ธนาคารกลางสหรัฐฯ: ตลาดประเมินความเสี่ยงพลาดในช่วงเฟดงดให้สัมภาษณ์กับสื่อ – TD Securities

มอลลี่ บรูคส์จาก TD Securities วิเคราะห์ว่าตลาดอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ กำลังกำหนดราคาสำหรับการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนกันยายนอย่างไร โดยเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนที่สูงผิดปกติเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยหรือปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐาน เธอระบุว่า การกำหนดราคาก่อนเข้าสู่ช่วงงดการสื่อสารของเฟดบ่งชี้ถึงความเบี่ยงเบนจากผลลัพธ์ในอดีตในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ และมองว่ารายงานดัชนี CPI เดือนสิงหาคมในวันศุกร์จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดอัตราดอกเบี้ยปรับการกำหนดราคาอย่างมาก พร้อมกำหนดว่านักลงทุนควรสวนการกำหนดราคาในปัจจุบันหรือเดิมพันกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยผิดพลาดก่อนการตัดสินใจของเฟดในเดือนกันยายน

"ตลาดประเมินผิดพลาดมากที่สุดทั้งในเรื่องคงอัตราดอกเบี้ยและปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนก่อนเข้าสู่ช่วงที่เฟดจะงดการให้สัมภาษณ์กับสื่อ แม้โดยทั่วไปเรามักไม่เห็นการปรับคาดการณ์อย่างมากในช่วงสัปดาห์ที่เฟดงดให้สัมภาษณ์ ข้อมูล CPI มีแนวโน้มจะขับเคลื่อนตลาด และเปิดโอกาสให้สวนการกำหนดราคาหรือเดิมพันกับผลการประชุม โดยขึ้นอยู่กับมุมมองของนักลงทุนต่อตัวเลขเงินเฟ้อที่ประกาศ"

"ความไม่แน่นอนของตลาดเกี่ยวกับการดำเนินการของเฟดในเดือนกันยายนยังคงอยู่ในระดับสูง โดยจุดยืนของเฟดขึ้นอยู่กับรายงาน CPI เดือนสิงหาคมที่มีความสำคัญอย่างยิ่ง แม้เราได้พูดถึงเฟดภายใต้การนำของวอร์ชว่า มีแนวโน้มที่จะกำหนดราคาผิดพลาดมากขึ้นในวันก่อนการประชุม เนื่องจากคำแนะนำล่วงหน้าลดลง แต่เราจะตรวจสอบการกำหนดราคาในอดีตระหว่างช่วงที่เฟดงดการสื่อสาร"

"ในการประชุมที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ย ระดับการกำหนดราคาที่ต่ำกว่าหรือสูงกว่าผลลัพธ์จริงมากที่สุดอยู่ที่ประมาณ 7 จุดพื้นฐาน ขณะที่กรณีปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐาน มีช่วงความเบี่ยงเบนอยู่ที่ +/-9 จุดพื้นฐาน การกำหนดราคาในวันศุกร์จะนำไปสู่ความเบี่ยงเบน 15 จุดพื้นฐานในกรณีคงอัตราดอกเบี้ย และ 10 จุดพื้นฐานในกรณีปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่งสัญญาณถึงความไม่แน่นอนสูงสุดในทั้งสองกรณี"

"กล่าวอีกนัยหนึ่ง ในทุกกรณีอื่น ๆ ที่เรากำหนดราคาไว้อย่างน้อย 16 จุดพื้นฐานก่อนเข้าสู่ช่วงงดการสื่อสาร เฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การกำหนดราคาต่ำกว่าผลลัพธ์จริงมากที่สุดเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม 2018 ซึ่งเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ตลาดมองว่าการปรับขึ้นดังกล่าวมีท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงิน"

"หากเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจริง นี่น่าจะเป็นต้นทุนที่ต่ำที่สุดสำหรับการเดิมพันกับผลการประชุมเท่าที่จะเป็นไปได้ การกำหนดราคายังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม เรามองว่าข้อมูลเงินเฟ้อจะไม่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ซึ่งหมายความว่านี่จะเป็นโอกาสมากที่สุดในการสวนการกำหนดราคาของตลาดในกรณีที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ย"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)