รูปีอินเดีย: ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ ขณะที่เงินทุนไหลเข้าชดเชยแรงกดดันจากการค้า – DBS

ราธิกา ราว นักเศรษฐศาสตร์ของ DBS ตั้งข้อสังเกตว่า กระแสเงินทุนไหลเข้าจากการสวอป FCNR (B) ที่แข็งแกร่งและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น ยังไม่ได้ส่งผลให้เงินรูปีแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย USD/INR ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบที่ 95.50–96.00 เธอระบุว่า สาเหตุเป็นเพราะกระแสเงินทุนจากการสวอปที่ไม่ส่งผลต่อตลาดสปอต ความต้องการป้องกันความเสี่ยง และการแทรกแซงอย่างเป็นทางการ พร้อมระบุว่ากระแสเงินทุนในพอร์ตการลงทุนปรับตัวดีขึ้น แต่ยังคงมีแรงกดดันจากการขาดดุลการค้าสินค้าจำนวนมาก

เงินรูปีปรับตัวในกรอบแคบๆ

"ตลาดในประเทศถูกขับเคลื่อนด้วยพัฒนาการสำคัญสามประการในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้แก่ การที่ตลาดคาดการณ์ว่า RBI จะมีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น หลังจากรายงานการประชุม MPC การเพิ่มขึ้นอย่างมากของกระแสเงินทุนไหลเข้าผ่านช่องทางสวอป และการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลก"

"ก่อนถึงกำหนดเส้นตายปลายเดือนที่ใกล้เข้ามาสำหรับเงินฝาก FCNR ธนาคารต่างๆ ระดมเงินสะสมได้ 72.8 พันล้านดอลลาร์ผ่านโครงการสวอปพิเศษ ณ วันที่ 21 ส.ค. เพิ่มขึ้นอย่างมากราว 20 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่กลางเดือนส.ค. เงินทุนเกือบ 90% หรือ 65.4 พันล้านดอลลาร์ มาจากโครงการเงินฝาก การเพิ่มขึ้นอย่างมากในส่วนนี้อาจทำให้เงินทุน FCNR ทั้งหมดเพิ่มขึ้นเกิน 70-75 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ยอดรวมเพิ่มขึ้นเหนือระดับ 80-90 พันล้านดอลลาร์"

"ที่น่าสังเกตคือ อัตราการระดมทุนเร่งตัวขึ้นในเดือนที่ผ่านมา โดยเงินทุนก้อนล่าสุดจำนวน 16 พันล้านดอลลาร์ถูกเพิ่มเข้ามาภายในเวลาเกือบหนึ่งสัปดาห์ เทียบกับก่อนหน้านี้ที่ใช้เวลาราวสองสัปดาห์สำหรับจำนวนที่เท่ากัน โดยทั่วไปแล้ว ผลกระทบจากกระแสเงินทุนไหลเข้าเหล่านี้ควรเห็นได้จากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ สกุลเงิน สภาพคล่อง และการเติบโตของเงินฝาก"

"ในเดือนส.ค. ตลาดหุ้นมีกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 2.3 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินทุนที่ไหลเข้าสู่ตราสารหนี้เกือบทรงตัว สำหรับปีงบประมาณ 2027 จนถึงปัจจุบัน ความสนใจของนักลงทุนต่างชาติในตลาดหุ้นยังคงอยู่ในแดนลบ แต่เกือบถูกชดเชยด้วยเงินทุนราว 7.3 พันล้านดอลลาร์ที่ไหลเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้"

"แม้กระแสเงินทุนไหลเข้ากำลังเร่งตัวขึ้น แต่ยังคงมีปัจจัยกดดันอื่นๆ จากการที่การขาดดุลการค้าสินค้ารายเดือนโดยเฉลี่ยยังคงสูงกว่าคาดอย่างมากที่ -30 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ซึ่งมากกว่าเกินดุลจากภาคบริการที่ 17 พันล้านดอลลาร์"

"ลักษณะของกระแสเงินทุนไหลเข้าผ่านช่องทางสวอปที่ไม่ส่งผลต่อตลาดสปอต ความต้องการที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยง และความต้องการของทางการที่จะดูดซับกระแสเงินทุนไหลเข้าเพื่อค่อยๆ ลดความเสี่ยงจากสถานะในสมุดรายการธุรกรรมล่วงหน้า ได้จำกัดโอกาสที่เงินรูปีจะปรับตัวขึ้นอย่างมาก"

"การที่เงินรูปีไม่สามารถสร้างโมเมนตัมได้ แม้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลง ส่งผลให้ USD/INR เคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 95.50-96.00 โดยความเสี่ยงจากการแทรกแซงป้องกันไม่ให้ราคาทะลุขึ้นเหนือกรอบ ขณะเดียวกัน กระแสเงินทุนในพอร์ตการลงทุนปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่การค้ายังคงเป็นปัจจัยถ่วง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)