Rúp Nga: Khả năng tạm dừng chính sách khi rủi ro lạm phát vẫn còn – Commerzbank

Tatha Ghose của Commerzbank kỳ vọng ngân hàng trung ương Nga sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 14,0%, phù hợp với đồng thuận. Ông cho rằng động lực lạm phát và rủi ro tài khóa biện minh cho việc tạm dừng, đồng thời lưu ý dự báo lãi suất trung hạn của CBR cho năm 2027 có thể được điều chỉnh tăng. Đồng Rúp đã bắt đầu tăng giá nhẹ, nhưng mối liên hệ yếu của nó với các yếu tố cơ bản của thương mại làm lu mờ triển vọng.

CBR được cho là giữ nguyên ở mức 14 phần trăm

"Ngân hàng trung ương Nga (CBR) sẽ công bố quyết định lãi suất cơ bản vào cuối ngày hôm nay: đồng thuận thị trường gần như nhất trí dự báo lãi suất không thay đổi ở mức 14,0%, và chúng tôi đồng ý."

"Lạm phát vẫn là lập luận rõ ràng nhất cho việc tạm dừng. Lạm phát theo tháng đã chậm lại còn 6,5% (điều chỉnh theo mùa, quy đổi theo năm) trong tháng 9 từ mức 7,5% trong tháng 8, nhưng mức trung bình ba tháng vẫn là 8%. Đợt tăng giá dịch vụ tiện ích diễn ra muộn bất thường và lớn hơn trong tháng 10 đã đẩy lạm phát hàng năm lên trên 7%."

"Hoạt động yếu mang lại một số lập luận cho việc hạ lãi suất: tăng trưởng GDP chỉ đạt 0,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8, sản lượng công nghiệp giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước và PMI ngành sản xuất vẫn ở vùng thu hẹp. Nhưng các lĩnh vực được chính phủ hỗ trợ và cho vay được trợ cấp ít nhạy cảm hơn với lãi suất, trong khi cho vay doanh nghiệp vẫn ở mức cao. Trong khi đó, CBR đã cắt giảm lãi suất trong các quý trước chính xác là để cung cấp một số hỗ trợ."

"Các yếu tố cơ bản của lạm phát không đặc biệt ủng hộ việc nới lỏng trở lại, trong khi trọng tâm chính sẽ là các dự báo trung hạn đã được điều chỉnh của CBR và định hướng về chính sách trong tương lai. CBR hiện dự báo lãi suất cơ bản trung bình ở mức 10,5%-12,5% vào năm 2027, nhưng phạm vi này có thể được điều chỉnh tăng, có lẽ thậm chí 1 điểm phần trăm."

"Đồng rúp cuối cùng cũng đang tăng giá nhẹ, sau vài tháng duy trì yếu dù giá Urals cao và thặng dư thương mại của Nga cải thiện. Tuy nhiên, xét mối liên hệ yếu của tỷ giá với các yếu tố cơ bản của thương mại, xu hướng này có thể kéo dài hoặc không trong tháng tới."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)