Đồng USD đang "đi cà kheo" trên sóng AI? Cảnh báo rủi ro tiềm ẩn từ Phố Wall

Theo Torsten Slok, Chuyên gia kinh tế trưởng của Apollo Global Management, đồng USD có thể mất đà tăng trong thời gian tới nếu cổ phiếu AI tiếp tục lao dốc.

Sức mạnh của đồng bạc xanh hiện đang gắn chặt với diễn biến của nhóm cổ phiếu công nghệ trí tuệ nhân tạo tại Mỹ.

Trong vòng một năm qua, nhà đầu tư nước ngoài đã đổ vốn kỷ lục vào thị trường chứng khoán Mỹ, phần lớn được thúc đẩy bởi kỳ vọng tăng trưởng từ AI.

Phần lớn các nhà đầu tư nước ngoài này đã chọn không phòng ngừa rủi ro tỷ giá, khiến vị thế của họ phụ thuộc hoàn toàn vào sức mạnh liên tục của thị trường Mỹ.

Cấu trúc vị thế không được phòng ngừa này có nghĩa đồng USD đã trở nên quá phụ thuộc vào cơn sốt AI.

Nếu tâm lý với nhóm AI phai nhạt và nhà đầu tư rút vốn khỏi cổ phiếu Mỹ, dòng vốn ngoại chậm lại sẽ gây áp lực trực tiếp lên đồng USD và kích hoạt một đợt điều chỉnh giảm đáng kể.

Đà tăng của nhóm AI đã là một động lực then chốt cho sức mạnh của đồng USD trong năm 2026.

Để mua cổ phiếu AI và công nghệ Mỹ, nhà đầu tư nước ngoài phải quy đổi tiền tệ bản địa sang USD, tạo ra nhu cầu ổn định cho đồng bạc xanh.

Ngoài ra, lãi suất cao tại Mỹ đã khiến chi phí phòng ngừa rủi ro tỷ giá trở nên quá đắt đỏ đối với hầu hết các quỹ nước ngoài, khiến đồng USD càng trở nên nhạy cảm hơn với biến động thị trường chứng khoán.

Chứng khoán Mỹ đã chững lại sau khi thiết lập đỉnh cao kỷ lục vào đầu tháng 6.

Nhà đầu tư đang trở nên thận trọng hơn trước làn sóng chi tiêu khổng lồ cho cơ sở hạ tầng AI, khi lợi nhuận thu về từ các khoản đầu tư này vẫn còn nhiều bất định.

Bất kỳ đợt bán tháo nào trên diện rộng đối với cổ phiếu AI cũng có thể kéo theo sự suy yếu của đồng USD.

Tuy nhiên, đồng USD vẫn có những trụ đỡ vững chắc trong ngắn hạn.

Thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất ngay từ tháng 9 tới.

So với các nền kinh tế lớn khác, Mỹ cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ hơn, giúp Fed có xu hướng thắt chặt chính sách mạnh mẽ hơn so với các ngân hàng trung ương khác.

Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index đã tăng 1,4% từ đầu năm đến nay, gây sức ép lên các đồng tiền như yen Nhật và đô la Canada.

Mặc dù kỳ vọng tăng lãi suất của Fed vẫn đang nâng đỡ đồng USD, nhưng sự phụ thuộc mới hình thành của nó vào tâm lý thị trường AI đầy biến động đã tạo ra một rủi ro giảm giá rõ rệt cho đà tăng hiện tại.