USD duy trì đà tăng khi xác suất Fed tăng lãi suất đạt mức 50/50 — ý nghĩa đối với nhà giao dịch FX Đông Nam Á

Đồng USD tiếp tục giữ vững đà tăng sau khi bứt phá vào tuần trước, được hỗ trợ bởi sự tái định giá mạnh kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và sự phục hồi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Với các nhà giao dịch tại Đông Nam Á đang quản lý rủi ro ở các cặp tiền USD, bối cảnh vĩ mô hiện tại cần được theo dõi chặt chẽ.

Sự bứt phá thay đổi câu chuyện thị trường

Cuộc họp FOMC tuần trước đã tạo ra một sự thay đổi rõ rệt trong cách thị trường định giá chính sách của Fed. Theo chiến lược gia tiền tệ Lee Hardman của MUFG, sự vững chắc của USD phản ánh một quá trình tái định giá mang tính “hawkish” kéo dài, không phải biến động ngắn hạn.

Thị trường hiện định giá xác suất gần 50/50 cho một lần tăng lãi suất ngay trong tháng tới — thay đổi mạnh so với kỳ vọng cắt giảm lãi suất chiếm ưu thế trong phần lớn năm 2025.

Động lực chính đến từ dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực hơn dự báo và thông điệp diều hâu từ Fed, làm đảo ngược cú sốc tiêu cực về lợi suất sau các biến động thuế quan trước đó. Với thị trường lao động vẫn mạnh và tăng trưởng ổn định, khả năng thắt chặt chính sách ngắn hạn ngày càng khó bị bỏ qua.

Yếu tố chính trị: cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ

MUFG cho rằng cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ vào tháng 11 là yếu tố quan trọng. Khi ràng buộc chính trị có thể gia tăng vào cuối năm, Fed có động lực hành động sớm hơn, làm tăng khả năng tăng lãi suất vào tháng 7 và củng cố sức mạnh USD.

Giá dầu giảm: tín hiệu hai chiều

Tiến triển trong đàm phán Mỹ–Iran đã khiến giá dầu giảm. Điều này ban đầu có vẻ tiêu cực cho USD, nhưng thực tế lại có hai mặt.

Giá năng lượng thấp có thể làm giảm áp lực lạm phát trong tương lai, qua đó giảm nhu cầu tăng lãi suất sau năm 2026. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, điều này lại tạo “cửa sổ” để Fed hành động sớm hơn trước khi lạm phát hạ nhiệt quá mạnh.

Nói cách khác: giá dầu thấp có thể thúc đẩy — chứ không trì hoãn — quyết định của Fed.

Tác động đối với thị trường FX Đông Nam Á

USD mạnh kéo dài sẽ gây áp lực giảm giá lên các đồng tiền khu vực như SGD, THB, MYR và IDR. Với nhà giao dịch trong khu vực, hai yếu tố cần theo dõi là cuộc họp FOMC tháng 7 và dữ liệu CPI Mỹ trước đó — cả hai sẽ xác nhận hoặc phủ nhận kỳ vọng tăng lãi suất hiện tại.

Cho đến khi định hướng của Fed rõ ràng hơn, chiến lược thận trọng với các vị thế bán USD là hợp lý, đồng thời theo dõi chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Mỹ và trái phiếu khu vực.