USD/JPY: Thị trường hoài nghi về khả năng can thiệp khi BoJ vẫn giữ thái độ thận trọng – MUFG

Derek Halpenny của MUFG lưu ý rằng sự can thiệp gần đây của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ), ước tính khoảng 10 nghìn tỷ yên, cho đến nay vẫn chưa mang lại sự phục hồi bền vững cho đồng Yên, với USD/JPY vẫn ổn định. Dữ liệu về tiền lương và lạm phát yếu hơn của Nhật Bản có nguy cơ củng cố sự thận trọng của BoJ ngay cả khi Bộ Tài chính Nhật Bản can thiệp. MUFG vẫn kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 6, tùy thuộc vào việc giảm leo thang căng thẳng rõ ràng hơn giữa Mỹ và Iran.

Tác động của sự can thiệp phụ thuộc vào sự thay đổi của BoJ

"Hiện tại chúng ta có một ý tưởng khá chắc chắn rằng BoJ đã chi khoảng 10 nghìn tỷ yên để mua yên trong ít nhất hai đợt can thiệp kể từ ngày 30 tháng 4. Con số này gần tương tự với số tiền đã chi vào tháng 4-5 năm 2024, nhưng cuối cùng đã không làm mạnh đồng yên và đến tháng 7 năm đó, Bộ Tài chính/BoJ lại can thiệp. Rủi ro với sự can thiệp mới nhất này là bối cảnh toàn cầu rộng lớn hơn một lần nữa không hỗ trợ việc bán yên (trong tháng 4/5 năm 2024, lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ vẫn ở mức cao từ 4,75% - 5,00%)."

"Các báo cáo về các cuộc đụng độ giữa Mỹ và Iran ở eo biển Hormuz chắc chắn làm tăng nguy cơ giá dầu thô tăng trở lại, làm thất bại nỗ lực của Nhật Bản trong việc ngăn chặn USD/JPY giảm xuống dưới mức 160. Nhưng hiện tại, giá dầu Brent vẫn ở gần mức thấp nhất trong tuần, giảm 12% so với mức cao nhất hôm thứ Hai. Ông Trump đã đề cập đến các cuộc đụng độ trong khi UAE tuyên bố đã đánh chặn tên lửa và máy bay không người lái của Iran."

"Dữ liệu được công bố tại Nhật Bản hôm nay cũng có thể làm tăng thêm rủi ro rằng đợt can thiệp này sẽ thất bại. Thu nhập tiền mặt của người lao động tăng 2,7% trong tháng 3 so với cùng kỳ năm ngoái, giảm từ 3,4% và thấp hơn mức dự báo 3,2%. Lương cơ bản toàn thời gian, không bao gồm các thay đổi mẫu gần đây, tăng 2,6%, giảm từ 3,0%."

"Với tốc độ tăng trưởng yếu hơn hẳn, điều này chắc chắn có thể củng cố lập trường thận trọng hiện tại của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ). Dữ liệu CPI của Tokyo tháng 4, được công bố tuần trước, cũng yếu hơn dự kiến, điều này có thể làm tăng thêm sự thận trọng của BoJ. Đường cong OIS cho thấy mức tăng 18 điểm cơ bản được định giá tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 6 và hiện tại chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng BoJ sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp đó."

"Sự kết hợp giữa việc giảm leo thang căng thẳng ở Trung Đông và lập trường cứng rắn hơn của BoJ là con đường khả thi nhất để sự can thiệp gần đây của Bộ Tài chính có thể duy trì hiệu quả."