Tiga IPO Raksasa Siap Berjajar: 4 Triliun USD Kapitalisasi Baru Uji Likuiditas Saham AS

Tiga raksasa teknologi bersiap melantai di bursa dengan total valuasi mendekati 4 triliun USD

OpenAI, SpaceX dan Anthropic secara bertahap melangkah menuju IPO. Total nilai ketiganya mencapai hampir 4 triliun USD – angka raksasa yang belum pernah terjadi sebelumnya, diperkirakan akan mendarat di pasar saham AS dalam beberapa bulan ke depan.

SpaceX melantai lebih dulu pada 12 Juni

SpaceX milik Elon Musk akan debut di Nasdaq dengan harga 135 USD per saham, valuasi perusahaan 1,77 triliun USD dan ditargetkan menggalang dana 750 miliar USD – memecahkan rekor IPO global.

Setelah merger dengan xAI, SpaceX mengusung narasi "antariksa + kecerdasan buatan". Namun gambaran keuangan riil sedikit kurang cerah: pendapatan 2025 sekitar 19 miliar USD, tapi rugi bersih mendekati 5 miliar USD.

Anthropic ungguli OpenAI dari sisi valuasi

Anthropic telah mengajukan dokumen IPO rahasia pada 1 Juni, saat ini dinilai 965 miliar USD – sedikit di atas OpenAI. Perusahaan memproyeksikan laba operasional pertama sebesar 559 juta USD pada kuartal II/2026, dengan pendapatan tahunan bersih melampaui 44 miliar USD.

OpenAI: pendapatan impresif, profit masih jadi pekerjaan rumah

OpenAI memiliki valuasi 852 miliar USD, menargetkan melantai pada musim gugur tahun ini. ChatGPT memiliki lebih dari 900 juta pengguna aktif mingguan, pendapatan tahunan bersih melampaui 20 miliar USD. Namun biaya investasi yang sangat besar masih terus menggerus profit.

Tiga tekanan besar pada likuiditas pasar

Ketiga perusahaan diperkirakan akan menggalang dana total lebih dari 200 miliar USD. Dana investasi saat ini hanya memegang 3,9% aset dalam bentuk tunai – mendekati rekor terendah – menunjukkan modal cadangan sangat terbatas.

JPMorgan memperkirakan hanya dana pasif saja mungkin harus menjual sekitar 95 miliar USD saham teknologi besar hanya untuk "membersihkan ruang" bagi SpaceX.

Risiko pasca IPO mengintai

Sejarah menunjukkan sebagian besar IPO besar memberikan imbal hasil negatif setelah 6 dan 12 bulan, dan kerap mengalami koreksi dalam pada tahun pertama.

Hanya sekitar 4% saham SpaceX yang dapat diperdagangkan secara bebas saat debut. Pemegang saham internal hanya bisa menjual secara bertahap setelah laporan keuangan pertama. Sekitar setengah dari saham Elon Musk mengalami masa lock-up 366 hari.

Valuasi SpaceX saat ini mendekati 100 kali pendapatan. Penelitian Jay Ritter (University of Florida) menunjukkan bahwa perusahaan dengan rasio P/S di atas 40x berkinerja 58 poin persentase lebih buruk dari pasar secara umum dalam tiga tahun.

Dengan pasokan modal yang sangat besar, tekanan jual untuk mengakomodasi IPO dan risiko lock-up yang berakhir, ujian sesungguhnya bagi Wall Street baru akan dimulai setelah IPO-IPO bergengsi ini resmi diperdagangkan.