油漲、金銀跌，這齣分歧到底在演什麼？

油跟貴金屬現在是各走各的路。

布蘭特重新站上每桶 110 美元，WTI 在 100 美元附近游走，中東又傳攻擊，市場開始擔心供應。另一邊，黃金跌破 4,000 美元，白銀掉到 54 到 55 美元附近。

油價把通膨問題又拉回檯面

這波油價上漲，主要還是供應疑慮在推。價格要是撐在高檔，能源成本就會再對通膨施壓。

這件事為什麼要緊？因為通膨若黏著不放，聯準會降息就會更綁手綁腳。殖利率走高、美元偏強，已經先壓到黃金和白銀——這兩個都不生利息。

週四黃金跌超過 2%，白銀更慘，跌幅超過 4%。

黃金和白銀，壓力來源不太一樣

黃金跌破 4,000 美元，是撐了好幾週之後的重要破口。能快速收回，賣壓就有機會緩和；但要是繼續待在 4,000 美元下方，短線走勢就很難好看。

白銀被打得更重。除了殖利率和美元，白銀還吃工業需求這一味。所以當金融條件收緊、市場又開始擔心全球景氣，白銀身上就多背一塊石頭。

接下來要看什麼

這三個市場現在綁得很緊。

油價繼續衝，通膨和利率的疑慮就會繼續壓著貴金屬。油價若開始降溫，這股壓力就能鬆一點。

目前黃金的關鍵價位是 4,000 美元，而油價守在 110 美元之上，通膨的故事就還沒下檔。接下來幾場，這兩個價位怎麼走，大概就能看出來：貴金屬這是修正得更深，還是又一次急殺而已。