Nhân dân tệ Trung Quốc: Tín dụng suy yếu có thể thúc đẩy PBoC nới lỏng chính sách - Commerzbank

Charlie Lay và Dr. Henry Hao của Commerzbank chỉ ra rằng USD/CNY ổn định quanh mức 6,75, với mô hình của họ cho thấy mức fix của PBoC sẽ mạnh hơn đôi chút. Dữ liệu tín dụng và cung tiền tháng 7 của Trung Quốc dự kiến sẽ cho thấy sự nới lỏng nhẹ, và một số liệu yếu sẽ củng cố tình trạng vay mượn tư nhân trầm lắng và gia tăng áp lực lên PBoC phải đưa ra thêm các biện pháp nới lỏng tiền tệ có mục tiêu.

Dữ liệu tín dụng của Trung Quốc là yếu tố chính đối với đồng Nhân dân tệ

"Số liệu tín dụng và cung tiền tháng 7 của Trung Quốc sẽ được công bố trong tuần này, khi thị trường theo dõi sát sao các dấu hiệu cho thấy liệu nhu cầu trong nước có đang ổn định trở lại sau một loạt số liệu đáng thất vọng hay không. Đồng thuận dự báo tăng trưởng M2 sẽ giảm nhẹ xuống 7,9% so với cùng kỳ năm trước từ mức 8,0% trong tháng 6, trong khi M1 được dự báo giảm xuống 3,9% từ 4,0%. Tài trợ xã hội tổng hợp tính từ đầu năm đến nay được nhìn nhận sẽ tăng lên 21,9 nghìn tỷ CNY so với 20,8 nghìn tỷ CNY trong tháng 6, dù dư nợ cho vay nhân dân tệ mới dự kiến sẽ giảm nhẹ xuống 10,6 nghìn tỷ CNY so với 10,7 nghìn tỷ CNY trước đó."

"Một số liệu tín dụng yếu hơn dự kiến trong tuần này sẽ củng cố quan điểm rằng nhu cầu vay của khu vực tư nhân vẫn trầm lắng, phù hợp với diễn biến trong tháng 6 khi tài trợ xã hội tổng hợp không đạt dự báo."

"Về phía tài khóa, Trung Quốc đã hoàn tất khoảng 90% hạn ngạch hoán đổi nợ chính quyền địa phương năm 2026, với 1,8 nghìn tỷ CNY nợ ẩn được tái cấp vốn thành trái phiếu chính thức. Ở một diễn biến khác, lượng phát hành trái phiếu đặc biệt mới của chính quyền địa phương đã đạt 2,5 nghìn tỷ CNY, tương đương khoảng 58% hạn mức cả năm là 4,4 nghìn tỷ CNY, cho thấy còn dư địa đáng kể để tăng tốc trong nửa cuối năm."

"Một số liệu tín dụng tháng 7 yếu sẽ gia tăng áp lực lên PBoC phải nới lỏng thêm. Ngân hàng trung ương đã phát tín hiệu rằng họ có ý định làm cho chính sách tiền tệ có mục tiêu hơn và linh hoạt hơn, với lãi suất repo đảo ngược kỳ hạn 7 ngày vẫn là mỏ neo chính sách chủ đạo."

"Trên thị trường ngoại hối, USD/CNY gần như không đổi ở mức 6,75 và USD/CNH trên thị trường ngoài nước tăng 30 pip lên 6,75 hôm qua."