สหรัฐฯ: การเติบโตเคลื่อนไหวไซด์เวย์พร้อมความเสี่ยงภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน – TD Securities

นักยุทธศาสตร์จาก TD Securities คาดว่าการเติบโตของผลผลิตสหรัฐอเมริกา (US) จะเคลื่อนไหวไซด์เวย์ในปี 2026 โดยตัวติดตามผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของพวกเขาอยู่ที่ 2.5% เมื่อคำนวณเป็นรายไตรมาสแบบต่อปี และการเติบโตตลอดทั้งปีอยู่ต่ำกว่าแนวโน้มเล็กน้อยที่ 2.1% Q4/Q4 พวกเขามองว่าอัตราการว่างงานจะยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 4.3% ในช่วงปลายปี 2026 แต่เตือนว่าแรงกระแทกด้านราคาน้ำมันที่เกี่ยวข้องกับอิหร่านและต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านภาวะเงินเฟ้อควบคู่กับเศรษฐกิจชะลอตัวและภาวะถดถอย

การเติบโตมีเสถียรภาพ แต่ยังอยู่ต่ำกว่าแนวโน้ม

"โดยรวมแล้ว ข้อมูลดูเหมือนจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงกลางไตรมาส 3 หลังจากการรายงานในเดือนกรกฎาคมออกมาไม่ดีนัก อันที่จริง ด้วยเหตุนี้ตัวติดตามการเติบโตของ GDP ของเราจึงเพิ่มขึ้น 0.4pp ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา มาอยู่ที่ 2.5% q/q AR ซึ่งจะถือเป็นการปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับการเติบโตของผลผลิตในไตรมาส 2"

"เราคาดว่าการเติบโตของผลผลิตจะเคลื่อนไหวไซด์เวย์ในปีนี้ ซึ่งสะท้อนผลกระทบที่ยังคงอยู่จากแรงกระแทกด้านราคาน้ำมัน ความขัดแย้งกับอิหร่านก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านภาวะเงินเฟ้อควบคู่กับเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งเราคาดว่าจะทำให้เฟดคงอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปี AI และผู้บริโภคที่มีรายได้สูงช่วยสนับสนุนการเติบโตพื้นฐาน"

"การเติบโตของ GDP มีแนวโน้มจะยังคงอยู่ต่ำกว่าแนวโน้มเล็กน้อยในปี 2026 โดยสิ้นปีอยู่ที่ 2.1% Q4/Q4 การเติบโตที่มีเสถียรภาพควรส่งผลให้อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 4.3% ในไตรมาส 4 ปี 2026 ตลาดแรงงานส่งสัญญาณถึงเสถียรภาพ และแม้เราคาดว่าสถานการณ์ดังกล่าวจะดำเนินต่อไป แต่ต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากแรงกระแทกด้านราคาน้ำมันก่อให้เกิดความไม่แน่นอนเพิ่มเติม ซึ่งอาจกดดันการจ้างงาน"

"เราประเมินโอกาสที่สหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยในช่วงปีข้างหน้าไว้ที่ 25%"

"แนวโน้มจะเปลี่ยนแปลงได้ท่ามกลางความไม่แน่นอนเกี่ยวกับพัฒนาการในอิหร่านและการดำเนินนโยบายการค้า การคลัง กฎระเบียบ และการย้ายถิ่นฐานฉบับใหม่ของรัฐบาลทรัมป์ พัฒนาการใหม่ๆ ในตลาดการเงินและการยกระดับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มเติมยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อการคาดการณ์เศรษฐกิจของเราตลอดช่วงคาดการณ์"

"คาดว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานจะเข้าสู่กรอบเป้าหมายของเฟดเป็นรายงานครั้งที่สองติดต่อกันในเดือนกรกฎาคม แม้จะเพิ่มขึ้นเป็น 0.24% m/m ขณะที่ราคาทั่วไปมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในอัตราที่ชะลอลงที่ 0.15% ที่สำคัญกว่านั้น เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานที่อิงตามตลาดจะยังคงอยู่ในระดับจำกัดที่ 0.13% m/m

ในอีกด้านหนึ่ง ข้อมูลยอดค้าปลีกที่อ่อนแอชี้ให้เห็นว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคจะชะลอลงมาอยู่ที่ 0.2% m/m ในเดือนกรกฎาคม และชะลอลงมากขึ้นในแง่จริงมาอยู่ที่ 0.1% เราคาดว่ากระบวนการลดลงของอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาดำเนินต่ออย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2027"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)