Đồng euro: Triển vọng trái chiều khi ECB cân nhắc tác động của cú sốc năng lượng – Commerzbank

Norman Liebke tại Commerzbank lưu ý rằng ECB đã thực hiện một đợt tạm dừng được nhiều người dự đoán, trong khi Christine Lagarde cho thấy một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 12 vẫn có thể xảy ra và phần lớn đã được định giá vào thị trường. Lộ trình của đồng euro sau tháng 12 sẽ phụ thuộc vào giá năng lượng và các tác động vòng hai tiềm tàng lên tiền lương và kỳ vọng lạm phát. Lợi suất trái phiếu cao hơn đã siết chặt các điều kiện tài chính, hạn chế dư địa cho một chu kỳ tăng lãi suất kéo dài.

ECB tạm dừng thay đổi lãi suất nhưng vẫn có khả năng tăng vào tháng 12

"ECB đã thực hiện đợt tạm dừng phần lớn được kỳ vọng tại cuộc họp hôm qua. Tuy nhiên, Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã nói rõ rằng, trong bối cảnh giá năng lượng cao hơn, Hội đồng Điều hành thực sự đã thảo luận về một đợt tăng lãi suất khác. Bà cũng để ngỏ khả năng tăng lãi suất lần thứ ba trong năm nay vào tháng 12."

"Các nhà kinh tế của chúng tôi cũng kỳ vọng một đợt tăng lãi suất vào cuối năm. Tuy nhiên, thông điệp này không chứa nhiều điều mới đối với thị trường, vì một đợt tăng vào tháng 12 đã phần lớn được định giá vào thị trường và kỳ vọng về lãi suất chỉ thay đổi rất ít sau cuộc họp."

"Do đó, đối với đồng euro, câu hỏi quan trọng hơn có lẽ là điều gì sẽ xảy ra sau tháng 12. Phần lớn sẽ phụ thuộc vào diễn biến giá năng lượng."

"Ở thời điểm hiện tại, ECB có lẽ sẽ phải điều chỉnh tăng các giả định về giá dầu và khí đốt từ dự báo tháng 9 vào tháng 12. Tuy nhiên, câu hỏi then chốt là liệu cú sốc giá năng lượng có lan sang lạm phát cơ bản hay không."

"Vì vậy, bức tranh đối với đồng euro vẫn trái chiều: nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao và các dấu hiệu về tác động vòng hai gia tăng, thị trường có thể một lần nữa định giá thêm các đợt tăng lãi suất, qua đó hỗ trợ đồng euro. Ngược lại, nếu áp lực giá phần lớn vẫn chỉ giới hạn ở năng lượng, ngưỡng cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo sau tháng 12 có khả năng vẫn cao và dư địa tăng thêm của đồng euro sẽ bị hạn chế, đặc biệt khi lạm phát năng lượng nhiều khả năng sẽ giảm trở lại một phần vào năm tới do hiệu ứng cơ sở."