印度盧比本週因油價上漲和美國債券收益率走高而承壓

本週印度盧比面臨對美元的強勁拋售壓力.
油價上漲和美國國債收益率大幅上升導致印度貨幣大幅下跌。
投資者正等待美國和印度的 CPI 數據。

週五，印度盧比（INR）兌美元（USD）連續第四個交易日延續跌勢，美元/印度盧比（USD/INR）升至接近 95.80。本週，該貨幣對累計上漲 1.21%，原因是油價上漲以及美國國債收益率大幅飆升重創印度貨幣。

下表顯示了印度盧比 (INR) 對所列主要貨幣本周的變動百分比。印度盧比對日元最弱。

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	INR	CHF
USD		0.18%	0.09%	-1.25%	0.19%	0.33%	1.21%	0.77%
EUR	-0.18%		-0.09%	-1.39%	0.01%	0.16%	1.03%	0.61%
GBP	-0.09%	0.09%		-1.44%	0.10%	0.25%	1.14%	0.69%
JPY	1.25%	1.39%	1.44%		1.52%	1.66%	2.39%	2.09%
CAD	-0.19%	-0.01%	-0.10%	-1.52%		0.19%	0.92%	0.59%
AUD	-0.33%	-0.16%	-0.25%	-1.66%	-0.19%		0.77%	0.43%
INR	-1.21%	-1.03%	-1.14%	-2.39%	-0.92%	-0.77%		-0.44%
CHF	-0.77%	-0.61%	-0.69%	-2.09%	-0.59%	-0.43%	0.44%

熱圖顯示了主要貨幣相對於其他貨幣的百分比變化。基礎貨幣從左列中選取，而報價貨幣從頂部行中選取。例如，如果您從左列選擇印度盧比竝沿著水平線移動到美元，則框中顯示的百分比變化將表示 INR (基數)/ USD (報價)。

週五，9 月 21 日到期的 MCX 原油合約在創下 9,897 盧比的數月新高後回落至接近 9,500 盧比，但本週仍上漲近 11%。

像印度這樣高度依賴石油進口以滿足能源需求的經濟體，其貨幣在高油價環境下往往表現不佳。

與此同時，8 月份美國生產者物價指數（PPI）強於預期，提振了市場對美聯儲（Fed）加息的預期，也推動了美國國債收益率上升。

從理論上講，美聯儲鷹派預期的進一步升溫會推高美國國債收益率，最終削弱風險資產的吸引力。截至發稿時，10 年期美國國債收益率下跌 0.3%，至接近 4.95%，略低於週四創下的 4.98% 紀錄高位，為 2023 年 11 月以來的最高水平。

美伊緊張局勢引發供應擔憂，油價反彈

德國商業銀行（Commerzbank）分析師報告稱，由於針對石油基礎設施和油輪的針鋒相對襲擊加劇了供應中斷擔憂，原油價格反彈。他們強調，"主要驅動因素是美伊衝突升級"，油輪遇襲、胡塞武裝活動以及"伊朗立場強硬"共同加劇了市場對地區原油流動持續受損的擔憂。根據德國商業銀行的說法，這"加深了市場對霍爾木茲海峽能源流動長期中斷的擔憂，美國能源部長估計，該海峽每天承載略低於 1100 萬桶的原油和石油產品，另有 300 萬至 500 萬桶/日通過繞行管道輸送。"

強勁的美國 PPI 數據提振美聯儲鷹派押注

週四公布的美國 PPI 報告顯示，8 月份總體生產者通脹年率升至 5.4%，高於預期的 5.3% 和 7 月份的 4.8%。剔除波動較大的食品和能源項目的核心 PPI 年率也以更快速度增長，8 月份錄得 4.6%，符合預期，高於前值 4.3%。

火熱的美國 PPI 數據提振了市場對美聯儲加息的預期。根據 CME FedWatch 工具，在下週政策會議上美聯儲加息的概率已從數據公布前的 61.2% 升至 72.4%。

投資者密切等待美國 CPI 數據

在美國 PPI 數據之後，投資者正等待將於 GMT 時間 12:30 公布的 8 月美國消費者物價指數（CPI）報告。

據道明證券（TD Securities）的經濟學家稱，美國價格壓力在 8 月份可能僅略有緩和。他們"預計核心 CPI 同比上漲 2.3%，較 7 月下降 10 個基點，而總體通膨率同比可能維持在 3.4% 不變。"不過，他們警告稱，"鑑於我們假設關稅敏感商品類別中會出現若干大幅價格下跌，我們認為預測風險偏向上行，"這意味著如果這些假設中的跌幅未能實現，實際結果可能會意外走高。

印度 CPI 數據將成為 INR 的關鍵觸發因素

在國內方面，印度定於週一公布的 8 月零售 CPI 數據可能成為印度盧比的關鍵觸發因素。

法國興業銀行（Societe Generale）的經濟學家預計，印度近期的通膨背景將變得不那麼舒適，預計"印度 CPI 通膨率將在 2026 年 8 月升至約 4.8%，高於 7 月的 4.4%，創下新推出的 CPI 系列中的最高讀數。"他們指出，如果這一預測實現，"這將意味著通膨連續第三個月高於印度央行（RBI）4.0%的目標，進一步強化這樣一種觀點，即通膨壓力已不再侷限於少數波動較大的類別，而是正逐步變得更加廣泛。"

關於驅動因素，法國興業銀行強調，"8 月食品通膨率可能已超過 6.0% 同比，並且仍應是總體 CPI 的最大單一貢獻項，"現有價格走勢顯示，"糖、穀物、牛奶、雞蛋、食用油以及部分蔬菜等類別仍將持續承壓。"第二個上行壓力來源可能來自燃料通膨，因為"全球能源價格居高不下，加之此前國內燃料價格調整的滯後效應，表明燃料籃子應繼續對總體通膨形成上行壓力。"該行還指出，"隨著投入品價格壓力仍處高位，且全球大宗商品市場幾乎沒有緩解跡象，成本向消費者價格更廣泛傳導的風險似乎正在上升，"而基於調查的指標"顯示 8 月燃料通膨較 7 月更為堅挺。"

綜合來看，法國興業銀行認為，"8 月 CPI 數據很可能表明印度的通膨動態正變得不那麼溫和。食品通膨仍處高位，燃料通膨繼續走強，且更廣泛成本傳導的早期跡象開始顯現。"在他們看來，"約 4.8% 同比的讀數不僅會創下修訂後 CPI 系列的新高，也將進一步強化市場對通膨壓力正逐步從狹窄類別向外擴散的擔憂。"

RBI 目標是維持充足的外匯流動性

在最新評論中，印度央行行長 Sanjay Malhotra 表示，央行的目標是維持"適當的流動性"。Malhotra 補充稱，央行"有足夠的工具來管理流動性，除了 VRRR 之外，還包括公開市場操作或外匯掉期"

美元/印度盧比技術分析：穩穩回到 20 日 EMA 上方

在日線圖上，美元/印度盧比交投於 95.80，維持建設性的看漲傾向，因為其仍位於 20 日指數移動平均線（EMA）95.22 上方。該貨幣對已從 8 月下旬低點強勁反彈，目前穩穩運行在短期趨勢參考線上方，而接近 60 的相對強弱指數（14）表明動能偏正面但尚未超買，支持進一步上行嘗試。

下行方面，初步支撐位於 20 日 EMA 95.22，買家可能會在回調時重新入場，以守住這一初步上升趨勢。向上看，該貨幣對可能延續漲勢，指向接近 97.10 的歷史高點。

(本故事的技術分析是在 AI 工具的幫助下撰寫的。 了解更多。)

通貨膨脹常見問題（FAQ）

什麽是通貨膨脹?

通貨膨脹衡量的是一籃子有代表性的商品和服務價格的上漲。總體通貨膨脹通常以月比(MoM)和年比(YoY)為基礎的百分比變化來表示。核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素可能因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹是經濟學家關註的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹保持在可控水平，通常在2%左右。

什麽是消費者價格指數(CPI)?

消費者價格指數(CPI)衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月環比(MoM)和年同比(YoY)的百分比變化來表示。核心CPI是各國央行的目標，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心CPI高於2%時，通常會導致更高的利率，反之亦然，當它低於2%時。由於較高的利率對貨幣有利，較高的通貨膨脹通常會導致貨幣走強。當通脹下降時，情況正好相反。

通貨膨脹對外匯的影響是什麽?

一個國家的高通貨膨脹會推高其貨幣的價值，盡管這似乎有悖常理，反之亦然。這是因為央行通常會提高利率以對抗更高的通脹，這會吸引更多的全球資本流入，這些投資者正在尋找一個有利可圖的投資場所。

通貨膨脹是如何影響黃金價格的?

「以前，黃金是投資者在高通脹時期轉向的資產，因為它能保值，雖然投資者在市場極端動蕩時期仍然會購買黃金，因為它具有避險屬性，但大多數時候並非如此。這是因為當通脹高企時，央行會提高利率來對抗通脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於有息資產或將錢存入現金存款賬戶，它們增加了持有黃金的機會成本。另一方面，較低的通脹往往對黃金有利，因為它會降低利率，使這種明亮的金屬成為更可行的投資選擇。」