Đô la Mỹ: Dòng tiền do cổ phiếu dẫn dắt làm gia tăng mức độ dễ tổn thương – Commerzbank

Volkmar Baur của Commerzbank nhấn mạnh rằng thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ vẫn ở mức lớn, khoảng 3% GDP, và ngày càng phụ thuộc vào dòng vốn nước ngoài đổ vào cổ phiếu Mỹ hơn là trái phiếu. Ông nhấn mạnh rằng dòng vốn vào cổ phiếu biến động mạnh hơn nhiều, khiến sự hỗ trợ cho đồng Đô la Mỹ gắn chặt hơn với diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ, tài sản hộ gia đình và tiêu dùng tư nhân, những yếu tố có thể bị suy yếu nếu thị trường lao dốc.

Sự hỗ trợ cho đồng Đô la gắn với cổ phiếu

"Trong bốn năm dẫn đến giữa năm 2024, tổng thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ gần như có thể được tài trợ hoàn toàn bằng dòng vốn đổ vào trái phiếu Mỹ, nhưng trong những quý gần đây, dòng vốn vào cổ phiếu Mỹ đã trở nên ngày càng quan trọng."

"Điều này có nghĩa là dòng vốn vào - và do đó là sự hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ - sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào diễn biến của nền kinh tế Mỹ và, kéo theo đó, là thị trường chứng khoán Mỹ."

"Do đó, thị trường chứng khoán Mỹ không chỉ chịu trách nhiệm tái tài trợ cho thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ mà còn trở thành động lực chính thúc đẩy giá trị tài sản ròng của các hộ gia đình Mỹ - và vì vậy, có lẽ cả tiêu dùng tư nhân nữa."