ยูโรโซน: ภาวะช็อกจากราคาพลังงานปรับโฉมแนวโน้มเศรษฐกิจ – Rabobank

นักกลยุทธ์ของ Rabobank อย่าง Bas van Geffen และ Elwin de Groot ชี้ว่า การคาดการณ์ราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้นอย่างมากจะผลักดันอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของยูโรโซนให้เพิ่มขึ้นประมาณ 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2026 และ 2027 ขณะนี้พวกเขาคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงสุดที่ประมาณ 4.4% YoY ในช่วงต้นปี 2027 โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย และคาดว่าการชะลอตัวของเงินเฟ้อที่เป็นไปอย่างเชื่องช้าจะทำให้ ECB คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ใกล้ระดับ 2.50% จนถึงอย่างน้อยปี 2028

พลังงานที่สูงขึ้นผลักดันอัตราเงินเฟ้อทั่วไป

"การปรับประมาณการเหล่านี้ส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อของเรา จากราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น แบบจำลองเงินเฟ้อของเราคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะสูงขึ้น 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ตลอดปีนี้และปีหน้า"

"ขณะนี้เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงสุดที่ 4.4% y/y ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ หลังจากนั้นปัจจัยฐานจะค่อย ๆ ลดผลกระทบของราคาพลังงานที่มีต่ออัตราเงินเฟ้อลง ซึ่งทำให้เราปรับการคาดการณ์เงินเฟ้อขึ้นมาอยู่ที่ 3.1% ในปี 2026 และ 3.5% ในปี 2027"

"แม้เราจะปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอย่างมีนัยสำคัญ แต่เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะสูงขึ้นเพียง 0.1pp สาเหตุส่วนใหญ่มาจากผลกระทบโดยตรงและโดยอ้อมของราคาพลังงานที่สูงขึ้น รวมถึงสมมติฐานที่ว่าสงครามในตะวันออกกลางจะส่งผลให้แรงกดดันต่อห่วงโซ่อุปทานเพิ่มขึ้นในระดับหนึ่งในช่วงหลายเดือนข้างหน้า"

"หากกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงยืดหยุ่นตลอดไตรมาสที่สี่ และเงินเฟ้อด้านพลังงานยังอยู่ในระดับสูง พนักงานอาจเรียกร้องการปรับขึ้นค่าจ้างในระดับที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยกำลังซื้อที่สูญเสียไป เมื่ออัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มพุ่งสูงสุดที่ประมาณ 4.5% ในช่วงต้นปีหน้า ความเสี่ยงดังกล่าวจึงไม่อาจมองข้ามได้"

"อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะลดลงอย่างเชื่องช้า ดังนั้นเราจึงมองว่า ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ระดับสูงสุดของช่วงอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางไปอีกระยะหนึ่ง และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำกว่า 2.50% อาจจะยังไม่เกิดขึ้นก่อนปี 2028"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)