อะไรที่ช่วยพยุงดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและการคาดการณ์ดัชนี ISM ชี้สูงขึ้น?

ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ซึ่งวัดโดยดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) กำลังแสดงสัญญาณสร้างฐานหลังจากเดือนที่มีความผันผวน เนื่องจากแรงกดดันด้านการป้องกันความเสี่ยงจำนวนมากซึ่งเกิดขึ้นจากการตีความรายงานการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ประจำเดือนกรกฎาคมในเชิงผ่อนคลายเริ่มลดลง แม้การแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) จะส่งผลกระทบต่อโมเมนตัมขาขึ้นในวงกว้างของดอลลาร์สหรัฐเป็นการชั่วคราว แต่ดอลลาร์สหรัฐก็ทรงตัวได้เมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก ซึ่งรวมถึงยูโร (EUR) เปโซเม็กซิโก (MXN) และดอลลาร์แคนาดา (CAD) ด้วยข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะประกาศ เช่น ดัชนีภาคบริการ ISM ซึ่งคาดว่าจะยังคงอยู่ในภาวะขยายตัวที่ระดับ 54.1 และธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงมีท่าทีเข้มงวดต่ออัตราดอกเบี้ย นักกลยุทธ์สถาบันจึงกำลังประเมินว่า USD พร้อมเข้าสู่การเคลื่อนไหวในกรอบหรือจะกลับมาปรับตัวขึ้นอีกครั้งในเชิงกลยุทธ์

การป้องกันความเสี่ยงดอลลาร์หลังการประชุม FOMC ลดลง ขณะที่สัญญาณการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดช่วยสร้างเสถียรภาพให้กระแสเงินทุน

Geoff Yu จาก BNY ระบุว่า กระแสการป้องกันความเสี่ยงดอลลาร์ที่เกิดขึ้นหลังการตีความรายงานการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมในเชิงผ่อนคลายได้สิ้นสุดลงแล้ว เมื่อนักลงทุนหยุดเพิ่มสถานะป้องกันความเสี่ยงและปรับตัวรับเฟดที่มุ่งมั่นจะคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม ดอลลาร์สหรัฐก็กำลังสร้างฐานที่มีเสถียรภาพเมื่อเทียบกับคู่ค้ารายสำคัญ

"กระแสเงินทุนของเราแสดงสัญญาณแรกของการสร้างเสถียรภาพให้ดอลลาร์ หลังจากเดือนสิงหาคมที่ยากลำบาก... สัญญาณของเฟดที่แสดงให้เห็นว่าพร้อมจะเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ได้ขจัดปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้เกิดการขายดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม... เราคาดว่าการถือครองดอลลาร์จะทรงตัวอยู่ใกล้ระดับปัจจุบันในขณะนี้ เนื่องจากการคาดการณ์เกี่ยวกับเฟดได้ปรับตัวแล้ว ตลาดมีเหตุผลเฉพาะตัวที่จะหลีกเลี่ยงการเพิ่มการถือครอง MXN, CAD และ EUR อย่างมาก..."

อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและการคาดการณ์ ISM ยังคงสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นของ USD

Francesco Pesole, Frantisek Taborsky และ Chris Turner จาก ING ซึ่งมีมุมมองเชิงบวกต่อ USD ให้ความเห็นว่า อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐ แม้ความผันผวนของเงินเยนจะทำให้เกิดการหยุดชะงักในระยะสั้น แต่กิจกรรมภาคบริการของสหรัฐฯ ที่ยังคงแข็งแกร่งทำให้เกณฑ์สำหรับการเปลี่ยนท่าทีของเฟดไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงินอยู่ในระดับสูงเป็นพิเศษ

"เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์ เนื่องจากทั้งอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและราคาพลังงานที่สูงขึ้นต่างชี้ไปในทิศทางขาขึ้น... วันนี้ตลาดให้ความสนใจกับรายงานภาคบริการ ISM ซึ่งคาดว่าจะทรงตัวที่ระดับ 54.1 เกณฑ์ที่จะผลักดันให้เฟดเปลี่ยนทิศทางและไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนั้นค่อนข้างสูง โดยเฉพาะสำหรับข้อมูลเศรษฐกิจระดับรอง"

เมื่อพิจารณาจากมุมมองร่วมกันของทั้งสองสถาบัน ดอลลาร์สหรัฐกำลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงเดือนสิงหาคมที่เผชิญแรงกดดันด้านการป้องกันความเสี่ยงอย่างหนักเข้าสู่สภาพแวดล้อมที่มีเสถียรภาพและมีแรงซื้อแรงขายทั้งสองด้าน ขณะที่ BNY คาดว่าการถือครอง USD จะเคลื่อนไหวในกรอบใกล้ระดับปัจจุบัน เว้นแต่การเป็นผู้นำด้านอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและอุปสงค์ต่อสินทรัพย์สหรัฐฯ จะเร่งตัวขึ้น ด้าน ING ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อสกุลเงินดังกล่าว โดยให้เหตุผลว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นที่อยู่ในระดับสูงจะช่วยสนับสนุนความต้องการดอลลาร์สหรัฐได้เป็นอย่างดีจนถึงการประชุมเฟดครั้งที่จะมาถึง

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม.)