สุนทรพจน์ของ Ueda: ผู้ว่าการ BOJ หารือแนวโน้มนโยบาย หลังคาดคงอัตราดอกเบี้ย

นายคาซูโอะ อูเอดะ (Kazuo Ueda) ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กำลังแถลงข่าวเพื่ออธิบายเหตุผลเบื้องหลังการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.25% ในการประชุมนโยบายเดือนตุลาคม

ประเด็นสำคัญจากการแถลงข่าวของ BoJ

คาดว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะยังคงเติบโตปานกลาง

คาดการณ์เงินเฟ้อระยะกลางถึงระยะยาวอยู่ที่ประมาณ 2%

เงินเฟ้อ CPI พื้นฐานอยู่ในระดับที่โดยทั่วไปสอดคล้องกับเป้าหมายเสถียรภาพด้านราคาที่ 2% และคาดว่าจะยังคงอยู่ที่ระดับดังกล่าว

เราจำเป็นต้องจับตาผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน, AI และตะวันออกกลาง

ภาวะทางการเงินของญี่ปุ่นอยู่ในระดับผ่อนคลาย

มาตรการต่าง ๆ ของรัฐบาลช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจจนบรรลุเป้าหมายด้านราคาที่ 2%

มาตรการของรัฐบาลและภาวะการเงินที่ผ่อนคลายถูกมองว่าจะช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจอย่างมั่นคง

BoJ จะเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายและปรับระดับการผ่อนคลายทางการเงินเพื่อตอบสนองต่อพัฒนาการของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ, ราคา และภาวะทางการเงิน

ธนาคารจะพิจารณาปรับจังหวะเวลาและความเร็วของนโยบายการเงิน โดยพิจารณาถึงความเป็นไปได้ในการบรรลุแนวโน้มเศรษฐกิจและราคา รวมถึงสถานการณ์พื้นฐานและความเสี่ยงต่อแนวโน้มดังกล่าว

การรักษาเงินเฟ้อพื้นฐานให้อยู่ในระดับประมาณ 2% ถือเป็นเรื่องสำคัญ

สมาชิกทุกคนเห็นพ้องกันว่าเงินเฟ้อพื้นฐานแตะระดับ 2% แล้ว

การไม่ปล่อยให้เงินเฟ้อพื้นฐานสูงเกินเป้าหมาย 2% มีความสำคัญมากกว่าที่เคย

เราจะติดตามข้อมูลต่าง ๆ เพื่อประเมินว่าเงินเฟ้อในแนวโน้มมีเสถียรภาพหรือไม่

เราจะติดตามอย่างใกล้ชิดว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อระยะกลางและระยะยาวจะยึดเหนี่ยวอยู่ที่ประมาณ 2% หรือไม่

ยังไม่ถึงเวลาที่จะประกาศว่าเราบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อแล้ว เนื่องจากเราเห็นว่าสิ่งสำคัญคือการทำให้เงินเฟ้ออยู่ที่ประมาณ 2% อย่างมีเสถียรภาพและยั่งยืน

BoJ ส่งสัญญาณเงินเฟ้อที่ระดับ 2% อย่างต่อเนื่อง ทำให้ขาขึ้นในเงินเยนยังคงมีส่วนร่วมอย่างระมัดระวัง

FXS Speechtracker ให้คะแนนการแถลงข่าวครั้งนี้ที่ 7.2/10 ต่ำกว่าค่ามาตรฐานในอดีตที่ 7.7/10 อยู่เล็กน้อย สะท้อนน้ำเสียงที่มีความมั่นใจลดลงเล็กน้อย แม้จะยอมรับอย่างชัดเจนว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานในขณะนี้โดยรวมสอดคล้องกับเป้าหมายที่ 2% การยืนยันว่าจะเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไป และจะปรับระดับการผ่อนคลายทางการเงินตามการเปลี่ยนแปลงของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ราคา และภาวะทางการเงิน สะท้อนท่าทีเชิงเข้มงวดด้านนโยบายการเงินที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย โดยมีการเน้นย้ำซ้ำถึงภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายและการสนับสนุนการเติบโตจากรัฐบาลเป็นปัจจัยช่วยลดความเข้มงวดดังกล่าว

การเน้นย้ำว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะกลางถึงระยะยาวยึดเหนี่ยวอยู่ที่ประมาณ 2% และสมาชิกทุกคนเห็นพ้องว่าเงินเฟ้อพื้นฐานบรรลุเป้าหมายแล้ว ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจึงช่วยตอกย้ำเรื่องราวของเสถียรภาพด้านราคาที่ยั่งยืน ซึ่งสนับสนุนการแข็งค่าของเงินเยนอย่างค่อยเป็นค่อยไป อย่างไรก็ตาม การเตือนอย่างชัดเจนไม่ให้เงินเฟ้อสูงเกิน 2% และการมุ่งเน้นติดตามความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ AI และตะวันออกกลาง บ่งชี้ถึงเส้นทางการปรับนโยบายให้กลับสู่ภาวะปกติที่มีการวางแผนอย่างรอบคอบ ซึ่งอาจจำกัดการปรับขาขึ้นอย่างรุนแรงของเงินเยนในระยะใกล้

ส่วนด้านล่างนี้เผยแพร่เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม เวลา 3:00 GMT เพื่อรายงานเกี่ยวกับการประกาศนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นและปฏิกิริยาแรกเริ่มของตลาด

สมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ 1.25% หลังเสร็จสิ้นการประชุมทบทวนนโยบายการเงินเป็นเวลา 2 วันในวันศุกร์

การตัดสินใจดังกล่าวสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด

สรุปแถลงการณ์นโยบายการเงินของ BoJ

ประมาณการค่ามัธยฐานของ CPI พื้นฐานของคณะกรรมการสำหรับปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 2.5% เทียบกับ 2.5% ในเดือนกรกฎาคม 

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแตะระดับที่สอดคล้องกับเป้าหมายด้านราคาแล้ว 

นายทาคาตะ สมาชิกคณะกรรมการ BOJ ไม่เห็นด้วยกับมติอัตราดอกเบี้ย 

ประมาณการค่ามัธยฐานของ CPI พื้นฐานขั้นลึกของคณะกรรมการสำหรับปีงบประมาณ 2027 อยู่ที่ 2.7% เทียบกับ 2.6% ในเดือนกรกฎาคม 

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มจะทรงตัวใกล้ระดับที่สอดคล้องกับเป้าหมายด้านราคา

มีความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะสูงเกินเป้าหมายด้านราคา 

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานแตะระดับที่โดยทั่วไปสอดคล้องกับเป้าหมายด้านราคาแล้ว 

ต้องติดตามความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด ซึ่งอาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจในภายหลัง 

ความเสี่ยงด้านราคามีแนวโน้มไปทางขาขึ้น 

จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของภาวะเศรษฐกิจ ราคา และภาวะการเงิน 

จะพิจารณาจังหวะเวลาและความเร็วของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยมุ่งเน้นไปที่โอกาสที่เศรษฐกิจและราคาจะสอดคล้องกับสถานการณ์พื้นฐาน รวมถึงความเสี่ยงต่าง ๆ 

กำหนดอัตราการขายไว้ที่ประมาณ 860,000 ล้านเยนต่อปี โดยพิจารณาจากมูลค่าตามบัญชี 

ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางถึงระยะยาวอยู่ใกล้ 2% 

สิ่งสำคัญคือการตรึงอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานให้อยู่ใกล้เป้าหมายที่ 2% 

พฤติกรรมของบริษัทต่าง ๆ เปลี่ยนไปสู่การเพิ่มค่าจ้างและราคามากขึ้น 

จะดำเนินนโยบายการเงินตามความเหมาะสม เพื่อบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้ออย่างยั่งยืนและมีเสถียรภาพ 

ต้องป้องกันไม่ให้ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นสูงกว่าเป้าหมายกลายเป็นจริงและส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจในภายหลัง 

ความเสี่ยงต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงมีความสมดุลในวงกว้าง 

อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเพิ่มขึ้นเมื่อไม่นานมานี้ แต่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นยังคงอยู่ในระดับต่ำ 

ภาระอัตราดอกเบี้ยของบริษัทต่าง ๆ อยู่ในระดับต่ำเพียงพอเมื่อเทียบกับผลกำไร 

ความต้องการเงินทุนของบริษัทกำลังเพิ่มขึ้น 

ท่าทีการปล่อยสินเชื่อของสถาบันการเงินยังคงอยู่ในระดับเชิงรุก 

ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การเติบโตของอุปสงค์ด้าน AI ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และผลกระทบทางเศรษฐกิจและราคาจากปัจจัยเหล่านี้ เป็นสิ่งที่ควรให้ความสนใจ 

ต่างจากในอดีตที่มุ่งเน้นความเสี่ยงด้านราคาขาลง ปัจจุบันญี่ปุ่นกำลังเผชิญความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงเกินคาด 

ไม่พบความบิดเบือนที่สำคัญในกิจกรรมทางการเงินของญี่ปุ่น 

ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ 2%

เร่งการขายสินทรัพย์ ETF ให้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 860,000 ล้านเยน จากเดิมประมาณ 330,000 ล้านเยน 

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีแนวโน้มจะทรงตัวในระดับที่สอดคล้องกับเป้าหมายของธนาคารกลางญี่ปุ่น 

การปรับลดภาษีที่เสนอจะทำให้ CPI พื้นฐานลดลง 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์ในปีงบประมาณ 2027 

รายงานของ BoJ เกี่ยวกับความเสี่ยง

ยังจำเป็นต้องเฝ้าระวังผลกระทบของต้นทุนการจัดหาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นต่อเศรษฐกิจและราคา

การส่งผ่านราคาในการทำธุรกรรมระหว่างธุรกิจกับธุรกิจจากต้นทุนน้ำมันดิบที่สูงขึ้น อุปสงค์ที่ขับเคลื่อนโดย AI และอัตราแลกเปลี่ยน มีแนวโน้มผลักดันให้ราคาผู้บริโภคสูงขึ้น 

หากผลกำไรจาก AI ไม่เติบโตสอดคล้องกับการลงทุน อาจเกิดแรงกดดันด้านการปรับฐานควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์ 

การพุ่งขึ้นของราคาธัญพืชเมื่อไม่นานมานี้ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและสภาพอากาศทั่วโลก เป็นประเด็นที่ควรให้ความสนใจในฐานะความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น 

การทดแทนแรงงานด้วยทุนที่ไม่เพียงพอท่ามกลางภาวะขาดแคลนแรงงาน อาจจำกัดอัตราการเติบโต 

ปฏิกิริยาของตลาดต่อการประกาศนโยบายของ BoJ

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ได้รับแรงซื้อบางส่วนหลังจากการตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น ณ เวลานี้ คู่เงิน USD/JPY ปรับตัวลดลง 0.20% ในวันนี้ ซื้อขายที่ระดับ 157.40 

ส่วนด้านล่างนี้เผยแพร่เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม เวลา 22:00 GMT เพื่อเป็นบทวิเคราะห์ล่วงหน้าเกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น

• คาดว่า BoJ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.25% ในวันศุกร์
• นักลงทุนจะให้ความสนใจกับแนวทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของ BoJ..
• USD/JPY เคลื่อนไหวในกรอบ 156-159 ในช่วงหกสัปดาห์ที่ผ่านมา

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) มีกำหนดประกาศมติการดำเนินนโยบายการเงินในวันศุกร์ เวลาประมาณ 02:30 GMT

เช่นเดียวกับธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ตลาดการเงินมีความเชื่อมั่นว่า BoJ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ดังเดิม หลังจากปรับขึ้น 25 จุดเบสิส (bps) สู่ระดับ 1.25% ในการประชุมนโยบายเดือนกันยายน ซึ่งเป็นระดับอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่ญี่ปุ่นเคยเห็นในรอบ 31 ปี จนถึงขณะนี้ในปีนี้ BoJ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งละ 25 จุดเบสิสไปแล้ว 2 ครั้ง

Commerzbank ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ตลาดคาดการณ์ว่า "อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนจะยังคงอยู่ในระดับเดิม และไม่มีนักเศรษฐศาสตร์คนใดจากผลสำรวจของ Bloomberg ที่คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันศุกร์" มุมมองที่เป็นเอกฉันท์นี้ทำให้นักลงทุนหันไปให้ความสนใจกับแถลงการณ์นโยบายการเงิน รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจของธนาคารกลาง และการแถลงข่าวของผู้ว่าการคาซูโอะ อูเอดะ เพื่อประเมินแนวโน้มนโยบายไปจนถึงสิ้นปี

อูเอดะมีท่าทีหนุนนโยบายการเงินเข้มงวด ขณะที่อุปสงค์จาก AI และเงินเฟ้อเข้าใกล้เป้าหมายของ BoJ

ถ้อยแถลงของผู้ว่าการ BoJ อูเอดะหลังการประชุมนโยบายเดือนกันยายนแสดงให้เห็นถึงความกังวลของเขาเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงาน อูเอดะยังเน้นย้ำถึงความสำคัญของการยึดเหนี่ยวเงินเฟ้อพื้นฐานให้อยู่ใกล้เป้าหมายที่ 2% และย้ำหลายครั้งว่าธนาคารกลางจะยังคงอยู่บนเส้นทางการคุมเข้มนโยบายการเงิน

สุนทรพจน์ของอูเอดะเมื่อวันที่ 16 ตุลาคมได้รับคะแนน 8.2/10 จาก Speechtracker ของ FXStreet ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเอนเอียงไปในทิศทาง hawkish เล็กน้อย เมื่อเทียบกับคะแนนเฉลี่ยของอูเอดะที่ 7.5 อูเอดะเน้นย้ำว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ "ค่อนข้างใกล้เคียง" ระดับ 2% และการเคลื่อนไหวของเศรษฐกิจและราคาโดยรวมสอดคล้องกับการคาดการณ์ การให้คำมั่นว่าจะ "ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป" ขณะที่ภาวะการเงินยังคงผ่อนคลาย รวมถึงแผนหารือว่าจะปรับเปลี่ยนการประเมินเงินเฟ้อที่เข้าใกล้ 2% หรือไม่ ล้วนตอกย้ำแนวโน้มการปรับนโยบายสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งสนับสนุนปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นของเงินเยน

คำกล่าวของอูเอดะที่ว่าไม่มี "ช่องว่างขนาดใหญ่" ระหว่างมุมมองของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดย AI กับมุมมองของผู้กำหนดนโยบายทั่วโลก ประกอบกับการระบุว่าผู้กำหนดนโยบายบางรายมีมุมมองเชิงบวกต่ออุปสงค์จาก AI มากกว่า สะท้อนให้เห็นถึงความเสี่ยงขาขึ้นต่อราคา ซึ่งเป็นเหตุผลให้ยังคงพิจารณาแนวทางการคุมเข้มนโยบายการเงินต่อไป ด้วยการเชื่อมโยงช่วงเวลาและความเร็วของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตเข้ากับอัตราแลกเปลี่ยน อุปสงค์จาก AI และพัฒนาการในตะวันออกกลางอย่างชัดเจน สุนทรพจน์ดังกล่าวได้วางกรอบการตอบสนองเชิงนโยบายที่อิงข้อมูลและคำนึงถึงความเสี่ยง ซึ่งสนับสนุนเงินเยนในระดับหนึ่ง โดยเฉพาะหากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับ AI และแรงกระทบจากภายนอกยังคงทำให้เงินเฟ้ออยู่ใกล้เป้าหมายที่ 2%

ความคิดเห็นเหล่านี้บ่งชี้ว่าอูเอดะ ผู้ว่าการ BoJ จะยังคงมีท่าที hawkish ต่อแนวโน้มนโยบายการเงิน และจะเน้นย้ำถึงความสำคัญของการยึดเหนี่ยวแรงกดดันด้านราคาให้อยู่ใกล้เป้าหมายที่ 2% ของธนาคารกลาง

คาดการณ์การประชุมนโยบายเดือนธันวาคมเป็นอย่างไร?

ตามผลสำรวจของ Reuters ระหว่างวันที่ 13-19 ตุลาคม นักเศรษฐศาสตร์เกือบ 70% หรือ 54 คนจากทั้งหมด 78 คน ​คาดว่า BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับ 1.5% ในไตรมาสนี้ ซึ่งเกือบเป็นสองเท่าของสัดส่วนจากผลสำรวจก่อนหน้า Reuters รายงาน โดยฉันทามติคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี

USDJPY จะตอบสนองต่อการตัดสินใจของ BoJ อย่างไร?

การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของ BoJ เองดูเหมือนจะไม่มีผลกระทบต่อคู่ USDJPY เนื่องจากนักลงทุนในตลาดมีความเชื่อมั่นอย่างมากว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะยังคงทรงตัว สิ่งที่จะส่งผลกระทบคือโทนของแนวโน้มนโยบายการเงินของ BoJ และสัญญาณใดๆ เกี่ยวกับระดับที่ BoJ มองว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยปลายทาง

สัญญาณใดๆ จาก BoJ ที่บ่งชี้ว่าอาจเข้าใกล้อัตราดอกเบี้ยปลายทางได้เร็วขึ้น จะเป็นปัจจัยบวกต่อเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ในทางตรงกันข้าม สัญญาณจากธนาคารกลางญี่ปุ่นที่บ่งชี้ว่าจะดำเนินแนวทางการคุมเข้มนโยบายการเงินแบบค่อยเป็นค่อยไป อาจส่งผลกระทบต่อสกุลเงินญี่ปุ่นเพียงเล็กน้อย ดังนั้น ความเสี่ยงของ USDJPY จึงเอียงไปทางขาลงในระดับปานกลาง

ภาพรวมทางเทคนิคของ USDJPY: ซื้อขายอยู่ในกรอบ ความผันผวนลดลง

แนวโน้ม: ในขณะที่รายงานข่าวนี้ USDJPY ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 157.80 คู่ USDJPY เคลื่อนไหวอยู่ในกรอบจำกัดระหว่าง 156.08 และ 159.04 มานานกว่าหนึ่งเดือน เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โพเนนเชียล (EMA) 20 วันที่ 157.77 ทรงตัว สะท้อนให้เห็นว่าแนวโน้มโดยรวมเคลื่อนไหวในลักษณะไซด์เวย์

โมเมนตัม: ดัชนี Relative Strength Index (RSI) อยู่ภายในกรอบ 40.00-60.00 เป็นเวลาหนึ่งเดือน บ่งชี้ถึงการหดตัวอย่างรุนแรงของความผันผวน และตอกย้ำการปรับฐานในปัจจุบัน

แนวรับ: ในขาลง ระดับปลายล่างของกรอบดังกล่าวที่ 156.08 เป็นแนวรับทันที คู่สกุลเงินจะเผชิญความเสี่ยงร่วงลงไปทดสอบระดับสูงสุดของวันที่ 14 กันยายนที่ 155.00 หากไม่สามารถยืนเหนือ 156.08 ได้ 

แนวต้าน: หากมองขึ้นไป อุปสรรคแรกของคู่สกุลเงินคือปลายบนของกรอบการปรับฐานบริเวณ 159.04 การทะลุขึ้นเหนือระดับดังกล่าวอย่างชัดเจนจะเพิ่มโอกาสที่ราคาจะปรับตัวขึ้นต่อไปยัง 160.00 ตามด้วยระดับสูงสุดของเดือนกันยายนบริเวณ 160.40

(การวิเคราะห์ทางเทคนิคของบทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI ดูข้อมูลเพิ่มเติม)