S&P 500: ผลประกอบการแข็งแกร่ง แต่ความเสี่ยงจากการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไป – NBC

นักกลยุทธ์ของธนาคารแห่งชาติแคนาดา (NBC) ชี้ว่า ดัชนี S&P 500 ทำสถิติสูงสุดใหม่ในเดือนสิงหาคม โดยได้รับแรงหนุนจากฤดูประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ ซึ่งมีการเติบโตของ EPS ประมาณ 50% เมื่อเทียบรายปี อย่างไรก็ตาม พวกเขาเตือนว่า การคาดการณ์ EPS ล่วงหน้า โดยเฉพาะในกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศนั้นอยู่ในระดับสูง ขณะที่ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาดหุ้นที่ติดลบเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวที่อยู่ในระดับสูง ทำให้ดัชนีมีความอ่อนไหวต่อผลประกอบการที่น่าผิดหวังหรือการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอีกครั้ง

ความแข็งแกร่งของผลประกอบการเมื่อเทียบกับส่วนชดเชยความเสี่ยง

"หลังจากปรับตัวลดลงติดต่อกันสองเดือน ดัชนี S&P 500 ก็ทำสถิติสูงสุดใหม่ในเดือนสิงหาคม การฟื้นตัวดังกล่าวได้รับแรงหนุนอย่างไม่ต้องสงสัยจากฤดูประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ที่แข็งแกร่ง โดยบริษัทต่าง ๆ ในดัชนีรายงานการเติบโตของกำไรต่อหุ้นเฉลี่ยประมาณ 50% เมื่อเทียบรายปี นำโดยกลุ่มพลังงาน กลุ่มบริการด้านการสื่อสาร และกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยที่ผู้บริโภคเลือกซื้อ

"เมื่อพิจารณาบนพื้นฐานของผลประกอบการย้อนหลัง 12 เดือน ผลประกอบการย้อนหลังของบริษัทในดัชนี S&P 500 กำลังเติบโตในอัตราที่รวดเร็วที่สุดในรอบหนึ่งชั่วอายุคน หากไม่นับรวมการฟื้นตัวหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอย

"ดังนั้น เพื่อรักษาโมเมนตัมเอาไว้ บริษัทต่าง ๆ จะต้องสามารถบรรลุคำแนะนำผลประกอบการได้ โดยเฉพาะในกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ ซึ่งมีความคาดหวังอยู่ในระดับสูงเป็นพิเศษ โดยคาดว่า EPS จะเติบโตมากกว่า 40% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

"ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าที่ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 20 เท่า อัตราผลตอบแทนจากผลประกอบการของดัชนี S&P 500 ยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวที่อยู่ในระดับสูง ส่งผลให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาดหุ้นอยู่ในแดนลบเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 20 ปี ดังที่ประสบการณ์ในช่วงปี 1997–2000 แสดงให้เห็นว่า ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาดหุ้นที่ติดลบสามารถคงอยู่ได้ระยะหนึ่ง อย่างไรก็ตาม สภาวะแวดล้อมมีแนวโน้มที่จะท้าทายมากขึ้น เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเข้าใกล้หรือปรับตัวขึ้นเหนือระดับ 5.5%

"อัตราผลตอบแทนพันธบัตรมีความเกี่ยวข้องเป็นพิเศษกับหุ้นกลุ่มเติบโต ซึ่งมูลค่าหุ้นมีความอ่อนไหวมากกว่าต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราคิดลด และเป็นกลุ่มที่ได้รับประโยชน์มากที่สุดกลุ่มหนึ่งจากธีมการลงทุนด้าน AI

"ปัจจุบัน บริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI มีสัดส่วนที่สำคัญของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในตลาดหุ้นสำคัญหลายแห่ง โดยเฉพาะในสหรัฐฯ แต่ยังรวมถึงตลาดเกิดใหม่และญี่ปุ่นด้วย

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)