Những diễn biến liên quan đến Iran đã xóa bỏ phần tăng trước đó của chỉ số Dow Jones

• Chỉ số DJIA vượt mốc 54.200 điểm trong phiên, lần đầu tiên phá vỡ ngưỡng trần duy trì suốt ba phiên trước đó.
• Toàn bộ mức tăng 370 điểm đã bị xóa sạch, khiến chỉ số đi ngang ở mức dưới 54.000 điểm.
• Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động ở mức 61,5%, thấp nhất kể từ năm 1976 không tính giai đoạn đại dịch.

Chỉ số Bình quân Công nghiệp Dow Jones đã phá vỡ trạng thái giằng co kéo dài ba phiên vốn kìm hãm nó dưới mức kỷ lục, vọt lên trên mốc 54.200 điểm, nhưng sau đó đã đánh mất toàn bộ đà tăng này. Chỉ số hiện dao động ngay dưới mức 54.000 điểm, không thay đổi so với giá đóng cửa hôm qua, trong một phiên giao dịch có biên độ dao động gần 370 điểm nhưng kết thúc mà không có biến động ròng nào. Vùng 53.800 điểm đã được kiểm nghiệm và giữ vững trong ba ngày liên tiếp.

Đà tăng bị chặn lại do những diễn biến từ Tehran

Hy vọng về việc mở lại eo biển Hormuz đã dần tan biến trong suốt phiên giao dịch, kéo theo sự sụt giảm của thị trường chứng khoán sau khi đã có những mức tăng trước đó. Các quan chức Iran hôm thứ Ba đã thông báo với các hãng tin rằng thỏa thuận với Oman về các tuyến đường vận tải mới sẽ không tự động giúp mở lại tuyến đường thủy này; eo biển Hormuz sẽ vẫn đóng cửa chừng nào Washington chưa thay đổi thái độ. Giá dầu thô tăng khoảng 1%, vượt mốc 83$/thùng, trong đó giá dầu chuẩn quốc tế vượt mức 88$/thùng.

Yếu tố thay đổi ở đây không phải là thời điểm đạt được thỏa thuận, mà là những gì thỏa thuận đó được kỳ vọng sẽ mang lại. Cuộc đàm phán về tuyến đường với Oman – vốn được Bộ Ngoại giao Qatar mô tả cùng ngày là đang ở giai đoạn tiến triển – chỉ giải quyết vấn đề địa lý chứ không phải quyền tiếp cận thực tế; trong khi đó, các điều kiện riêng biệt của Tehran để cho phép lưu thông bao gồm việc dỡ bỏ phong tỏa hải quân và các lệnh trừng phạt, rút ​​quân đội Mỹ, bồi thường thiệt hại chiến tranh và giải phóng các tài sản bị phong tỏa.

Hôm thứ Hai, Tổng thống Trump đã yêu cầu Iran bồi thường cho gia đình các nạn nhân và các quốc gia vùng Vịnh từng bị nước này tấn công; động thái này diễn ra chỉ vài giờ sau khi Tehran yêu cầu Washington phải bồi thường như một điều kiện tiên quyết để mở lại eo biển. Việc hai bên đưa ra các yêu cầu bồi thường nhắm vào nhau cho thấy một cuộc đàm phán thiếu vắng đối tác thực sự sẵn sàng thương thảo, chứ không đơn thuần chỉ là sự trì hoãn kéo dài thêm một tuần.

Thị trường trái phiếu phản ứng mạnh mẽ hơn thị trường chứng khoán trước diễn biến giá dầu. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã quay trở lại mức trên 4,72% sau khi giao dịch quanh mức 4,61% vào sáng thứ Sáu; đồng thời, kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong tháng 9 – vốn ở thế "50-50" ngay ngày hôm trước – nay đã được điều chỉnh tăng lên. Đây là phiên thứ hai liên tiếp thị trường lãi suất có sự điều chỉnh mạnh về định giá trong khi chỉ số chứng khoán gần như không biến động.

Kế hoạch tuyển dụng với số lượng việc làm thực tế được tạo ra

Mức độ lạc quan của các doanh nghiệp nhỏ đã đạt đỉnh cao nhất trong gần một năm qua, nhưng yếu tố thúc đẩy sự gia tăng này lại là chỉ số mà thị trường ít nên tin cậy nhất. Chỉ số của Liên đoàn Doanh nghiệp Độc lập Quốc gia (NFIB) đã tăng 2,4 điểm trong tháng 7 lên mức 99,8 – cao hơn mức trung bình 52 năm và là mức cao nhất kể từ tháng 8/2025 – với kế hoạch tuyển dụng là yếu tố đóng góp lớn nhất. Tỷ lệ ròng 20% ​​các chủ doanh nghiệp dự định tạo thêm việc làm trong ba tháng tới, mức cao nhất kể từ tháng 10/2022.

Ngược lại, mọi thước đo về tuyển dụng dựa trên số liệu thực tế thay vì khảo sát ý định lại cho thấy xu hướng trái ngược. Mức trung bình bốn tuần của ADP ghi nhận 8.250 việc làm so với 11.000 trước đó (chỉ bằng khoảng một nửa tốc độ ghi nhận vào cuối tháng 7), và số lượng việc làm trong tháng 7 đã giảm 23.000, trái ngược với dự báo đồng thuận là tăng 80.000. Có sự chênh lệch lớn giữa ý định tuyển dụng (đang ở mức cao nhất trong bốn năm) và thực tế triển khai (đang ở mức âm), cho thấy một trong hai chuỗi dữ liệu này chắc chắn có sai sót.

Lời giải cho sự mâu thuẫn này nằm ở tỷ lệ tham gia lực lượng lao động; tỷ lệ này đã giảm xuống còn 61,5% – mức thấp nhất kể từ năm 1976 (không tính giai đoạn đóng cửa vì đại dịch). Các chủ doanh nghiệp báo cáo tỷ lệ vị trí tuyển dụng không thể lấp đầy cao nhất kể từ tháng 6/2025, nguyên nhân là do người lao động đã rút khỏi lực lượng lao động chứ không phải do nhu cầu tuyển dụng sụt giảm. Việc tỷ lệ thất nghiệp tháng 6 giảm xuống 4,2% là do khoảng 720.000 người rời khỏi lực lượng lao động, chứ không phải do có thêm người được tuyển dụng.

Khi lực lượng lao động thu hẹp, mức tăng trưởng việc làm cần thiết để nền kinh tế duy trì trạng thái ổn định cũng giảm xuống; do đó, mức giảm 23.000 việc làm không phải là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy cần nới lỏng chính sách như vẻ bề ngoài của con số này. Xét từ phía cung, đây là thời điểm tỷ trọng thu nhập của người lao động trong tổng sản lượng ở mức thấp nhất kể từ năm 1947; chính vì vậy, triển vọng chính sách tháng 9 vẫn còn bỏ ngỏ cho đến ngày thứ Tư thay vì bị định đoạt ngay bởi một ngày thứ Sáu ảm đạm.

Có ba mốc quan trọng cần theo dõi trước ngày thứ Sáu

Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 7 sẽ được công bố vào thứ Tư lúc 12:30 GMT; mức dự báo chung là tăng 0,1% so với tháng trước (MoM) – trái ngược với mức giảm 0,4% trong tháng 6 – và tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY), giảm nhẹ từ mức 3,5%. CPI cơ bản dự kiến ​​tăng 0,2% MoM (so với mức 0% trước đó) và tăng 2,5% YoY (giảm từ 2,6%). Tiếp đó, báo cáo ngân sách hàng tháng sẽ được công bố lúc 18:00 GMT, với dự báo thâm hụt 346 tỷ USD so với mức 120 tỷ USD trước đó.

Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) sẽ được công bố vào thứ Năm lúc 12:30 GMT, với dự báo tăng 0,2% MoM (so với mức giảm 0,3% trước đó) và tăng 4,9% YoY (giảm từ 5,5%); chỉ số PPI cơ bản dự kiến ​​tăng 0,3% MoM và 4,2% YoY (giảm từ 4,7%). Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu dự kiến ​​ở mức 202.000 (tăng từ 199.000); ngoài ra, hai chủ tịch chi nhánh Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ có bài phát biểu xoay quanh thời điểm công bố dữ liệu này, trong đó có một người từng bỏ phiếu bất đồng trong cuộc họp tháng 7 khi ủng hộ mức tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm.

Dữ liệu doanh số bán lẻ sẽ được công bố vào thứ Sáu với mức dự báo tăng 0,1% MoM (so với 0,2% trước đó); chỉ số niềm tin người tiêu dùng Michigan dự kiến ​​đạt 54,5 (giảm từ 55,2), cùng với các mức kỳ vọng lạm phát trong 1 năm và 5 năm lần lượt là 4,2% và 3,3% (giữ nguyên so với các mức trước đó). Tuy nhiên, không dữ liệu nào trong số này giải đáp được vấn đề mà giá dầu thô đang đặt ra, bởi vì dữ liệu giá cả tháng 7 được thu thập trước khi giá dầu thô tăng trở lại trên mốc 83,00$/thùng, do đó tác động lan truyền của việc tăng giá dầu sẽ chưa thể phản ánh vào các chỉ số này cho đến tháng 9.

Các mức cần theo dõi

Kháng cự: Mức cao nhất trong phiên ngay trên ngưỡng 54.200 hiện được xem là điểm bứt phá thất bại và là rào cản đầu tiên cần vượt qua trong bất kỳ đợt phục hồi nào. Xa hơn về phía trên, mức 54.500 là ngưỡng cản cuối cùng trước khi chạm mức kỷ lục (ngay dưới 54.750).

Hỗ trợ: Vùng 53.800 đã trụ vững qua ba phiên liên tiếp và đóng vai trò là nền tảng cho toàn bộ cấu trúc giá. Dưới mức này, mục tiêu giảm đầu tiên là 53.500, trong khi đường Trung bình Động Hàm mũ (EMA) 50 ngày nằm ở vùng 52.200 – một khoảng cách khá xa bên dưới.

Xu hướng: Nghiêng về phe mua chừng nào vùng 53.800 còn được giữ vững; lý do là việc bảo vệ thành công ngưỡng hỗ trợ lần thứ ba có ý nghĩa quan trọng hơn so với một lần thất bại khi cố gắng vượt đỉnh, đồng thời chỉ số Stoch RSI trên khung ngày đang ở mức gần 63 và vẫn tiếp tục tăng. Việc không thể bứt phá qua mức 54.200 cho thấy thị trường khó có thể lập kỷ lục mới nếu thiếu đi các dữ liệu kinh tế thấp hơn dự báo, do đó dữ liệu công bố vào thứ Tư sẽ là yếu tố kích hoạt thay vì diễn biến giá hiện tại. Nếu giá đóng cửa ngày dưới mức 53.800, kịch bản này sẽ bị vô hiệu và mở đường cho đà giảm về mức 53.500.

Biểu đồ hàng ngày của Dow Jones