油價戰爭溢價消退　波斯灣出口逐步回歸

油價再度承壓，因為波斯灣地區的供給中斷開始緩解。

高盛估計，波斯灣原油出口已恢復到戰前水準的三分之二左右，顯示初期供給衝擊的影響正被逐步逆轉。

這可能讓原油的地緣風險溢價進一步收斂。先前 WTI 和布蘭特在荷姆茲海峽運輸受阻期間大幅飆漲，因為市場把供給持續緊縮的風險計入價格。

隨著更多原油重返市場，焦點正重新回到供給、庫存和全球需求。如果出口繼續好轉，靠地緣風險撐起來的漲幅可能越來越難守住。

WTI 已經讓市場見識到情緒翻轉可以有多快。短暫突破 80 美元之後，合約隨即湧現大量賣壓，因為市場對海峽緊張降溫的期待開始升溫。

波斯灣供給恢復得越快，油價壓力就越大，WTI 的 80 美元關卡和更低的位置可能再次成為焦點。但任何新的中斷事件，也隨時可能把風險溢價重新拉回來。

對油市來說，市場的焦點正逐漸從「供給會少多少」，轉向「這些供給什麼時候回來」。