Tỷ lệ đặt cược Fed tăng lãi suất bật tăng: Khả năng tăng lãi tháng 7 tiệm cận 50% giữa khủng hoảng Iran và rủi ro lạm phát

Các cược lãi suất của Phố Wall đối với Fed trong năm 2026 vừa leo lên mức đỉnh mới kể từ khi Kevin Warsh nhậm chức.

​

Nguyên nhân đến từ các cuộc không kích của Mỹ vào Iran cuối tuần qua, khiến thị trường ào ạt định giá lại theo hướng diều hâu hơn.

​

Cơn bão xuyên tài sản hôm thứ Hai bắt nguồn từ ba yếu tố kết hợp đang tái định hình triển vọng chính sách tiền tệ và thị trường trong ngắn hạn.

​

1. Kỳ vọng tăng lãi suất Fed bật tăng mạnh

​

Định giá diều hâu chiếm ưu thế trên thị trường lãi suất trong phiên thứ Hai, được đẩy lên bởi rủi ro lạm phát địa chính trị tái bùng phát.

Hợp đồng hoán đổi lãi suất hiện định giá xác suất 25 điểm cơ bản tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC cuối tháng Bảy lên gần 50%, tăng đều đặn từ mức dưới 40% đầu phiên.

Đối với cả năm 2026, xác suất thị trường cho ít nhất hai lần tăng lãi suất đã nhảy vọt từ 34% hồi đầu tháng 7 lên 56%.

Kịch bản hai lần thắt chặt tiền tệ đang trở thành kịch bản cơ sở thống trị của các nhà giao dịch.

2. Căng thẳng Iran thúc đẩy đà leo dốc của dầu và nỗi lo lạm phát tái xuất hiện

Đối đầu leo thang giữa Mỹ và Iran cùng với lệnh phong tỏa hàng hải của Iran được tái áp đặt đã làm tê liệt giao thông qua eo biển Hormuz, châm ngòi cho cơn sốt tăng của các chuẩn dầu toàn cầu.

​

Dầu Brent tăng 9,6% chỉ trong một phiên giao dịch — mức nhảy vọt theo ngày lớn nhất kể từ tháng 5/2020.

Trong khi điều kiện nguồn cung ngắn hạn thắt chặt đã đẩy chênh lệch kỳ hạn Brent (backwardation) lên mức mạnh nhất kể từ cuối 2022.

​

Với rủi ro nguồn cung dầu đang duy trì ở mức cao, thị trường đang định giá áp lực lạm phát dai dẳng, qua đó hạn chế khả năng linh hoạt trong chính sách của Fed.

3. Ba cơn gió ngược đồng loạt gây bán tháo xuyên tài sản, dẫn đầu là cuộc thoái lui mạnh trên thị trường trái phiếu Kho bạc

Sự kết hợp của ba yếu tố tiêu cực — lạm phát dầu do địa chính trị, bất ổn ngày càng tăng về tính bền vững của chi tiêu vốn cho AI, và sự thay đổi theo hướng diều hâu của Thống đốc Fed Christopher Waller trong tuyên bố trước thềm phiên điều trần — đã kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro trên diện rộng.

​

Trái phiếu Kho bạc Mỹ chịu tác động mạnh nhất từ đợt định giá diều hâu, với áp lực bán đẩy lợi suất tăng đồng loạt trên toàn bộ đường cong.

Tại phiên đóng cửa New York thứ Hai, lợi suất 2Y tăng 7,77bp lên 4,282%, 5Y cộng 7,47bp lên 4,376%, 10Y tiến 6,44bp lên 4,622%, và 30Y cộng 4,85bp lên 5,106%.

Đầu cuối nhạy cảm với lãi suất dẫn dắt đà tăng, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc 2Y lên mức cao nhất kể từ đầu 2025, khi các nhà giao dịch đặt cược vào kịch bản lãi suất cao kéo dài.

​

Lợi suất tăng cao và kỳ vọng chính sách thắt chặt đã gây áp lực lên các tài sản rủi ro rộng hơn.

Chứng khoán Mỹ phá đà tăng liên tiếp, với cổ phiếu bán dẫn và AI dẫn đầu đà giảm.

Trong khi vàng giao ngay phá vỡ ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật then chốt.

Đợt bán tháo đồng bộ trên trái phiếu, cổ phiếu và vàng cho thấy một sự chuyển dịch quan trọng của thị trường: các cú sốc cung do địa chính trị hiện được coi là gây lạm phát thay vì đơn thuần làm suy yếu tăng trưởng, buộc Fed phải duy trì xu hướng thắt chặt.

Những chất xúc tác quan trọng thứ Ba sẽ tái định hình định giá chính sách của Fed

​

Biến động thị trường được dự báo sẽ leo thang hơn nữa với hai sự kiện vĩ mô tác động mạnh dự kiến diễn ra vào thứ Ba.

​

Dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ sẽ được công bố lúc 08:30 giờ ET, tiếp sau đó là phiên điều trần của Chủ tịch Fed Kevin Warsh trước Quốc hội lúc 10:00 giờ ET.

​

CPI tổng thể dự kiến ghi nhận mức giảm theo tháng đầu tiên kể từ năm 2020.

Tuy nhiên, chỉ số lạm phát hàng năm được dự báo ở mức 3,8% — vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed, bất chấp giá xăng hạ nhiệt.

Dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến sẽ củng cố định giá diều hâu của Fed và tiếp tục làm phẳng đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc.

Nhiều quan chức FOMC đã trở nên cảnh giác hơn với rủi ro lạm phát dai dẳng sau cuộc họp chính sách tháng 6, với một số thành viên có xu hướng thắt chặt vào tháng 7.

Dữ liệu CPI thứ Ba và phiên điều trần của Warsh sẽ đóng vai trò là chất xúc tác chính sách quan trọng.

Hai sự kiện này sẽ định hình lộ trình lãi suất ngắn hạn của Fed và thể hiện lập trường chính sách chính thức của Warsh.