Đồng Rupee Ấn Độ: Chu kỳ thắt chặt của RBI được nối lại – Commerzbank

Charlie Lay của Commerzbank báo cáo rằng RBI đã khởi động lại chu kỳ thắt chặt của mình, tăng lãi suất repo 25bp lên 5,50% và áp dụng lập trường thắt chặt có điều chỉnh. Động thái này mang tính phòng ngừa, nhằm kiềm chế kỳ vọng lạm phát gia tăng trong bối cảnh tăng trưởng bền bỉ. Mặc dù hỗ trợ cho INR ở mức độ nhất định, Lay kỳ vọng Dầu, lợi suất Mỹ, đồng Đô la và dòng vốn danh mục sẽ vẫn là những động lực chính trong ngắn hạn.

Tăng lãi suất phòng ngừa và thiên hướng diều hâu

"RBI đã nhất trí tăng lãi suất repo 25bp lên 5,50%, lần tăng đầu tiên trong gần bốn năm, và chuyển lập trường từ trung lập sang "thắt chặt có điều chỉnh" với tỷ lệ phiếu 4-2. Đợt tăng lãi suất này chủ yếu mang tính phòng ngừa. Mặc dù RBI vẫn cho rằng áp lực lạm phát từ phía cầu còn hạn chế, cơ quan này lưu ý các dấu hiệu về kỳ vọng lạm phát gia tăng và áp lực giá cả rộng hơn trong bối cảnh chi phí thực phẩm và năng lượng cao hơn."

"Thiên hướng chính sách đã rõ ràng chuyển sang diều hâu hơn, mặc dù RBI nhấn mạnh rằng thắt chặt có điều chỉnh không đồng nghĩa với một chuỗi tăng lãi suất được định sẵn. Thay vào đó, RBI sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Động thái tiếp theo sẽ là tăng lãi suất hoặc tạm dừng."

"Điều rõ ràng là việc cắt giảm lãi suất sẽ không được xem xét trong ngắn hạn. RBI đã nâng dự báo CPI FY2026-27 lên 5,2% từ 5,0%, với lạm phát dự kiến đạt 6,0% trong quý 4 năm 2026, tức sẽ ở mức cao nhất trong phạm vi mục tiêu 2-6% của RBI."

"Sự thay đổi chính sách này nhìn chung hỗ trợ cho INR, khi lãi suất cao hơn và triển vọng thắt chặt thêm cải thiện mức chênh lệch lợi suất tương đối của Ấn Độ và cho thấy quyết tâm của RBI trong việc kiềm chế lạm phát. Tuy nhiên, USD/INR đã tăng khoảng 0,4% lên 96,78 sau quyết định này, khi mức tăng 25bp phần lớn đã được phản ánh vào giá và định hướng chính sách không mang tính quyết liệt hơn đáng kể so với kỳ vọng."