Nhật Bản: Những lo ngại về nợ được cho là đang bị phóng đại – Commerzbank

Volkmar Baur tại Commerzbank lập luận rằng những lo ngại của thị trường về lập trường tài chính của Nhật Bản là bị phóng đại, ngay cả sau khi ngân sách bổ sung mới trị giá 3,1 nghìn tỷ yên được tài trợ chủ yếu bằng nợ. Ông nhấn mạnh rằng tỷ lệ nợ ròng thấp hơn nhiều so với tổng nợ và dự kiến ​​sẽ giảm, giúp Nhật Bản ở vị thế tốt hơn so với hầu hết các nước G-10 khác bất chấp áp lực ngắn hạn đối với đồng Yên.

Mở rộng tài chính không phải là mối đe dọa cấu trúc

"Tình hình tài chính của Nhật Bản tiếp tục gây áp lực lên đồng Yên. Chưa đầy hai tháng sau khi chính quyền Takaichi thông qua ngân sách cho năm tài chính 2026 (bắt đầu từ ngày 1 tháng 4) tại Quốc hội, một ngân sách bổ sung đã được đệ trình vào tuần trước để hỗ trợ các hộ gia đình trong bối cảnh giá năng lượng tăng cao. Ngân sách bổ sung dự kiến ​​sẽ lên tới khoảng 3,1 nghìn tỷ yên, tương đương với khoảng 0,5% tổng sản phẩm quốc nội của Nhật Bản."

"Khi các cuộc thảo luận và đàm phán ban đầu về chủ đề này bắt đầu, thị trường đã phản ứng với sự không hài lòng liên tục và đáp trả kế hoạch bằng việc làm suy yếu đồng JPY. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, những phản ứng này là quá mức. Mặc dù Nhật Bản có tỷ lệ nợ gộp trên GDP rất cao, ở mức 206,5% theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nhưng tỷ lệ nợ ròng trên GDP - tức là sau khi trừ đi tài sản thanh khoản do chính phủ nắm giữ - chỉ ở mức 136%."

"Hơn nữa, Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự kiến ​​cả nợ gộp và nợ ròng của Nhật Bản sẽ giảm trong những năm tới. Điều này trái ngược với Mỹ và hầu hết các nước châu Âu, nơi dự kiến ​​sẽ có sự gia tăng liên tục hoặc, tốt nhất là, trì trệ. Điều này cũng thể hiện rõ trong việc phát hành nợ dự kiến ​​trong năm nay."

"IMF dự kiến ​​Nhật Bản sẽ phát hành nợ mới với tổng số tiền khoảng 2% GDP vào năm 2026. Với ngân sách bổ sung, con số này sẽ là 2,5%. Ngay cả như vậy, Nhật Bản vẫn sẽ ở vị thế tốt hơn đáng kể so với hầu hết các nước G-10 khác."