ดอลลาร์สหรัฐ: แนวโน้มอ่อนค่า ท่ามกลางกระแสเงินทุนไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยง – ING

Chris Turner, Francesco Pesole และ Frantisek Taborsky จาก ING มองว่า การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เมื่อไม่นานมานี้เป็นเครื่องมือส่งสัญญาณเพื่อต่อต้านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่อยู่ในระดับสูงเป็นหลัก ซึ่งบ่งชี้ถึงดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงในสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการยอมรับความเสี่ยง พวกเขามองว่า DXY จะถูกจำกัดการปรับตัวขึ้นให้อยู่ต่ำกว่า 99.00 โดยสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีเบตาสูงและสกุลเงินตลาดเกิดใหม่มีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่า ขณะเดียวกันก็เตือนว่า การเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และหุ้นอย่างรุนแรงจะทำให้ความต้องการสกุลเงินปลอดภัยกลับมาอีกครั้ง

การส่งสัญญาณด้านพันธบัตรรัฐบาลชี้ว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าลง

"ผู้วิจารณ์หลายคนดูเหมือนจะมองว่าการแทรกแซงตลาดพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้เป็นอาชญากรรมทางการเงินที่ร้ายแรง เราขอเลือกมุมมองของอดีตเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ให้สัมภาษณ์กับ Financial Times ในวันนี้ว่า นี่เป็นการดำเนินการเพื่อส่งสัญญาณ ใช่แล้ว การดำเนินการซื้อคืนเหล่านี้เดิมทีได้รับการออกแบบมาเพื่อแก้ไขปัญหาสภาพคล่องในตลาด และลักษณะการปรับเปลี่ยนที่เกิดขึ้นนอกวัฏจักรตามปกติได้สร้างความประหลาดใจให้กับหลายฝ่าย"

"แต่ประเด็นสำคัญที่ต้องสรุปก็คือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุยาวที่สูงขึ้นอยู่ในเรดาร์ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อย่างชัดเจน และจำเป็นต้องได้รับการแก้ไข Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวานนี้ว่า อาจมีแผนการรวมงบประมาณฉบับใหม่กำลังจะเข้ามา แผนเหล่านี้อาจมุ่งเน้นไปที่คณะทำงานเพื่อลดการทุจริตในลักษณะเดียวกับที่ DOGE ของ Elon Musk พยายามลดการใช้จ่ายของรัฐบาล"

"สำหรับดอลลาร์ มีหลายคนเปรียบเทียบการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้กับภาษีศุลกากร ‘วันปลดปล่อย’ ของประธานาธิบดี Donald Trump และสรุปว่านี่เป็นการบ่อนทำลายความน่าเชื่อถือด้านนโยบายของสหรัฐฯ อีกครั้ง ในช่วงเวลาดังกล่าวเมื่อเดือนเมษายน 2025 ฟรังก์สวิส เงินยูโร และเงินเยนนำการแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง เรามองว่าพัฒนาการในสัปดาห์นี้เป็นเรื่องของดอลลาร์อ่อนค่าและการสนับสนุนการรับความเสี่ยง มากกว่าจะเป็นเรื่องความน่าเชื่อถือด้านนโยบาย หากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ให้ความสนใจมากขึ้นกับการปกป้องพันธบัตรรัฐบาลช่วงอายุคงเหลือยาว"

"นั่นอาจหมายถึงการลดลงของดอลลาร์ที่ช้าลง และการทำผลงานที่เหนือกว่าของสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีเบตาสูงและสกุลเงินตลาดเกิดใหม่โดยทั่วไป หากเราคาดการณ์ผิด และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กับหุ้นเริ่มถูกเทขายอย่างหนัก เรื่องราวก็จะกลับไปเป็น USDCHF ที่ลดลง EURUSD ที่สูงขึ้น และการเทขายสกุลเงินที่ให้อัตราผลตอบแทนสูงเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น"

"ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในวันนี้มีตัวเลข PMI จาก S&P ของเดือนสิงหาคม ซึ่งทั้งหมดคาดว่าจะสะท้อนการขยายตัวของกิจกรรมอย่างต่อเนื่อง DXY มีแนวรับอยู่ในบริเวณ 98.65/70 และมีแนวโน้มว่าจะเคลื่อนไหวกลับขึ้นเหนือ 99.00 ได้ยากในขณะนี้"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)