ธนาคารแห่งแคนาดา: ภาษีศุลกากรปรับโฉมความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย – NBC

เทย์เลอร์ ชไลช์ และอีธาน เคอร์รี จากธนาคารแห่งชาติแคนาดา (NBC) คาดว่าธนาคารกลางแคนาดา (BoC) จะคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ที่ 2.25% และคงนโยบายงบดุลในปัจจุบันไว้เช่นเดิม ทั้งสองระบุว่าตลาดยังคงให้น้ำหนักมากเกินไปกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2026 โดยความเสี่ยงมีแนวโน้มไปในทิศทางที่สนับสนุนดอลลาร์แคนาดา ผ่านการปรับตัวขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลแคนาดาเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ การยกระดับนโยบายการค้าของสหรัฐฯ และมาตรการภาษีตอบโต้มีแนวโน้มทำให้ความเสี่ยงเบนไปสู่จุดยืนที่ระมัดระวังมากขึ้นและพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจ

คาด BoC คงอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง

"ธนาคารกลางแคนาดามีแนวโน้มคงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนไว้ที่ 2.25% ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่นักพยากรณ์และตลาด OIS คาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง การดำเนินการดังกล่าวจะถือเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นครั้งที่เจ็ด เราไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายงบดุล"

"แม้ว่าสงครามการค้าระหว่างแคนาดาและสหรัฐฯ จะทวีความรุนแรงขึ้น แต่ผลกระทบต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยค่อนข้างจำกัด และโอกาสโดยนัยของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี 2026 ยังคงอยู่ใกล้ระดับ 65% ดูเหมือนว่านักลงทุนจะมองว่าความขัดแย้งนี้มีแนวโน้มยุติลง เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ไม่สอดคล้องกับสงครามการค้าที่ยืดเยื้อ เราเองก็มองในเชิงบวกอย่างระมัดระวังว่าทุกฝ่ายจะสามารถใช้เหตุผลและคลี่คลายสถานการณ์ได้ แต่เราไม่เห็นว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยโดยนัยจะสะท้อนสมดุลของความเสี่ยงได้อย่างเพียงพอ"

"ถึงกระนั้น การปรับราคาใหม่ก็เกิดขึ้นในระดับจำกัด และในมุมมองของเรา ตลาดยังคงให้น้ำหนักมากเกินไปกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ นั่นทำให้ความเสี่ยงเบนไปสู่การปรับตัวขึ้นของพันธบัตรหลังการตัดสินใจ และการที่พันธบัตรรัฐบาลแคนาดามีผลการดำเนินงานดีกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ"

"เพื่อความชัดเจน เราไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย การลดดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเมื่อเดือนมีนาคมเกิดขึ้นในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ในระดับสูงกว่า คือ 3% และธนาคารกลางก็อยู่ในวัฏจักรการผ่อนคลายที่ชัดเจนแล้ว อย่างไรก็ตาม การกล่าวถึงข้อจำกัดของนโยบายการเงินและการเน้นย้ำถึงการพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจอาจเป็นกลยุทธ์ที่นำมาใช้ในสัปดาห์นี้"

"ท้ายที่สุด สิ่งที่เกิดขึ้นหลังการประชุมเมื่อเดือนมีนาคม 2025 คือการหยุดพักเป็นเวลาหกเดือน ก่อนที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หากสงครามการค้าทวีความรุนแรงขึ้นอีกและเศรษฐกิจกลับมาชะงักงันอีกครั้ง เราอาจต้องเผชิญกับการตอบสนองและกรอบเวลาในลักษณะเดียวกัน..."

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)