สรุป BoJ: หยุดชั่วคราวในตอนนี้... แต่ญี่ปุ่นได้เข้าสู่ระยะใหม่ของเงินเฟ้อแล้ว

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นไว้ที่ 1.25% แต่ส่งสัญญาณที่มีท่าทีหนุนนโยบายการเงินเข้มงวดอย่างชัดเจนเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะสูงเกินเป้าหมาย มติดังกล่าวผ่านด้วยคะแนนเสียง 8-1 โดยทาคาตะ สมาชิกคณะกรรมการไม่เห็นด้วยและสนับสนุนให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.5% ขณะที่คาซูโอะ อูเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นย้ำว่า ธนาคารกลางจะยังคงปรับนโยบายตามความจำเป็น

BoJ กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานได้แตะระดับที่สอดคล้องในวงกว้างกับเป้าหมายเสถียรภาพด้านราคาที่ 2% ขณะที่ภาวะการเงินยังคงผ่อนคลาย และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงระยะสั้นยังอยู่ในระดับต่ำ นอกจากนี้ BoJ ยังปรับเพิ่มคาดการณ์ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) พื้นฐานสำหรับปีงบประมาณ 2027 เป็น 2.6% จาก 2.4% แม้ว่าคาดการณ์สำหรับปีงบประมาณ 2028 ยังคงอยู่ที่ 2.0% ส่วนคาดการณ์การเติบโตของ GDP ถูกปรับเป็น 0.7% สำหรับปีงบประมาณ 2026 และ 0.7% สำหรับปีงบประมาณ 2027

ธนาคารกลางญี่ปุ่นกล่าวว่าสมดุลของความเสี่ยงได้เปลี่ยนไป แตกต่างจากในอดีตที่ผู้กำหนดนโยบายให้ความสำคัญเป็นหลักกับความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้อจะต่ำกว่าเป้าหมาย ขณะนี้พวกเขาต้องป้องกันไม่ให้อัตราเงินเฟ้อสูงเกินเป้าหมาย ความเสี่ยงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับ AI และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน จำเป็นต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด ขณะที่ความต้องการเงินทุนของภาคธุรกิจกำลังเพิ่มขึ้น และผู้ปล่อยกู้ยังคงเต็มใจที่จะขยายสินเชื่อ

อูเอดะกล่าวว่า BoJ จะไม่รออย่างเฉื่อยชาให้อัตราเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้น แต่จะปรับนโยบายเชิงรุกหากจำเป็น ขณะเดียวกัน เขาย้ำว่าธนาคารกลางยังไม่สามารถประกาศชัยชนะได้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อจะต้องทรงตัวอย่างมีเสถียรภาพและยั่งยืนที่ประมาณ 2% จังหวะเวลาและอัตราการปรับขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูล การปรับขึ้นค่าจ้าง ภาวะการเงิน และความเป็นไปได้ที่แนวโน้มเศรษฐกิจของธนาคารกลางจะเป็นจริง เขาไม่ได้ส่งสัญญาณว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นไปตามกำหนดเวลาที่ตายตัว

การประเมินโดยรวม

BoJ คงอัตราดอกเบี้ยโดยมีท่าทีหนุนนโยบายการเงินเข้มงวด อย่างไรก็ตาม BoJ ชะลอการปรับขึ้นเนื่องจากต้องการหลักฐานเพิ่มเติมว่าอัตราเงินเฟ้อและค่าจ้างจะสามารถทรงตัวอย่างยั่งยืนที่ประมาณ 2% ได้ ไม่ใช่เพราะได้ยกเลิกวงจรการคุมเข้มไปแล้ว ด้วยคะแนนเสียงคัดค้านหนึ่งเสียงที่สนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที คำเตือนอย่างชัดเจนเกี่ยวกับความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะสูงเกินเป้าหมาย และความมุ่งมั่นที่จะตอบสนองเชิงรุก การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังคงอยู่บนโต๊ะอย่างชัดเจน