Tuần cuối tháng 5: Ba rủi ro lớn đe dọa chuỗi tăng 8 tuần liên tiếp của chứng khoán Mỹ

Chứng khoán Mỹ duy trì đà tăng nhờ kết quả kinh doanh khả quan và cơn sốt AI, với chỉ số S&P 500 tăng 8 tuần liên tiếp – chuỗi thắng dài nhất kể từ cuối năm 2023. Tuy nhiên, tuần giao dịch cuối tháng 5, thị trường đối mặt nhiều rủi ro từ địa chính trị bất ổn, lạm phát dai dẳng và lộ trình chính sách lãi suất không rõ ràng.

Đàm phán Mỹ-Iran: Tâm lý thị trường đảo chiều chỉ trong 24 giờ

Cuối tuần trước, Trump xác nhận bản ghi nhớ hòa bình Mỹ-Iran đã đạt thỏa thuận về cơ bản, bao gồm gia hạn ngừng bắn 60 ngày, mở lại eo biển Hormuz và dỡ bỏ phong tỏa cảng Iran, giúp giá dầu giảm nhẹ ngắn hạn.

Tuy nhiên, sự lạc quan này chỉ tồn tại chưa đầy 24 giờ. Trump sau đó nhấn mạnh:“Đừng vội ký kết thỏa thuận. Cả hai bên cần thận trọng, làm tốt mọi việc và tuyệt đối không để xảy ra sai sót.”

Phía Iran cũng bác bỏ thông tin đàm phán hoàn tất, cho biết mới chỉ xây dựng khung thỏa thuận chung, chi tiết sẽ được trao đổi trong vòng 30–60 ngày tới. Cố vấn ngoại giao UAE Anwar Gargash đánh giá chỉ có 50% khả năng đạt thỏa thuận chính thức.

Với eo biển Hormuz vận chuyển 20% tổng lượng dầu toàn cầu, bất ổn địa chính trị tại khu vực sẽ tiếp tục giữ áp lực lên giá dầu – yếu tố cốt lõi chi phối xu hướng lạm phát hiện nay.

Dự báo chỉ số PCE gần 4%: Kỳ vọng tăng lãi suất Fed bùng nổ

Thị trường dự báo chỉ số PCE tháng 4 tăng 3,9% so với cùng kỳ, là mức tăng hai tháng mạnh nhất kể từ cuối năm 2021; PCE cốt lõi đạt 3,3%, cao nhất kể từ cuối năm 2023. Dữ liệu CPI, PPI công bố trước đó đều vượt dự báo, cho thấy áp lực lạm phát không còn giới hạn ở ngành năng lượng mà đã lan rộng sang thực phẩm, vé máy bay và hàng hóa tiêu dùng.

Thị trường đã định giá lại hoàn toàn chính sách tiền tệ của Fed: Xác suất Fed tăng lãi suất trong năm nay tăng từ 0% lên 58%. Khảo sát Bloomberg cho thấy các nhà kinh tế chia đôi ý kiến về việc cắt giảm lãi suất trước cuối năm, đảo ngược hoàn toàn dự báo trước đó.

“Lịch sử dường như lặp lại. Fed và thị trường đang lo lắng giá năng lượng tăng vọt sẽ thúc đẩy lạm phát, giống như năm ngoái chúng ta lo ngại thuế quan gây áp lực tăng giá.”

— Luke Tilley, Chuyên gia kinh tế trưởng tại Wilmington Trust

Thị trường Mỹ: Động lực từ lợi nhuận suy yếu, áp lực vĩ mô nổi bật

Chuỗi tăng 8 tuần của S&P 500 được hỗ trợ bởi mùa báo cáo tài chính quý 1 rất tích cực (84% doanh nghiệp vượt dự báo lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đạt gần 28%). Hiện mùa báo cáo đã kết thúc, các yếu tố vĩ mô sẽ là nhân tố chính chi phối xu hướng thị trường.

“Kết quả kinh doanh tốt giúp nhà đầu tư bỏ qua các yếu tố bất lợi như lợi suất trái phiếu, giá dầu và căng thẳng Trung Đông. Nhưng giờ mùa báo cáo tài chính đã qua, bối cảnh vĩ mô sẽ là yếu tố chi phối thị trường.”

— Anthony Saglimbene, Chiến lược gia thị trường trưởng tại Ameriprise

Nhà giao dịch cần tập trung 3 yếu tố then chốt trong tuần này:

1. Giá dầu: Biến động trong đàm phán Mỹ-Iran tạo ra biến động hai chiều mạnh, tác động trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát và lãi suất.

2. Dữ liệu PCE: Chỉ số cao hơn dự báo sẽ làm gia tăng kỳ vọng tăng lãi suất, gây áp lực lên nhóm cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

3. Rủi ro điều chỉnh kỹ thuật: Sau 8 tuần tăng liên tục, thị trường tích lũy lượng vị thế lời lớn, bất kỳ tin xấu vĩ mô nào cũng có thể kích hoạt đợt điều chỉnh giá.

“Lo ngại lạm phát gia tăng đang gây áp lực lên thị trường trái phiếu. Nếu xu hướng này kéo dài, nó sẽ tạo trần giới hạn cho đà tăng của cổ phiếu.”

— Jim Baird, Giám đốc đầu tư tại Plante Moran Financial Advisors

Tuần giao dịch cuối tháng 5 không xoay quanh việc mua hay bán đơn thuần, mà tập trung quản lý rủi ro biến động. Sự tương tác giữa giá dầu, lạm phát và lãi suất sẽ quyết định chuỗi tăng lịch sử của chứng khoán Mỹ có tiếp tục kéo dài hay chấm dứt.