Đồng bảng Anh hưởng lợi từ đà tăng trong một tháng mà chính đồng tiền này không tạo ra

• GBP/USD duy trì gần 1.3600, biến động không đáng kể trong phạm vi 32 pip và thấp hơn 90 pip so với mức đỉnh.
• Đồng Bảng đã tăng 2,2% kể từ cuối tháng 7, trong khi Chỉ số Đô la Mỹ giảm 2,3%.
• Các phiên điều trần trước ủy ban chuyên trách vào thứ Năm là sự kiện đầu tiên liên quan đến BoE kể từ ngày 30 tháng 7.

GBP/USD duy trì gần mức 1.3600 vào thứ Năm, gần như không đổi (giảm 0,05%) trong phạm vi dao động chỉ khoảng 30 pip; đây là phiên thứ ba cặp tiền này biến động nhẹ dưới mức đỉnh gần 1.3700 được thiết lập đầu tuần. Cặp tiền này hiện nằm cao hơn hơn 1 cent so với đường Trung bình Động Hàm mũ (EMA) 50 ngày đang dốc lên mạnh mẽ tại vùng 1.3450, trong khi chỉ số Stoch RSI (Stochastic Relative Strength Index) trên khung thời gian ngày đang ở mức trên 90 và bắt đầu có dấu hiệu quay đầu giảm.

Đà tăng trong tháng này không thực sự do đồng bảng tự tạo ra

Đồng Bảng Anh đã tăng khoảng 2,2% so với đồng Đô la kể từ những ngày cuối tháng 7, thời điểm tỷ giá cặp tiền này dao động quanh mức 1,3300. Trong cùng khoảng thời gian đó, chỉ số Dollar Index đã giảm khoảng 2,3%, từ mức ngay dưới 101,50 xuống còn hơn 99,00 một chút. Chênh lệch giữa hai con số này là khoảng một phần mười điểm phần trăm, giải thích cho toàn bộ mức biến động 4 cent trong tỷ giá.

Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã giữ nguyên chính sách kể từ ngày 30 tháng 7 và quyết định tiếp theo sẽ được đưa ra vào ngày 17 tháng 9; do đó, không có sự kiện chính sách nội địa nào trong suốt 5 tuần qua có thể tác động đến diễn biến này. Lạm phát tháng 7 ở mức 2,9%, với lạm phát dịch vụ giảm xuống 3,4% và giá đầu vào của nhà sản xuất sụt giảm; các số liệu thị trường lao động cũng cho thấy sự suy yếu, và không có yếu tố nào trong số đó đòi hỏi sự cấp bách trong hành động chính sách. Đồng Bảng tăng giá không phải do lực mua mạnh mà chủ yếu do áp lực bán ra đối với đồng Đô la; đây là một kiểu giao dịch khác biệt với động cơ khác biệt.

Chênh lệch lãi suất hiện tại không giải thích được điều này. Lãi suất cơ bản của BoE đang ở mức 3,75%, so với biên độ mục tiêu 3,50% - 3,75% của Mỹ; xét về chênh lệch lãi suất danh nghĩa, hai bên đang ngang bằng nhau, y hệt như khi tỷ giá ở mức 1,3300. Yếu tố thay đổi chính là chênh lệch lãi suất kỳ vọng, và sự thay đổi này đến từ phía Mỹ: một Chủ tịch Fed đã loại bỏ hoàn toàn cơ chế định hướng chính sách tương lai, ba phiếu bất đồng trong tháng 7 ủng hộ việc tăng lãi suất (điều mà Ủy ban đã không thực hiện), và một thị trường dành cả tháng 8 để nhận ra rằng họ không thể nắm bắt được cơ chế phản ứng chính sách của Fed. Lợi thế của đồng Bảng trong tháng này nằm ở việc thiếu vắng lợi thế tương ứng từ phía đối trọng.

Đồng Bảng đang tăng giá nhờ lợi suất hấp dẫn

Lập luận thông thường dựa trên lợi thế về lãi suất thực khoảng 62 điểm cơ bản và lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn duy trì trên mức 5%—với kỳ hạn 10 năm cao hơn khoảng 35-45 điểm cơ bản so với trái phiếu kho bạc Mỹ tương ứng. Nếu xét dưới góc độ giao dịch chênh lệch lãi suất, đây là lý do để nắm giữ đồng tiền này. Tuy nhiên, nếu xét trong bối cảnh quốc gia có gánh nặng nợ gộp thấp thứ hai trong nhóm G7, thì đây lại là một khoản "phí bù rủi ro" phải trả thay vì là lợi tức được hưởng; chính sự khác biệt này sẽ quyết định liệu mức tăng giá trị gần đây (khoảng 4 xu) có thể duy trì qua mùa thu hay không.

Thời điểm thanh toán sẽ đến vào ngày 28 tháng 10. Hoạt động vay nợ trong bốn tháng đầu năm tài chính đã vượt dự báo chính thức vài tỷ bảng Anh; tháng trước ghi nhận mức thâm hụt bất ngờ do chi phí nhân sự (gắn với lạm phát) đã "ngốn" hết nguồn thu thuế thu nhập vốn dĩ rất khả quan. Đồng thời, chính phủ mới nhậm chức hồi tháng 7—với cam kết tận dụng tối đa dư địa tài khóa trong khuôn khổ quy định hiện hành—sẽ phải công khai các con số tính toán cụ thể. Việc mua vào đồng tiền dựa trên kỳ vọng về phần bù kỳ hạn chính là hành động đặt cược vào yếu tố mà bản Ngân sách sắp tới sẽ kiểm chứng.

Phía Anh sẽ phát biểu chính thức vào tuần tới

Ngày thứ Sáu hoàn toàn thuộc về đồng Đô la. Bài phát biểu quan trọng đầu tiên của Chủ tịch Fed tại hội nghị Jackson Hole sẽ được công bố lúc 14:00 GMT dưới dạng văn bản soạn sẵn (không kèm phần hỏi đáp), trùng thời điểm với việc công bố số liệu sơ bộ về đợt điều chỉnh chuẩn hàng năm đối với khảo sát việc làm. Trước đó, vào lúc 13:45 GMT, Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) của Chicago sẽ được công bố với mức dự báo đồng thuận là 57 (so với mức 57,6 trước đó); đồng thời, các số liệu cuối cùng của tháng 8 về chỉ số niềm tin và kỳ vọng người tiêu dùng Michigan cũng được công bố, giữ nguyên ở mức lần lượt là 51 và 50,6, cùng với kỳ vọng lạm phát một năm ở mức 4,3% và năm năm ở mức 3,3% – tất cả đều không thay đổi so với số liệu sơ bộ.

Thứ Năm tuần tới sẽ chứng kiến ​​sự kiện thực sự mang dấu ấn Anh quốc đầu tiên kể từ ngày 30 tháng 7. Các phiên điều trần về Báo cáo Chính sách Tiền tệ sẽ đặt ủy ban vào tình thế phải trả lời chất vấn trước một ủy ban chuyên trách; đối với một hội đồng gồm chín thành viên – trong đó có ba người ủng hộ tăng lãi suất đối lập với quan điểm của Thống đốc – thì đây là bối cảnh cung cấp nhiều thông tin giá trị hơn bất kỳ bài phát biểu được dàn dựng sẵn nào. Sau đó, Thống đốc sẽ có bài phát biểu vào lúc 08:50 GMT ngày thứ Sáu, khoảng bốn giờ trước khi công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 – kỳ trước ghi nhận mức giảm 23.000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp là 4,1%. Cặp tiền tệ này sẽ có một ngày để phản ứng với các yếu tố nội tại trước khi chịu sự chi phối trở lại hoàn toàn từ đồng Đô la.

Các mức quan trọng

Kháng cự: Mức đỉnh ngay dưới ngưỡng 1.3700 là rào cản đầu tiên, tiếp theo là mốc 1.3700 ngay phía trên và mức 1.3750 sẽ là mục tiêu kế tiếp nếu giá bứt phá thành công.

Hỗ trợ: Mức 1.3550 là vùng hỗ trợ gần nhất, trong khi 1.3500 là mức quan trọng hơn; xa hơn về phía dưới là đường EMA 50 ngày quanh mức 1.3450 và đường EMA 200 ngày quanh mức 1.3400.

Xu hướng: Kỳ vọng tăng giá khi duy trì trên mức 1.3500. Xu hướng hiện tại vẫn được bảo toàn khi giá đang cao hơn hơn 100 pip (một cent) so với cả hai đường trung bình động đang dốc lên; tuy nhiên, chỉ số Stoch RSI vượt mức 90 và đang có dấu hiệu quay đầu giảm sau đợt tăng 400 pip trong tháng qua cho thấy khả năng thị trường sẽ đi ngang tích lũy thay vì tiếp tục đà tăng mạnh. Kịch bản tăng giá sẽ bị vô hiệu hóa nếu giá đóng cửa ngày dưới mức 1.3500, khi đó đường EMA 50 ngày sẽ trở thành vùng hỗ trợ cần theo dõi.

Biểu đồ hàng ngày của GBP/USD