Đồng đô la Mỹ: Rủi ro biến động CPI và dư địa tăng hạn chế - BBH

Elias Haddad của Brown Brothers Harriman (BBH) lưu ý rằng đồng đô la Mỹ (USD) đang được hỗ trợ bởi tâm lý ngại rủi ro gần đây và việc định giá lại theo hướng hơi diều hâu đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sau Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 của Mỹ, nhưng nhấn mạnh rằng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 sẽ mang tính quyết định đối với cuộc họp Fed tuần tới. Một CPI nóng sẽ gần như chốt một đợt tăng lãi suất và hỗ trợ đồng đô la, trong khi một số liệu hạ nhiệt sẽ ủng hộ việc giữ nguyên và gây áp lực giảm thông qua việc định giá lại theo hướng ôn hòa. Ngay cả khi tăng lãi suất, Haddad vẫn nghi ngờ USD có thể lập các đỉnh chu kỳ mới vì các ngân hàng trung ương khác cũng đang thắt chặt.

Kết quả CPI sẽ định hướng kỳ vọng về Fed

"USD đang giữ vững mức tăng của ngày hôm qua, được kích hoạt bởi tâm lý ngại rủi ro do dầu mỏ dẫn dắt và một đợt định giá lại ngắn theo hướng diều hâu đối với Fed sau PPI tháng 8 của Mỹ. PPI nhìn chung phù hợp với kỳ vọng, nhưng một vài thành phần đi vào PCE đã tăng nóng."

"Dù vậy, báo cáo CPI tháng 8 mang tính then chốt hôm nay sẽ là yếu tố quyết định chính đối với quyết định của Fed vào tuần tới. Hợp đồng tương lai quỹ Fed đang định giá xác suất 68% cho một đợt tăng 25bps lên 3,75-4,00% vào ngày 16 tháng 9."

"Do đó, một số liệu CPI nóng sẽ gần như chốt một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 và củng cố USD mạnh hơn. Một số liệu hạ nhiệt hơn sẽ làm tăng lập luận cho việc giữ nguyên và khiến USD dễ tổn thương trước việc Fed được định giá lại theo hướng ôn hòa."

"Quan trọng hơn, ngay cả khi một đợt tăng lãi suất của Fed vào tháng 9 trở thành điều chắc chắn, chúng tôi vẫn nghi ngờ USD sẽ lập các đỉnh chu kỳ mới vì việc thắt chặt của các ngân hàng trung ương lớn khác đang hạn chế sự phân kỳ chính sách."

"Rủi ro xung quanh số liệu CPI tháng 8 của Mỹ đang khá cân bằng, tạo tiền đề cho phản ứng thị trường biến động đặc biệt mạnh. Đà tăng trong chỉ số Giá phải trả của ISM trong tháng 8 cho thấy rủi ro lạm phát tăng vẫn chưa hạ nhiệt."