Đồng Rupee Ấn Độ: PMI cho thấy rủi ro đối với tăng trưởng và lạm phát – Commerzbank

Phần Ấn Độ của Commerzbank lưu ý rằng các chỉ số PMI sơ bộ tháng 9 cho thấy hoạt động cuối quý 3 mạnh hơn, với cả chỉ số sản xuất và dịch vụ đều cao hơn nhiều so với 50. Nhu cầu trong nước mạnh mẽ, nhưng giá đầu vào và đầu ra tăng cao, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất, khiến rủi ro lạm phát tăng lên vẫn ở mức cao. Ngân hàng kỳ vọng RBI sẽ duy trì sự thận trọng và ở trạng thái chờ đợi, trong khi USD/INR được hỗ trợ bởi sức mạnh rộng khắp của đồng Đô la và dòng vốn danh mục đầu tư chảy ra.

Động lực tăng trưởng cùng áp lực giá cả

"Chỉ số PMI ngành sản xuất sơ bộ tháng 9 tăng lên 55,7 từ mức 52,8 trong tháng 8. Kết quả này đánh dấu mức cao nhất trong bảy tháng, được thúc đẩy bởi nhu cầu trong nước mạnh hơn. Chỉ số này vẫn thoải mái trên ngưỡng trung tính 50 và cao hơn mức trung bình dài hạn. Đơn đặt hàng mới tăng tốc và vượt tốc độ tăng trưởng của lĩnh vực dịch vụ. Đà mở rộng được dẫn dắt bởi nhu cầu mạnh hơn đối với thiết bị điện tử, dược phẩm và thực phẩm."

"Chỉ số PMI ngành dịch vụ sơ bộ tăng lên 55,8 từ mức 54,1 trong tháng 8, đạt mức cao nhất trong ba tháng. Tuy nhiên, chỉ số này vẫn thấp hơn mức đỉnh 59,8 của tháng 5 năm 2026. Tăng trưởng kinh doanh mới mạnh lên, được hỗ trợ bởi nhu cầu vững hơn đối với dịch vụ vận tải và phần mềm. Tuy nhiên, tăng trưởng đơn đặt hàng xuất khẩu mới đã dịu lại và chậm hơn so với lĩnh vực sản xuất."

"Nhìn chung, các chỉ số PMI sơ bộ tháng 9 cho thấy hoạt động kinh tế đã lấy lại động lực vào cuối quý 3, được hỗ trợ bởi nhu cầu trong nước bền bỉ trên cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ. Đồng thời, áp lực giá đầu vào và đầu ra tăng cao, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất, cho thấy các rủi ro lạm phát tăng lên cơ bản vẫn ở mức cao."

"Trong khi lạm phát CPI tính từ đầu năm đến nay trung bình ở mức 3,8%, thấp hơn dự báo 5,0% của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) cho năm tài chính 2026-2027, sự dai dẳng của áp lực chi phí cho thấy các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng sẽ duy trì lập trường thận trọng. Điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng RBI sẽ tiếp tục ở trạng thái chờ đợi, với giá dầu thô toàn cầu cao hơn và bằng chứng về các tác động vòng hai tiếp tục gây ra rủi ro tăng lên đối với triển vọng lạm phát."

"Trên thị trường FX, USD/INR tăng 0,2% lên 95,93 vào hôm qua, được hỗ trợ bởi sức mạnh rộng khắp của đồng USD và dòng vốn danh mục đầu tư nước ngoài chảy ra. Các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 338 triệu USD cổ phiếu và 134 triệu USD trái phiếu tính đến thời điểm này trong tuần. Dù vậy, Phó Thống đốc RBI Poonam Gupta cho rằng có một "lý do hợp lý" để đồng INR tăng giá, viện dẫn định giá căng ở các thị trường nước ngoài, bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trong nước mạnh hơn, và khả năng trái phiếu Ấn Độ được đưa vào các chỉ số toàn cầu là những yếu tố hỗ trợ."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ Trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)