ดอลลาร์สหรัฐ: การสะท้อนคาดการณ์เฟดในตลาดก่อให้เกิดความเสี่ยงที่ไม่สมมาตร – BBH

เอเลียส ฮัดดัด จาก Brown Brothers Harriman (BBH) กล่าวว่า ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ยังคงได้รับแรงหนุนจากภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ขับเคลื่อนโดยพลังงาน ก่อนการตัดสินใจของ FOMC ขณะที่ตลาดได้ประเมินการคุมเข้มนโยบายการเงินของเฟดในระดับมากเอาไว้แล้ว เขามองว่าความเสี่ยงของ USD มีลักษณะไม่สมมาตร โดยมีโอกาสปรับขึ้นอย่างจำกัดหากผลการประชุมออกมาแข็งกร้าว (hawkish) แต่มีความเสี่ยงขาลงมากกว่าหากเกิดเซอร์ไพรส์ในทิศทางผ่อนคลายนโยบายการเงิน (dovish) ฮัดดัดเสริมว่า ภาวะเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปัจจุบันยังไม่เอื้อต่อวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงรุก

แนวทางของเฟดกำหนดแนวโน้มดอลลาร์

"USD ยังคงรักษาระดับการปรับขึ้นในสัปดาห์นี้ ซึ่งได้รับแรงกระตุ้นจากภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากช็อกด้านพลังงาน การร่วงลงของพันธบัตรและหุ้นเริ่มทรงตัว หลังจากการพุ่งขึ้นเกินพอดีของราคาน้ำมันดิบหยุดชะงัก สิ่งที่น่ากังวลคือ อิหร่านมีแรงจูงใจอย่างเต็มที่ที่จะเพิ่มแรงกดดันต่อไปก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในวันที่ 3 พฤศจิกายน และทำร้ายพรรครีพับลิกัน"

"ขณะนี้ ทุกสายตาจับจ้องไปที่การตัดสินใจของ FOMC ในวันนี้ (19:00 น. ตามเวลาลอนดอน, 14:00 น. ตามเวลานิวยอร์ก) FOMC มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส สู่กรอบเป้าหมายที่ 3.75%-4.00% หลังจากคงอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน 5 ครั้ง ซึ่งจะถือเป็นการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่อยู่เหนือเป้าหมายอย่างต่อเนื่องและตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพเป็นปัจจัยสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย"

"ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย Fed funds ประเมินโอกาส 94% ที่จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยในวันนี้ ดังนั้น การแบ่งคะแนนเสียง รายงานสรุปประมาณการเศรษฐกิจฉบับปรับปรุง และการแถลงข่าวของเควิน วอร์ช ประธานเฟด จะเป็นตัวชี้นำปฏิกิริยาของตลาด"

"เส้นอัตราดอกเบี้ยสวอปได้สะท้อนการคุมเข้มนโยบายการเงินเกือบ 100 จุดเบสิสในช่วง 12 เดือนข้างหน้าแล้ว ได้แก่ การปรับขึ้น 25 จุดเบสิสในวันนี้ การปรับขึ้นอีก 25 จุดเบสิสภายในสิ้นปี และเกือบ 50 จุดเบสิสภายในเดือนกันยายน 2027 สิ่งนี้ทำให้ USD มีความเสี่ยงแบบไม่สมมาตร โดยมีโอกาสปรับขึ้นอย่างจำกัดหากผลการประชุมออกมาแข็งกร้าว แต่มีความเสี่ยงขาลงมากกว่าหากเกิดเซอร์ไพรส์ในทิศทางผ่อนคลายนโยบายการเงิน"

"ในมุมมองของเรา เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่จำเป็นต้องเข้าสู่วงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงรุก การชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้างช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และนโยบายของเฟดก็อยู่ในระดับที่ค่อนข้างเข้มงวดแล้ว เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางในเชิงนามธรรมที่อยู่ราว 3.00%"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)