GBP : BoE คงอัตราดอกเบี้ย ชะลอ QT และโอกาสปรับคาดการณ์การผ่อนนโยบายการเงิน – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) คาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% ด้วยผลการลงคะแนนที่มีแนวโน้มอยู่ที่ 6–3 เสียง เนื่องจากการเติบโตของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการของสหราชอาณาจักร (UK) ที่ชะลอตัวลงเปิดทางให้ BoE หยุดพักการปรับอัตราดอกเบี้ย BoE เตรียมชะลอการปรับลดขนาดงบดุลเชิงปริมาณ ขณะที่ตลาดกำหนดราคาเผื่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 125 จุดเบสิส ซึ่ง Haddad มองว่ามากเกินไป ส่งผลให้เงินปอนด์มีความเสี่ยงต่อการปรับการคาดการณ์เส้นทางอัตราดอกเบี้ยไปในทิศทางผ่อนคลายนโยบายการเงิน

เส้นทางอัตราดอกเบี้ยและทิศทาง QT กำหนดแนวโน้ม GBP

"ตลาดส่วนใหญ่คาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% เป็นการประชุมติดต่อกันครั้งที่ 6 (วันพฤหัสบดี) โดยมีแนวโน้มว่าจะลงมติ 6-3 เสียงอีกครั้ง และ Megan Greene, Catherine L Mann และ Huw Pill จะลงคะแนนสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส อย่างไรก็ตาม การเติบโตของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการของสหราชอาณาจักรที่ชะลอตัวลงเปิดโอกาสให้ BoE คงอัตราดอกเบี้ยต่อไป ข้อมูลตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรประจำเดือนกรกฎาคม (วันอังคาร) และดัชนี CPI เดือนสิงหาคม (วันพุธ) คาดว่าจะยืนยันแนวโน้มดังกล่าว"

"นอกจากนี้ BoE ยังเตรียมลดความเร็วในการปรับลดการถือครองพันธบัตร (การเข้มงวดเชิงปริมาณ หรือ QT) ส่วนหนึ่งเนื่องจากปริมาณพันธบัตรที่จะครบกำหนดในปีหน้ามีจำนวนน้อยลงอย่างมาก เราคาดว่า BoE จะลดการทยอยลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษจาก 70,000 ล้านปอนด์ เหลือ 50,000 ล้านปอนด์ในช่วงเดือนตุลาคม 2026 ถึงเดือนกันยายน 2027 เมื่อมีพันธบัตรครบกำหนดมูลค่า 30,500 ล้านปอนด์ในช่วงเวลาดังกล่าว การดำเนินการดังกล่าวจะทำให้การขายพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษเชิงรุกโดยรวมไม่เปลี่ยนแปลงมากนักที่ประมาณ 20,000 ล้านปอนด์"

"อย่างไรก็ตาม การชะลอความเร็วในการทยอยลดการถือครองพันธบัตรไม่น่าจะช่วยชดเชยแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น"

"เส้นอัตราสวอปบ่งชี้ว่าตลาดคาด BoE จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 125 จุดเบสิสในช่วง 12 เดือนข้างหน้า สู่ระดับ 5.00% ในมุมมองของเรา นั่นถือว่ารุนแรงเกินไปและทำให้ GBP มีความเสี่ยงต่อการปรับการคาดการณ์โดย BoE ไปในทิศทางผ่อนคลายนโยบายการเงิน ช่องว่างผลผลิตติดลบของสหราชอาณาจักร อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ปัจจุบันอยู่ที่ 3.75% ซึ่งใกล้ขอบบนของช่วงประมาณการอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางของ BoE ที่ 2% ถึง 4% อยู่แล้ว รวมถึงแนวโน้มการใช้นโยบายการคลังที่เข้มงวดขึ้น ล้วนเป็นปัจจัยสนับสนุนวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ไม่รุนแรงมากนัก"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)