Theo dõi chính sách Fed: Tăng lãi suất và phản ứng đường cong lợi suất – NBC Economics and Strategy

NBC Economics and Strategy, do Taylor Schleich và Ethan Currie biên soạn, đánh giá quyết định mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang sau dữ liệu CPI mạnh. Fed đã thực hiện một đợt nâng lãi suất được nhiều người dự đoán và phát tín hiệu ủng hộ chính sách hạn chế trong một thời gian kéo dài. Biểu đồ dot plot của họ cho thấy lãi suất chính sách sẽ duy trì trên mức 3,5%–3,75% cho đến cuối năm 2029, làm phẳng đường cong khi lợi suất kỳ hạn ngắn tăng trong khi lợi suất kỳ hạn dài giữ ổn định.

Lập trường của Fed, dot plot và động lực đường cong

"Sau báo cáo CPI tuần trước, gần như không còn nghi ngờ gì về lần này. Một đợt tăng lãi suất hôm nay được dự đoán rộng rãi nhưng đây dường như không phải là một đợt tăng lãi suất yếu ớt hay miễn cưỡng (dù Fed đã chờ đợi rất lâu trước khi thắt chặt). Dựa trên dot plot được điều chỉnh tăng, dường như có sự ủng hộ tương đối rộng rãi cho chính sách tiền tệ hạn chế hơn trong một khoảng thời gian đáng kể—Fed không thấy lãi suất quay trở lại vùng 3,5% đến 3,75% cho đến cuối năm 2029."

"Điều này đã hỗ trợ một sự làm phẳng đáng kể của đường cong khi lợi suất kỳ hạn ngắn tăng và lợi suất kỳ hạn dài giữ ổn định. Không có gì ngạc nhiên khi Warsh đã rất cố gắng nhấn mạnh cam kết của mình đối với việc đảm bảo ổn định giá cả. Nhưng khác với các quyết định trước đó, phần lớn biến động thị trường đã diễn ra trước khi Chủ tịch phát biểu, khiến cuộc họp báo này tương đối yên ắng."

"Phản ứng của thị trường không gây ngạc nhiên dựa trên những gì đã được đưa ra/phát tín hiệu. Nhưng Fed vẫn sẽ cần tiếp tục theo đuổi xu hướng tăng lãi suất này để lợi suất kỳ hạn dài tiếp tục được kiềm chế ở mức nào đó. Chúng tôi tin rằng sẽ còn có thêm thắt chặt, nhiều khả năng là tại quyết định tiếp theo vào cuối tháng 10."

"Tuy nhiên, từ đó triển vọng trở nên mờ mịt hơn một chút. Bất chấp lập trường bề ngoài diều hâu của Warsh, Fed đã nhiều lần cho thấy họ sẽ nghiêng về phía nới lỏng. Điều đó không có nghĩa là họ sẽ bắt đầu cắt giảm sớm vào năm tới, nhưng nếu lạm phát bắt đầu hạ nhiệt (như thị trường rộng rãi kỳ vọng), chúng tôi cho rằng sẽ khó xây dựng được đồng thuận về việc tăng lãi suất lần thứ ba (hoặc thứ tư, hoặc thứ năm, v.v.)."

"Chúng tôi cho rằng mức trần 4,25% sẽ đại diện cho đỉnh của một chu kỳ thắt chặt có thể chỉ kéo dài trong thời gian ngắn. Các đợt cắt giảm cuối cùng có thể sẽ phụ thuộc vào tính bền vững của đà mở rộng kinh tế (tức là làn sóng AI). So với lộ trình nới lỏng rất từ từ được vạch ra trong dot plot này, chúng tôi cho rằng rủi ro nghiêng về các đợt cắt giảm lãi suất sớm hơn và mạnh hơn."