Data Inflasi Jadi Sorotan, Taruhan Kenaikan Suku Bunga Fed Melonjak Setelah Payroll Kuat

VG Markets · 2026-06-08T03:20:55Z
Data Inflasi Jadi Sorotan, Taruhan Kenaikan Suku Bunga Fed Melonjak Setelah Payroll Kuat


Pekan ini, semua mata tertuju pada rilis CPI bulan Mei hari Rabu, menyusul aksi jual besar-besaran pasar akhir pekan lalu. Para investor secara luas memperingatkan bahwa data inflasi berpotensi menyentuh level tertinggi dalam beberapa tahun, memberikan tekanan besar pada Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga.


Payroll Kuat Memicu Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga


Laporan nonfarm payroll AS terbaru melampaui perkiraan pasar dengan mudah. Perekonomian menambahkan 172.000 lapangan kerja di bulan Mei, hampir dua kali lipat dari perkiraan konsensus sebesar 85.000, sementara tingkat pengangguran tetap stabil di 4,3%.


Segera setelah rilis data, imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun melonjak ke 4,55%, mencapai puncak dua minggu. Imbal hasil tenor 2 tahun yang sensitif terhadap kebijakan naik ke 4,18%, level tertinggi sejak Februari 2025. Nasdaq Composite ambruk 1.121 poin atau 4,2%, menandai penurunan poin tunggal terbesar dalam satu hari dalam sejarah indeks tersebut.



Swap suku bunga kini sepenuhnya memperhitungkan satu kali kenaikan suku bunga Fed sebelum akhir 2026. Probabilitas kenaikan suku bunga bulan Oktober berada di sekitar 60%, sementara kenaikan bulan Desember dianggap hampir pasti.



CPI Diproyeksikan Mencapai Puncak Empat Tahun


CPI utama diprediksi naik 4,2% hingga 4,3% secara tahunan di bulan Mei, pembacaan terkuat sejak 2023 dan lonjakan signifikan dari 3,8% di bulan April. CPI inti diperkirakan naik tipis dari 2,8% menjadi 2,9%. Melonjaknya biaya energi terus mendorong inflasi utama, sementara harga bahan bakar jet yang lebih tinggi dan pasar tenaga kerja yang ketat memberikan tekanan ke atas pada layanan inti.


Swap yang terkait dengan CPI menunjukkan kenaikan 4,3% secara tahunan. Royal Bank of Canada memproyeksikan kenaikan 0,5% secara bulanan untuk CPI utama. Setelah laporan pekerjaan yang kuat, para ekonom di BNP Paribas merevisi prospek mereka dan kini memperkirakan tiga kali kenaikan suku bunga Fed berturut-turut yang dimulai pada bulan Desember.


Tiga Pendorong Utama yang Memicu Inflasi


David Mericle, Kepala Ekonom AS di Goldman Sachs, menguraikan tiga kekuatan inflasi utama dalam catatan riset terbaru:

  • Efek lanjutan dari tarif
  • Harga minyak yang tinggi akibat konflik Iran
  • Permintaan investasi terkait AI yang salah diukur dan dibesar-besarkan oleh beberapa pelaku pasar


Faktor-faktor gabungan ini diperkirakan akan menjaga inflasi inti PCE di atas 3% sepanjang tahun 2026.


Goldman Sachs telah membatalkan semua perkiraan pemotongan suku bunga untuk tahun 2026. Mereka memundurkan jadwal untuk dua proyeksi pemotongan terakhir ke bulan Juni dan Desember 2027, dan menaikkan peluang kenaikan suku bunga tahun 2026 dari 10% menjadi 20%.


Luigi Buttiglione, CEO LB Macro, mengatakan: "Narasi bahwa Fed harus memotong suku bunga sudah hilang – dikalahkan oleh data." Ia memperkirakan total kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin tahun ini, kemungkinan besar dimulai pada bulan September.

Ketua Fed Warsh Menghadapi Dilema Kebijakan


Ketegangan geopolitik yang terus berlanjut telah menjaga harga minyak tetap tinggi. Ketahanan ekonomi AS telah menciptakan hambatan bagi pasar obligasi dan memperumit prospek kebijakan bagi Ketua Fed yang baru diangkat, Kevin Warsh, yang mungkin menghadapi tekanan dari Gedung Putih untuk menurunkan biaya pinjaman.


Christophe Boucher, CIO ABN AMRO Investment Solutions, mengatakan: 


"Jika Kevin Warsh berharap untuk memotong suku bunga segera setelah menjabat, itu sekarang terlihat tidak mungkin. Pasar tenaga kerja terlalu kuat untuk bisa membenarkan pelonggaran."


CMB International mencatat bahwa meskipun pasar mungkin telah bereaksi berlebihan terhadap kekhawatiran kenaikan suku bunga, guncangan energi dan gangguan rantai pasokan akan menjaga inflasi tetap tinggi. Oleh karena itu, Fed kemungkinan akan mempertahankan retorika hawkish dalam jangka pendek.


Tanda-tanda baru dari percepatan inflasi dalam laporan CPI hari Rabu atau PPI hari Kamis akan memperkuat ekspektasi bahwa Fed akan menghapus bias pelonggaran dari pernyataan kebijakan resminya.