財經早報：美伊爆發7月以來最大規模交火，ADP就業低於預期壓抑升息預期

【核心速覽】

· ⚠️ 美伊爆發7月以來最大規模交火，雙方互射導彈造成多人傷亡，戰爭重燃憂慮升溫，油價續創階段新高。

· 📊 美國8月ADP新增就業3.8萬，低於預期4.8萬，就業市場降溫壓抑升息預期，美股三大指數全線反彈。

· 🏛️ 市場聚焦今日沃勒講話，這是他在9月FOMC靜默期前最後一次公開發言，將直接校正升息路徑預期。

【市場前瞻】

核心事件

‑ 美伊爆發7月以來最大規模交火：美軍襲擊伊朗南部海岸，伊朗向區域內美軍基地開火，雙方互射導彈造成多人傷亡，戰爭風險升溫。→ WTI原油漲0.88%報91.01美元/桶；布蘭特原油漲1.04%報95.63美元/桶。10年期美債殖利率盤中觸及4.818%，創2023年11月以來新高，隨後小幅回落。

‑ ADP就業數據不如預期，壓抑升息預期：8月民間就業新增3.8萬，低於市場預期4.8萬。教育與醫療產業的就業增長，被製造業等領域的職位流失抵銷。→ 道瓊漲0.56%報53061.89點；標普500漲0.46%報7666.63點；那斯達克漲0.45%報26217.83點。

獨家觀點

ADP數據不及預期，為地緣事件推升的升息預期帶來短期緩衝；就業市場降溫，約束了沃勒採取鷹派態度的空間。但油價站上91美元，持續推升通膨預期。10年期美債殖利率盤中衝至4.818%，反映市場更看重能源成本的傳導效應，而非就業走弱。

【隔夜市場行情】

‑ 美股：道瓊 +0.56%報53061.89點；標普500 +0.46%報7666.63點；那斯達克 +0.45%報26217.83點。

‑ 歐股：泛歐STOXX 600 ‑0.2%報645.94點。德國DAX ‑0.5%，法國CAC 40 ‑0.3%，英國富時100 ‑0.3%。

‑ 債市：10年期美債殖利率下跌0.2個基點至4.794%，終結3月以來最長連漲；盤中最高來到4.818%，為2023年11月後新高。

‑ 原物料：WTI原油 +0.88%報91.01美元/桶；布蘭特原油 +1.04%報95.63美元/桶。現貨黃金 +1.38%；白銀 +1.92%報65.14美元/盎司。

‑ 外匯：美元指數 ‑0.09%報99.59；歐元 ‑0.04%報1.1587美元；英鎊 ‑0.23%報1.3484美元；日圓 +0.92%報158.70。

‑ 加密貨幣：比特幣約7.73萬美元。

【總體要聞】

1. ⚠️ 美伊爆發7月以來最大規模交火。美軍攻擊伊朗南部海岸，伊朗反擊區域美軍基地，雙方互射導彈造成傷亡。美國威脅發動更具破壞力的打擊，戰爭風險上升。

觀點：美伊衝突正從有限摩擦滑向大規模交火。地緣風險尚未完全反映在油價當中。倘若霍爾木茲海峽實質封鎖，油價將打開更大上漲空間。

2. 📊 ADP新增就業3.8萬，低於預期。8月民間就業新增3.8萬人，不及預期4.8萬人。教育醫療的就業成長被製造業裁員抵銷。7月數據上修至4.6萬。

觀點：ADP連續兩個月低於預期，代表就業市場溫和降溫。對於9月利率決策，就業數據會限制官員的鷹派傾向。

3. 🏛️ 威廉姆斯：長債殖利率走高反映經濟強勁，而非通膨憂慮。紐約聯儲總裁威廉姆斯表示長天期債券殖利率上揚來自經濟基本面，決策者仍在持續收集資訊。褐皮書顯示近幾周經濟溫和擴張、就業小幅成長、物價溫和上漲。

觀點：威廉姆斯試圖舒緩市場對於長債殖利率飆升的擔憂，將漲勢歸因經濟基本面而非通膨恐慌。但市場定價顯示投資人並不完全認同。

4. 🇨🇦 加拿大央行維持利率2.25%不變，警示通膨風險加劇。美國新關稅政策讓本國經濟成長前景更不確定。

【全球企業要聞】

1. 💾 博通第三季淨營收年增86%，AI相關營收暴增221%，上調全年AI營收目標至5800億美元。公司公布2028財年AI營收2.3兆美元長期目標，約為當前AI營收規模的4倍。AI網路晶片需求持續爆發。

2. 🤖 黃仁勳G20演講：NVIDIA今年將在美國投入近1兆美元。他將AI基礎設施比擬水電公用事業，主張各國都必須建立自身AI能力，這為全球AI供應鏈擴張立下重要基調。

【今日重點關注】

· 🗣️ 聯準會理事沃勒發表通膨前景講話。9月FOMC靜默期前最後一場重要官員發言，將直接改變升息機率定價。若言論偏向鷹派，升息機率上升；若認可就業降溫，市場可望獲得喘息。

· 📊 美國8月ISM非製造業PMI。服務業是美國經濟最大比重，繼ADP數據走弱之後，服務業景氣將決定9月升息走向。

· 📊 美國初請失業金人數、7月貿易帳、8月挑戰者企業裁員數據。周五非農報告前最後一批就業指標。

· 🇪🇺 歐元區7月PPI；法、德、歐元區、英國8月服務業PMI終值。歐洲央行9月升息幾乎已經完全定價。