Payroll Mei Diprediksi Turun Tajam, Akankah Harapan Pemotongan Suku Bunga Fed Bangkit Kembali?

Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan merilis data nonfarm payroll bulan Mei pada hari Jumat, sebuah laporan penting untuk menguji apakah ketahanan pasar tenaga kerja AS yang telah berlangsung selama berbulan-bulan akhirnya mulai retak.

Konsensus memperkirakan penambahan 85.000 lapangan kerja di bulan Mei, penurunan tajam dari 115.000 di bulan April, dengan tingkat pengangguran bertahan di 4,3%. Pendapatan rata-rata per jam diproyeksikan naik 0,3% secara bulanan dan 3,4% secara tahunan.

Perkiraan Wall Street sangat bervariasi:

• BofA: 95.000
• JPMorgan: 75.000
• Goldman Sachs: 60.000
• EY: 50.000
• Vanguard: 20.000

Pembekuan rekrutmen melampaui perekrutan baru, gelombang PHK meningkat

Para ekonom menggambarkan lanskap ketenagakerjaan saat ini sebagai lingkungan dengan perekrutan rendah dan PHK rendah namun timpang. Laura Ullrich dari Indeed Hiring Lab berkomentar bahwa pekerja saat ini memiliki keamanan kerja yang solid, tetapi pencari kerja menghadapi kondisi sulit di tengah runtuhnya nafsu rekrutmen perusahaan. Cetakan bulan Mei di bawah konsensus akan sesuai dengan tren pendinginan yang sedang berlangsung.

Data JOLTS bulan April mencatat peningkatan tak terduga dalam jumlah posisi yang tersedia, tetapi jumlah pengunduran diri sukarela merosot ke level terendah sejak Agustus 2020 – tanda jelas bahwa pekerja menjadi enggan berpindah kerja di tengah ketidakpastian ekonomi.

PHK yang diumumkan telah meningkat pesat:

• Challenger mencatat 97.006 rencana PHK di bulan Mei, naik 16% dari bulan sebelumnya dan merupakan jumlah PHK bulan Mei tertinggi sejak 2020
• PHK terkait AI mencapai rekor tertinggi bulanan sepanjang masa dengan 38.242 orang, didorong oleh pengurangan besar-besaran di sektor teknologi: Meta memangkas 8.000 pekerjaan, Cisco 4.000 dan IBM 7.800
• Klaim pengangguran awal meningkat menjadi 225.000 untuk pekan yang berakhir 30 Mei, level tertinggi sejak awal Februari

Indikator utama masih bisa memberikan kejutan kenaikan

Sejumlah metrik berorientasi masa depan meningkatkan risiko payroll melampaui konsensus:

• Indeks Ketenagakerjaan Manufaktur ISM meningkat dari 46,4 menjadi 48,6
• Payroll swasta ADP tercatat 122.000 dibandingkan ekspektasi 109.000
• Rata-rata 4 minggu klaim pengangguran mingguan hanya meningkat sedikit

Matt Simpson, analis senior di Stonex, menunjukkan bahwa payroll telah melampaui perkiraan pasar dalam dua bulan sebelumnya, dan PMI Jasa ISM yang lebih kuat telah mendorong sekelompok analis untuk memperkirakan angka antara 120.000 hingga 160.000. Ia memperingatkan volatilitas payroll bulanan membuat perkiraan tunggal apa pun tidak dapat diandalkan.

Tiga potensi skenario pasar

Skenario lemah (di bawah 70.000 lapangan kerja):

Kenaikan tingkat pengangguran menjadi 4,4% atau lebih tinggi akan menghidupkan kembali spekulasi pemotongan suku bunga, mengalihkan fokus pasar dari kekhawatiran inflasi ke kekhawatiran resesi, dan mengangkat aset safe-haven.

Skenario sesuai perkiraan (70.000–100.000 lapangan kerja):

Data pengangguran dan upah yang sesuai akan membuat Fed tetap berada di pinggir lapangan, mengalihkan perhatian investor kembali ke saham AI, pendapatan perusahaan, dan geopolitik.

Skenario panas (di atas 100.000 lapangan kerja ditambah upah yang lebih kuat):

Kekhawatiran stagflasi mendorong peluang kenaikan suku bunga Fed akhir tahun jauh lebih tinggi, memberikan tekanan valuasi berat pada saham teknologi mahal.

Penelitian Shruti Mishra dari Bank of America menunjukkan bahwa Fed akan tetap pada sikap tunggu dan lihat selama tingkat pengangguran tetap di 4,3% atau lebih rendah; angka ketenagakerjaan yang kuat dapat mendorong harga pasar untuk kenaikan suku bunga tetapi kecil kemungkinannya menghasilkan pengetatan kebijakan yang sebenarnya.

Para investor secara luas memperkirakan volatilitas tajam begitu angka payroll resmi dirilis.