Trái phiếu Kho bạc Mỹ mất vị thế dẫn đầu: Tại sao các ngân hàng trung ương tăng tích lũy vàng

• Vàng chiếm 27% tổng dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ để trở thành tài sản dự trữ hàng đầu.
• Sự gia tăng dự trữ vàng diễn ra sau khi các ngân hàng trung ương liên tục mua vào kim loại quý này, trong bối cảnh giá vàng đã tăng mạnh trong năm qua.
• Sự thay đổi này phản ánh nỗ lực của các ngân hàng trung ương trong việc tìm kiếm một giải pháp thay thế cho đồng đô la Mỹ, củng cố luận điểm về “giao dịch giảm giá trị”.

Vàng đã trở thành tài sản dự trữ hàng đầu trong kho bạc của các ngân hàng trung ương toàn cầu, vượt qua trái phiếu kho bạc Mỹ, cho thấy kim loại quý này đang trở thành lựa chọn chính của các cơ quan tiền tệ trong việc tìm kiếm sự bảo vệ trước những bất ổn địa chính trị.

Theo dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), tỷ trọng vàng trong tổng dự trữ ngoại hối chính thức đã tăng lên 27% vào cuối năm 2025, tăng từ 20% một năm trước đó. Con số này cao hơn tỷ trọng trái phiếu kho bạc Mỹ, giảm từ 25% xuống 22%, và đồng Euro, vẫn ổn định ở mức 15%. Sự thay đổi lớn này trong hệ thống dự trữ toàn cầu lần đầu tiên được Financial Times đưa tin.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cho rằng sự gia tăng tỷ trọng vàng chủ yếu là do hiệu ứng định giá: Giá vàng tăng mạnh trong năm 2025 đã vô tình làm tăng tỷ trọng này. Trên thực tế, xét về số lượng, lượng vàng mà các ngân hàng trung ương mua vào đã giảm xuống còn khoảng 850 tấn trong năm 2025 so với hơn 1.000 tấn mỗi năm trong giai đoạn từ 2022 đến 2024.

Tuy nhiên, báo cáo cũng nhấn mạnh rằng việc mua vàng cũng có thể là do nỗ lực của một số ngân hàng trung ương nhằm củng cố bảng cân đối kế toán của họ. "Dữ liệu khảo sát cho thấy các ngân hàng trung ương nắm giữ vàng không chỉ để đa dạng hóa danh mục đầu tư mà còn như một biện pháp phòng ngừa rủi ro địa chính trị", báo cáo ghi nhận.

Xét theo quốc gia, Ba Lan là nước mua vàng nhiều nhất trong số các ngân hàng trung ương năm 2025 với 100 tấn, tiếp theo là Kazakhstan, Brazil, Trung Quốc và Thổ Nhĩ Kỳ. Ngoài các ngân hàng trung ương, báo cáo nhấn mạnh rằng nhà phát hành stablecoin Tether đã mua hơn 100 tấn vàng trong năm 2025.

Mặc dù dữ liệu chỉ bao gồm năm 2025, báo cáo cho thấy một số ngân hàng trung ương đã bán bớt một phần dự trữ vàng của họ trong năm nay để giảm thiểu tác động kinh tế từ cuộc chiến tranh Iran. Ví dụ, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã bán hoặc cho vay khoảng 130 tấn vàng để bảo vệ đồng Lira, điều mà ECB mô tả là “một trong những đợt rút dự trữ lớn nhất trong những năm gần đây”.

Việc mua vàng của ngân hàng trung ương là chất xúc tác quan trọng cho giá vàng và là một trong những lý do đằng sau đợt tăng giá ngoạn mục của nó trong năm 2025. Sự thay đổi trong cơ cấu tài sản dự trữ cho thấy nhiều quốc gia đang cố gắng giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ, loại tiền tệ dự trữ thống trị thế giới hiện nay.