澳大利亚储备银行：11月加息后立场保持平衡 - 渣打银行

渣打银行的 Nicholas Chia 回顾了澳大利亚储备银行（RBA）11 月份以 6-3 的分歧投票将现金利率上调至 4.85% 的决定。报告指出，其基调比市场所认为的更不鸽派，布洛克行长强调了通胀上行风险、更高的 NAIRU 和中性利率，以及进一步加息或推迟宽松的可能性，首次降息暂时预计在 2027 年第三季度。

政策选项仍然完全开放

"澳大利亚储备银行（RBA）在 11 月 3 日的会议上将现金利率上调至 4.85%，这与我们和市场共识的预期一致。6-3 的分歧决定以及声明中未提及进一步上调现金利率，可能被市场解读为鸽派。尽管如此，声明仍提到了通胀上行风险，并承认产能压力比此前认为的更为紧张。"

"在我们看来，布洛克行长在新闻发布会上措辞平衡。她驳斥了声明中未提及进一步上调现金利率就意味着澳储行已结束加息的说法，并强调澳储行正在‘保留我们的选项’。她表示，非加速通胀失业率（NAIRU）和中性利率都已小幅上升，尽管她没有给出这两个指标的估计值。"

"我们的基准情景是澳储行已经结束加息，市场也同样没有计入 2027 年进一步加息的预期。我们将继续关注澳储行可能跟进加息的风险（或 2027 年政策宽松开始得更晚的风险）。我们暂时预计首次降息将在 2027 年第三季度；随着通胀上行风险显现，澳储行最近几乎没有表现出将利率上调至多年高位的顾虑。"

"目前，我们认为其更可能选择等待，并在后续会议上重新评估经济背景，届时外部不确定性、居高不下的油价以及全球科技支出的积极外溢效应都将成为考量因素。"

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