ธนาคารกลางสหรัฐ: มุมมองต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเปลี่ยนแปลงไป – ING

เจมส์ ไนต์ลีย์ จาก ING มองว่า สุนทรพจน์ของเควิน วาร์ชที่แจ็กสัน โฮลได้ปรับฟังก์ชันการตอบสนองของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แม้ว่าการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคของ ING จะบ่งชี้ว่าเฟดอาจรอได้ก็ตาม บทวิเคราะห์ดังกล่าวเน้นย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังแข็งแกร่งแต่ภาคครัวเรือนเผชิญแรงกดดัน และสรุปว่าขณะนี้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานมีแนวโน้มมากกว่าการคงอัตราดอกเบี้ย โดยหลังจากนั้นอัตราดอกเบี้ยจะทรงตัวไปจนถึงปี 2027

เควิน วอร์ชผลักดันเฟดไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

"ก่อนการประชุมสัมมนาแจ็กสัน โฮลของธนาคารกลางสหรัฐฯ เรามั่นใจกับมุมมองที่ว่าเฟดจะใช้ความอดทนและคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมไปจนถึงปี 2027 อย่างไรก็ตาม ประธานวาร์ชแสดงจุดยืนที่เข้มงวดนโยบายการเงินอย่างเห็นได้ชัดในสุนทรพจน์สำคัญของเขา เขาเน้นให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อ ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายติดต่อกันมาแล้ว 65 เดือน และมองว่าภาวะทางการเงินไม่ได้ตึงตัวในสภาพแวดล้อมที่มีการจ้างงานเต็มศักยภาพ"

"จากเหตุการณ์นี้ เราจำเป็นต้องเปลี่ยนวิธีคิดเกี่ยวกับการตัดสินใจของเฟดในเดือนกันยายน ก่อนหน้านี้ เรามองว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ เว้นแต่ข้อมูลจะสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ตอนนี้เรามองว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เว้นแต่ข้อมูลจะสนับสนุนการหยุดพัก"

"มีข้อมูลสำคัญสองรายการในเดือนสิงหาคมที่จะประกาศก่อนการตัดสินใจดังกล่าว ได้แก่ รายงานการจ้างงานในวันที่ 4 กันยายน และตัวเลข CPI ในวันที่ 11 กันยายน ก่อนการประชุมแจ็กสัน โฮล เราคงจะกล่าวว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรต้องอยู่ที่ 75,000 ตำแหน่งขึ้นไป อัตราการว่างงานต้องทรงตัวที่ 4.1% และ CPI พื้นฐานต้องอยู่ที่ 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนหรือสูงกว่านั้น จึงจะทำให้มีการลงมติเห็นชอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ตอนนี้เราสงสัยว่าอาจต้องมีตัวเลขการจ้างงานต่ำกว่า 25,000 ตำแหน่ง หรืออาจถึงขั้นมีการจ้างงานสุทธิลดลง ขณะที่ CPI พื้นฐานเมื่อเทียบเป็นรายเดือนต้องต่ำกว่า 0.2% จึงจะสามารถป้องกัน/ชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้"

"หลังจากส่งสัญญาณเข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนมิถุนายนและกลับลำในเดือนกรกฎาคม การที่วาร์ชส่งสัญญาณเข้มงวดอีกครั้งในเดือนสิงหาคม และหันไปผ่อนคลายนโยบายการเงินมากขึ้นในเดือนกันยายน จะส่งผลอย่างไรต่อความน่าเชื่อถือของเขา การที่เขาเน้นแนวโน้มมากกว่าข้อมูลรายตัว ยังบ่งชี้ว่าเขาได้ตัดสินใจแล้ว และเมื่อไม่มีใครใน FOMC ต่อต้านการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเปิดเผย เราจึงต้องกล่าวว่าขณะนี้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานมีแนวโน้มมากกว่าการคงอัตราดอกเบี้ย"

"โดยปกติแล้ว มีสมมติฐานว่าหากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เฟดจะไม่ปรับขึ้นเพียงครั้งเดียว อย่างไรก็ตาม ในครั้งนี้เรามองว่าอาจเป็นเช่นนั้น เนื่องจากตัวเลขการจ้างงานที่อ่อนแอและข้อมูลเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงช่วยคลายความกังวลของเฟด ขณะที่ความคาดหวังเงินเฟ้อของตลาดและผู้บริโภคยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม เราจึงเห็นความคล้ายคลึงกับช่วงปลายทศวรรษ 1990 ซึ่งมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นปี 1996 ก่อนหยุดพัก จากนั้นจึงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อ 'บริหารความเสี่ยง' หนึ่งครั้งในเดือนมีนาคม 1997 ก่อนหยุดพักเป็นเวลานานจนถึงช่วงปลายปี 1998"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)