Chỉ số USD nhận ra rằng kết quả bỏ phiếu của Fed không phải là cơ sở để dự đoán phản ứng chính sách

• Chỉ số DXY mất rào cản 101,00 trong một giờ sau khi Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên mức lãi suất, giao dịch gần 100,90 so với mức đỉnh trong phiên giao dịch chỉ dưới 101,50.
• Ba thành viên bỏ phiếu bất đồng quan điểm, ủng hộ việc tăng lãi suất ngay lập tức thêm 0,25 điểm phần trăm, đây là những bất đồng đầu tiên trong nhiệm kỳ chủ tịch này, và thị trường dù sao cũng đã giảm tỷ lệ cược cho việc tăng lãi suất vào tháng 9.
• Hiện tại, giá hợp đồng tương lai cho thấy xác suất khoảng 2/3 về việc tăng lãi suất ít nhất một lần trước ngày 16 tháng 9, so với 4/5 trước cuộc họp.

Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên phạm vi lãi suất mục tiêu từ 3,50% đến 3,75% lúc 18:00 GMT với tỷ lệ bỏ phiếu 9-3, trong đó ba thành viên bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất ngay lập tức thêm 0,25 điểm phần trăm. Các dự báo trước đó cho rằng kịch bản này sẽ dẫn đến xu hướng diều hâu, kết quả sẽ đẩy giá đồng đô la lên và trừng phạt các tài sản rủi ro. Thay vào đó, chỉ số này đã mất mốc 101,00 trong vòng một giờ sau đó, giao dịch gần 100,90 so với mức đỉnh trong phiên giao dịch chỉ dưới 101,50.

Kết quả bỏ phiếu không đồng nghĩa với cách thức Fed phản ứng trước các diễn biến kinh tế

Dưới sự chủ trì của Chủ tịch này, tuyên bố không đưa ra hướng dẫn nào về tương lai và cuộc họp này không đính kèm Bản tóm tắt dự báo kinh tế, điều này khiến bản báo cáo lúc 18:30 GMT trở thành công cụ dự báo duy nhất trong ngày. Bản báo cáo đã không chỉ ra bất kỳ hướng đi nào. Ba ý kiến ​​phản đối mô tả những gì ba người muốn vào tháng 7, chứ không phải những gì chín người sẽ làm vào tháng 9, và không ai trong số những người phát biểu sẵn sàng thu hẹp khoảng cách đó.

Chủ tịch nhắc lại rằng ủy ban không dung thứ cho lạm phát cao kéo dài và sẽ không ngần ngại hành động khi cần thiết, sau đó giải thích rằng các dự báo luân chuyển và bình luận liên tục không phải là nhiệm vụ của ủy ban này, bởi vì chính sách hoạt động tốt hơn khi thị trường phản ứng với các diễn biến mà không bị lọc. Đó là một học thuyết nhất quán, và nó đã được nêu rõ ràng. Thử nghiệm thực tế đầu tiên của nó đã tạo ra một thị trường định giá ít thắt chặt hơn sau một cuộc họp tạo ra nhiều ý kiến ​​phản đối hơn.

Đường cong hợp đồng tương lai lãi suất đã dịch xuống ở tất cả các kỳ họp của Fed

Việc định giá lại diễn ra dọc theo toàn bộ đường cong chứ không chỉ gói gọn trong một hợp đồng. Ít nhất một lần tăng lãi suất vào ngày 16 tháng 9 hiện được định giá gần 64%, so với khoảng 80% trong các giao dịch được thực hiện trước cuộc họp và phạm vi bốn trên năm được lưu hành trong các bản xem trước hôm thứ Ba. Tháng Mười có ít nhất một lần tăng lãi suất gần 75% và tháng Mười Hai gần 85%, cả hai đều thấp hơn so với hôm thứ Hai.

Động thái đáng chú ý hơn nằm ở giai đoạn cuối kỳ, nơi xác suất có ít nhất hai lần tăng lãi suất vào ngày 9 tháng 12 đã giảm từ khoảng 57% xuống còn 42%. Kết quả có khả năng xảy ra nhất trong tháng 12 không còn nằm trong phạm vi 4,00%-4,25% mà là một bước xuống 3,75%-4,00%. Một ủy ban vừa đưa ra những ý kiến ​​bất đồng đầu tiên trong chu kỳ đã được tưởng thưởng bằng một lộ trình ổn định hơn, điều mà không ai mong đợi trước đó.

Công cụ tiếp theo có khả năng giải quyết vấn đề này là cuộc họp tháng 9, khôi phục lại Bản tóm tắt dự báo kinh tế và trao cho phe diều hâu một tập hợp các dấu chấm thay vì một ý kiến ​​bất đồng. Chín trong số 18 điểm được đề cập cho thấy mức tăng vào năm 2026 trong tháng Sáu, và chỉ có 12 người tham gia trong số đó có quyền bỏ phiếu. Cho đến khi tài liệu đó được in ra, đồng đô la Mỹ đang bị một ủy ban tuyên bố sẽ hành động kìm hãm, nhưng Chủ tịch lại không ấn định ngày cụ thể.

Trên giấy tờ thì mang lập trường diều hâu, nhưng phản ứng của thị trường lại mang tính ôn hòa

Điều kỳ lạ là cả hai tài liệu đều không mang tính ôn hòa. Tuyên bố đạt điểm cao hơn nhiều so với mức trung bình của chính nó về thước đo cứng rắn, bản tóm tắt cũng đạt điểm trên mức trung bình, và ngôn ngữ cam kết Ủy ban sẽ mang lại sự ổn định giá cả vẫn được giữ nguyên từ tháng Sáu. Năng lượng hiện được nêu tên trong tuyên bố như một yếu tố thúc đẩy sự tăng giá mà Ủy ban đang xem xét.

Việc nêu tên cú sốc nguồn cung chính xác là điều tạo nên lý do biện minh cho việc giữ nguyên chính sách, và ba người bỏ phiếu đã coi cùng một cú sốc đó là cơ sở để hành động ngay lập tức. Bản tóm tắt cũng thừa nhận rằng lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng kể từ tháng Sáu trong năm lần giữ nguyên chính sách liên tiếp, đây là điểm khó xử của học thuyết này. Một ngân hàng trung ương từ chối dẫn dắt sẽ trao phần bù rủi ro kỳ hạn cho người khác, và công cụ duy nhất có thể kéo lợi suất trái phiếu dài hạn xuống thấp hơn một cách đáng tin cậy là một động thái đáng tin cậy mà Chủ tịch đã dành cả giờ đồng hồ để từ chối hứa hẹn.

Những yếu tố đồng USD sẽ phải đối mặt trước ngày thứ Sáu

Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 6 sẽ được công bố vào thứ Năm lúc 12:30 GMT, với chỉ số cốt lõi được dự báo ở mức 0,2% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức 0,3% và 3,4% trước đó, và chỉ số tổng thể được dự báo ở mức -0,1% so với tháng trước và 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức 4,1%. Trên lý thuyết, đây là một tín hiệu giảm phát, xuất hiện trên thị trường khi thị trường vừa tự hạ thấp kỳ vọng tăng lãi suất mà không cần được yêu cầu.

Cùng với đó, báo cáo cũng bao gồm số liệu sơ bộ về Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý II ở mức 2,1% và Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu ở mức 200.000, so với mức 187.000 trước đó. Thứ Sáu sẽ bổ sung thêm Chỉ số Chi phí Việc làm quý II ở mức 0,8% và chuỗi dự báo lạm phát của Michigan, trong đó chỉ số kỳ hạn một năm không thay đổi ở mức 4,2% và kỳ hạn năm năm ở mức 3,3%. Một chỉ số PCE yếu với kỳ vọng dai dẳng khiến đồng Đô la vẫn ở nguyên vị thế như trước, giữ lời hứa mà không có thời hạn thực hiện.

Các mức quan trọng

Kháng cự: Mốc 101,00 vừa bị từ bỏ là tuyến đầu tiên, và việc giành lại mốc này trên cơ sở đóng cửa hàng ngày là mức tối thiểu cần thiết để lập luận rằng động thái này chỉ là nhiễu. Phía trên đó, khu vực 101,50 sẽ giới hạn nơi đà tăng bị chững lại ở mức đỉnh phiên.

Hỗ trợ: Khu vực 100,85 đánh dấu mức thấp trong phiên. Bên dưới đó, khu vực 100,50 là bậc đỡ đầu tiên, với mốc 100,00 là mức đáng chú ý, từng bị mất vào đêm qua vào giữa tháng 6 và được giành lại trong cùng một phiên.

Xu hướng: Giảm giá. Bán khi giá hồi lên 101,00 với mục tiêu tại 100,50 và sau đó là mốc 100,00, vô hiệu nếu đóng cửa hàng ngày trở lại trên 101,50.

Biểu đồ DXY 5 phút