướng đáng kể về giai đoạn chính sách tiếp theo. Thay vào đó, chúng tôi kỳ vọng Hội đồng Điều hành sẽ tái khẳng định cách tiếp cận theo từng cuộc họp và cam kết phụ thuộc vào dữ liệu trong việc xác định các quyết định chính sách trong tương lai."

"Tổng hợp lại, các dự báo lạm phát tiêu đề của ECB có khả năng sẽ được điều chỉnh giảm nhẹ cho năm 2026, nhưng chúng tôi thấy có rủi ro tăng nhỏ (~0,1%) trong giai đoạn 2027/2028 do các cú sốc kéo dài cũng như biến động mạnh của khí đốt tự nhiên. Để có bối cảnh, đối với quý 3 năm 2026, giá khí đốt tự nhiên hiện gần cao hơn 30% so với các dự báo của ECB vào tháng 6, mặc dù dầu trong khung thời gian này thấp hơn 15% so với ước tính trong các dự báo tháng 6."

"Sự đánh đổi chính sách ở đây—lạm phát rõ ràng cao hơn, dai dẳng hơn và tăng trưởng chỉ yếu đi đôi chút—đủ để biện minh cho một đợt tăng lãi suất thay vì kiên nhẫn hơn nữa. Đánh giá rủi ro nên tiếp tục nghiêng về các rủi ro tăng đối với lạm phát và triển vọng tăng trưởng cân bằng."

"Chúng tôi kỳ vọng Hội đồng Điều hành sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, phù hợp với kỳ vọng rộng rãi của thị trường, trong khi tuyên bố chính sách nhiều khả năng sẽ hầu như không thay đổi, tái khẳng định cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp của ECB. Tình hình ở Trung Đông vẫn quá mong manh để đưa ra các tín hiệu mạnh về lộ trình phía trước."