ทองแดง: ภาวะตึงตัวที่ขับเคลื่อนโดยภาษีเผชิญความเสี่ยงด้านนโยบาย – ING

เอวา แมนธีย์ นักกลยุทธ์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ของ ING ชี้ว่า ทองแดงพุ่งกลับขึ้นมาใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากเทรดเดอร์เร่งจัดส่งสินค้าเข้าสหรัฐฯ ก่อนการเรียกเก็บภาษีนำเข้าที่อาจเกิดขึ้น ส่งผลให้ตลาดทองแดงจริงตึงตัวและสต็อกทองแดงใน LME ลดลง เธอระบุว่า อุปทานจากเหมืองที่มีข้อจำกัด ค่าธรรมเนียมการถลุงที่อยู่ในระดับต่ำ และอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากการใช้ไฟฟ้า แต่เตือนว่าความผิดหวังด้านนโยบายหรือภาษีที่แคบกว่าคาดอาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานและลบล้างกำไรบางส่วนที่เพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา

ความคาดหวังเกี่ยวกับภาษีและภาวะตึงตัวของตลาด

"ทองแดงซื้อขายอยู่เหนือระดับ 14,000 ดอลลาร์ต่อตัน ใกล้กับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะเดียวกัน สต็อกใน LME ลดลงเพิ่มเติม และส่วนต่างราคาระหว่างราคาเงินสดกับสัญญาสามเดือนได้เคลื่อนเข้าสู่ภาวะ backwardation มากขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงภาวะตึงตัวที่เพิ่มขึ้นในตลาดทองแดงจริง"

"การจัดส่งทองแดงเข้าสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นก่อนการตัดสินใจเรื่องภาษีที่อาจเกิดขึ้น ส่งผลให้สต็อกใน COMEX พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ สูงกว่า 200,000 ตันเฉพาะในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับรายเดือนสูงสุดในรอบอย่างน้อย 12 ปี"

"ขณะเดียวกัน ตลาดทองแดงในลอนดอนกำลังแสดงสัญญาณภาวะตึงตัวเพิ่มขึ้น สต็อกใน LME ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือน ขณะที่ส่วนต่างราคาระหว่างราคาเงินสดกับสัญญาสามเดือนขยายกว้างขึ้นสู่ภาวะ backwardation ราว 120 ดอลลาร์ต่อตัน เพิ่มขึ้นจากประมาณ 40 ดอลลาร์เมื่อหนึ่งสัปดาห์ก่อน และเป็นระดับกว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม ซึ่งชี้ให้เห็นถึงภาวะอุปทานระยะสั้นที่ตึงตัว"

"การเติบโตของอุปทานจากเหมืองยังคงมีข้อจำกัด ขณะที่ค่าธรรมเนียมการถลุงที่อยู่ในระดับต่ำยังคงชี้ถึงความพร้อมของทองแดงเข้มข้นที่ตึงตัว อุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับการใช้ไฟฟ้า การลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้า และโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนเช่นกัน เราคาดการณ์อย่างต่อเนื่องว่าตลาดทองแดงกลั่นทั่วโลกจะขาดดุลประมาณ 35,000 ตันในปี 2026"

"การปรับตัวขึ้นครั้งใหญ่ในช่วงที่ผ่านมา ส่วนใหญ่สะท้อนความคาดหวังว่าภาษีจะถูกนำมาใช้ในวงกว้างตามที่คาดไว้ แต่หากมาตรการขั้นสุดท้ายล่าช้า มีขอบเขตแคบกว่าที่คาด หรือยกเว้นทองแดงกลั่น การปรับตัวขึ้นบางส่วนในช่วงที่ผ่านมาอาจถูกลบล้าง การกักตุนทองแดงเข้าสหรัฐฯ จะชะลอตัวลง กระแสการเคลื่อนย้ายสต็อกจะเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ และภาวะตึงตัวบางส่วนที่กำลังเกิดขึ้นนอกสหรัฐฯ จะผ่อนคลายลง การปรับฐานใดๆ อาจรุนแรงขึ้น หากนักลงทุนปิดสถานะที่สร้างขึ้นจากความคาดหวังเกี่ยวกับภาษี"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)