Chỉ số đô la Mỹ không phản ứng khi Fed giữ nguyên lãi suất dù quyết định không đồng thuận hoàn toàn

• Chỉ số DXY dao động quanh 101,00 sau khi Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 được công bố mà không có bất ngờ nào đáng kể, duy trì trong phạm vi giao dịch từ 100,95 đến 101,27.
• Một vài nhà hoạch định chính sách đã tranh luận về việc tăng lãi suất ngay tại cuộc họp tháng 6, và một nửa biểu đồ chấm điểm hiện dự báo ít nhất một lần tăng lãi suất vào cuối năm.
• Xu hướng nới lỏng đã biến mất, tuyên bố đã được thu gọn thành một cam kết đơn giản về ổn định giá cả, và khảo sát của chính các nhà giao dịch của Fed và giá thị trường vẫn chỉ ra những hướng trái ngược nhau.

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã trải qua ngày thứ Tư di chuyển vòng quanh mức 101,00 sau khi Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày 16-17 tháng 6 được công bố lúc 18:00 GMT, kết thúc một phiên giao dịch mà các nhà giao dịch đã bỏ qua một vòng căng thẳng khác ở Trung Đông. Diễn biến giá trầm lắng đã đánh giá thấp tầm quan trọng của tài liệu này. Một cuộc bỏ phiếu nhất trí 12-0 để giữ nguyên phạm vi mục tiêu ở mức 3,50% đến 3,75%, bất chấp một Ủy ban hầu như không đồng ý với nhau về bất cứ điều gì ngoài chính quyết định này.

Đọc thêm: FOMC Minutes leans toward higher-for-longer narrative

Một quyết định bỏ phiếu, nhưng có ba quan điểm khác nhau

Tất cả các thành viên bỏ phiếu đều ủng hộ quyết định giữ nguyên lãi suất hồi tháng Sáu, và tuyên bố sau cuộc họp được thu gọn lại thành một vài dòng ngắn gọn, chỉ xoay quanh cam kết đơn thuần về việc ổn định giá cả. Biên bản cho thấy sự thống nhất đó đã phải trả giá như thế nào: một vài thành viên đã thấy lý do chính đáng để nâng phạm vi mục tiêu ngay tại cuộc họp, và chấp nhận giữ nguyên lãi suất vì lý do thời điểm hơn là vì niềm tin.

Các dự báo cuối năm chia rẽ các thành viên trong phòng họp đồng đều hơn nhiều so với cuộc bỏ phiếu. Nhiều thành viên đặt lãi suất quỹ liên bang phù hợp trong hoặc thấp hơn một chút so với phạm vi hiện tại vào tháng Mười Hai, trong khi nhiều người khác đặt nó cao hơn; biểu đồ dự báo lãi suất tháng Sáu cho thấy 9 trong số 18 ý kiến ​​đóng góp ủng hộ ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, so với 8 ý kiến ​​giữ nguyên và một lần giảm lãi suất. Một số thành viên cho biết thêm rằng họ không coi lập trường hiện tại là quá khắt khe.

Ủy ban cũng từ chối nhắc lại ngôn ngữ đã báo hiệu xu hướng nới lỏng, một sự xóa bỏ mà hầu hết các thành viên đều ủng hộ rõ ràng, và Chủ tịch đã công bố năm nhóm công tác độc lập để xem xét lại cách thức thực hiện chính sách tiền tệ. Kết hợp điều đó với việc Chủ tịch đã dành tuần trước ở Bồ Đào Nha và từ chối đưa ra hướng dẫn trong tương lai, và bức tranh cho thấy một thể chế đang viết lại chức năng phản ứng của mình giữa chu kỳ chứ không phải là một thể chế đang âm thầm chuẩn bị cắt giảm.

Lạm phát 4% đang củng cố lập luận cho phe diều hâu

Các ước tính của nhóm chuyên gia cho thấy lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) đạt 4,1% trong tháng 5, với chỉ số cốt lõi gần 3,4%. Các chuyên gia cho rằng nguyên nhân là do việc chuyển gánh nặng thuế quan, gián đoạn nguồn cung do việc đóng cửa eo biển Hormuz và áp lực cầu từ việc phát triển trí tuệ nhân tạo (AI). Một số chuyên gia chỉ ra rằng áp lực giá cả đã lan rộng sang các lĩnh vực vận tải, vé máy bay, hóa dầu và đầu vào nông nghiệp, và đây chính là phạm vi khiến lạm phát do cú sốc nguồn cung khó có thể vượt qua.

Rủi ro đối với triển vọng lạm phát vẫn được đánh giá là nghiêng về phía tăng, và nhóm chuyên gia nhắc lại rằng việc lạm phát duy trì ở mức cao sau 5 năm vẫn là một rủi ro đáng kể. Các kịch bản phân tích cũng mang tính bất đối xứng tương tự: hầu hết các chuyên gia phác họa những kịch bản trong đó lạm phát vẫn ở mức cao do nhu cầu AI, Trung Đông hoặc thuế quan, và gần như tất cả đều kết luận rằng việc thắt chặt chính sách là cần thiết. Vòng dự báo tháng 6 đã nghiêng về hướng đó, đánh dấu lạm phát tổng thể năm 2026 tăng lên 3,6% so với mức 2,7% của tháng 3.

Thị trường đã bắt đầu giao dịch dựa trên lập luận này

Chi tiết về giá cả được ghi lại trong Biên bản cuộc họp là manh mối rõ ràng nhất cho các nhà giao dịch. Trước cuộc họp tháng 6, cuộc khảo sát của chính Fed đối với các nhà giao dịch cho thấy lãi suất quỹ liên bang sẽ được giữ nguyên đến đầu năm 2027 với kế hoạch cắt giảm vào quý 2, trong khi giá thị trường lại dự đoán lãi suất sẽ tăng vào giữa năm 2027. Ba tuần sau, thị trường đã ngừng chờ đợi; giá cả hiện nay cho thấy tỷ lệ tăng lãi suất vào tháng 7 là khoảng 1/3, ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 9, và dự đoán lãi suất quỹ liên bang sẽ đạt mức 4% vào cuối năm.

Chênh lệch lãi suất đã giúp đồng đô la Mỹ tăng giá mạnh trong khoảng thời gian giữa các cuộc họp, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm tăng nhiều hơn so với các nền kinh tế phát triển khác khi đồng đô la tăng giá nhẹ. Sự bù trừ là có thật: giá cả vẫn dự đoán ít nhất một lần tăng lãi suất nữa từ Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh trong năm nay, và báo cáo việc làm tháng 6 yếu kém đã ngăn cản các nhà giao dịch theo đuổi việc định giá lại theo hướng diều hâu hơn nữa.

Phản ứng khá im lặng hôm thứ Tư, trong bối cảnh biểu đồ chấm điểm đã được điều chỉnh theo hướng diều hâu vào tháng Sáu, được xem như là sự xác nhận hơn là tin tức; khả năng tăng giá đã được phản ánh vào giá trước khi Biên bản cuộc họp nêu rõ điều đó. Lịch trình sẽ thắt chặt hơn từ đây, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng Sáu được công bố vào ngày 14 tháng 7 lúc 12:30 GMT trước quyết định của FOMC vào ngày 28-29 tháng 7. Một chỉ số tăng 4% nữa sẽ thúc đẩy các kịch bản tăng giá từ kế hoạch dự phòng sang kịch bản cơ sở, và đồng Đô la thường nhận thấy sự thúc đẩy này.

Các mức kỹ thuật của Chỉ số Đô la Mỹ

Kháng cự: Mức cao nhất trong phiên ở mức 101.27 kết thúc ngày, với ba đợt tăng giá riêng biệt trong ngày bị chững lại dưới 101.30 trong suốt phiên giao dịch thứ Tư. Việc đóng cửa vượt qua mức này sẽ mở đường hướng tới mức 101.50, mức trần ngắn hạn được các nhà phân tích thị trường đánh dấu trong tuần này.

Hỗ trợ: Mức 101.00 là chiến trường trước mắt và là mức đóng cửa của ngày thứ Tư. Bên dưới đó, mức thấp nhất trong phiên là 100.95 là mức quan trọng; việc mất đi mức hỗ trợ này sẽ mở ra đợt giảm giá hướng tới 100.50, với cấu trúc khá mờ nhạt trên biểu đồ giao dịch trong ngày.

Xu hướng: Tăng giá chừng nào mức 100.95 còn giữ vững, mục tiêu là phá vỡ mức 101.27 và tiếp tục tăng lên 101.50; chỉ số RSI 5 phút đang tăng cao hơn từ vùng quá bán gần 25, và việc Ủy ban công khai thảo luận về việc tăng lãi suất tạo ra cơ hội mua vào cho đồng Đô la khi giá giảm. Một sự phá vỡ dứt khoát mức 100.95 sẽ vô hiệu hóa dự báo và chuyển sự chú ý sang mức 100.50.

Biểu đồ 5 phút của Chỉ số Đô la Mỹ