CEE FX: โครูนานำการแข็งค่า ขณะที่นโยบายแตกต่างกัน – Commerzbank

Tatha Ghose จาก Commerzbank ทบทวนผลการดำเนินงานล่าสุดของสกุลเงินในยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก (CEE) โดยระบุว่า ความแข็งแกร่งของยูโรที่เหนือระดับ 1.17 ช่วยหนุน PLN และ HUF ซึ่งมีค่าเบตาสูง ขณะที่โครูนาเช็กก็แข็งค่าขึ้นเช่นกัน แม้จะมีค่าเบตาที่ต่ำกว่า เขาชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างของนโยบายการเงินในภูมิภาค โดยคาดว่า CNB จะคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม ขณะที่ MNB ยังคงอยู่ในวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และ NBP ขยับเข้าใกล้โอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ด้วยเหตุนี้ เขาจึงมองว่า CZK จะเป็นสกุลเงินที่มีผลการดำเนินงานแข็งแกร่งที่สุดในระยะใกล้ โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยแวดล้อมด้านนโยบายภายในประเทศที่เอื้ออำนวยมากกว่า และคุณสมบัติในการเป็นสินทรัพย์เชิงรับ

แรงหนุนจากค่าเบตา แต่ CNB โดดเด่น

"ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงไม่ได้ข้อยุติ และราคาน้ำมันกลับขึ้นมาเหนือระดับ 90 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล แต่พัฒนาการล่าสุดในตลาดพันธบัตรได้ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงในท้ายที่สุด การปรับตัวขึ้นของยูโรเหนือระดับ 1.17 ที่เกิดขึ้นตามมาช่วยหนุนสกุลเงิน CEE ที่มีค่าเบตาสูงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วตามคาด"

"ทั้งซลอตีโปแลนด์และฟอรินต์ฮังการีดูเหมือนจะสร้างจุดต่ำสุดชั่วคราวและฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดย EUR-HUF ถอยลงจากระดับ 365.0 สู่ระดับประมาณ 362.0 กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ค่าเบตายังคงมีบทบาทและยังทำงานได้ดี"

"แต่ที่น่าสังเกตคือ โครูนาเช็กซึ่งมีค่าเบตาต่ำกว่าก็แข็งค่าขึ้นเช่นกันทันทีที่ยูโรเริ่มแข็งค่า (ดูกราฟด้านล่าง) เรื่องนี้บ่งชี้ว่ามีปัจจัยขับเคลื่อนเพิ่มเติมที่เฉพาะเจาะจงกับประเทศ"

"ธนาคารกลางเช็ก (CNB) เป็นธนาคารกลางเพียงแห่งเดียวในภูมิภาคที่มีแนวโน้มจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ตลาด FRA ได้สะท้อนเข้ามาในราคาแล้ว ขณะที่ธนาคารกลางของโปแลนด์และฮังการียังคงมีท่าที hawkish น้อยกว่าอย่างชัดเจน Adam Glapiński ผู้ว่าการ NBP เพิ่งส่งสัญญาณว่าอาจใกล้ถึงเวลาปรับลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าเขาอาจเปลี่ยนกลับคำแนะนำดังกล่าวในเร็ว ๆ นี้"

"ขณะเดียวกัน MNB ยังคงอยู่ในวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp ในวันพรุ่งนี้ และอาจปรับลดอีกครั้งในเดือนกันยายน พัฒนาการที่ส่งเสริมเงินเฟ้ออาจเพียงทำให้การผ่อนคลายนโยบายของ MNB หยุดชะงักชั่วคราว แต่การพลิกท่าทีไปเป็น hawkish อย่างชัดเจนนั้นยังดูห่างไกล"

"โดยรวมแล้ว โครูนามีแนวโน้มแข็งแกร่งที่สุดในระยะใกล้ ภาวะความเสี่ยงในตลาดโลกยังคงมีความเสี่ยงที่จะพลิกกลับ ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนสกุลเงินที่มีค่าเบตาต่ำ ขณะที่นโยบายการเงินภายในประเทศถือว่าเอื้ออำนวยมากที่สุดเมื่อเปรียบเทียบกัน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)