CPI Mỹ Tháng 6 Sắp Công Bố: Fed Có Đủ Cơ Sở Hạ Lãi Suất? Vàng, USD và Chứng Khoán Đứng Trước Bước Ngoặt

Thị trường toàn cầu đang hướng sự chú ý vào báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 6, dự kiến công bố trong tuần này. Kết quả lần này sẽ là phép thử quan trọng đối với kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất cũng như xu hướng của vàng, đồng USD và thị trường chứng khoán.

Theo dự báo, CPI toàn phần có thể giảm từ 4,2% xuống còn 3,8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI theo tháng được kỳ vọng giảm 0,1% – mức giảm đầu tiên kể từ năm 2020. Nếu đúng như dự báo, điều này sẽ củng cố niềm tin rằng lạm phát tại Mỹ đang tiếp tục hạ nhiệt.

Tuy nhiên, đà giảm của CPI chủ yếu đến từ giá năng lượng đi xuống, thay vì áp lực lạm phát cơ bản thực sự suy yếu. Trong tháng 6, giá dầu và giá xăng tại Mỹ giảm mạnh, góp phần kéo CPI toàn phần xuống thấp hơn, trong khi giá thực phẩm tương đối ổn định và chi phí nhà ở tiếp tục giảm dần.

Core CPI vẫn là tâm điểm của thị trường

Mặc dù CPI toàn phần thường thu hút sự chú ý, Core CPI mới là chỉ số được Fed và giới đầu tư theo dõi sát sao nhất.

Core CPI được dự báo vẫn tăng trên 0,2% theo tháng, trong khi lạm phát lõi theo năm chỉ giảm nhẹ xuống khoảng 2,8%. Điều này cho thấy áp lực giá trong lĩnh vực dịch vụ như nhà ở, y tế, bảo hiểm và thị trường lao động vẫn khá dai dẳng.

Nếu Core CPI tiếp tục duy trì ở mức cao, nhiều khả năng Fed sẽ chưa vội cắt giảm lãi suất, ngay cả khi CPI toàn phần giảm mạnh. Điều đó cũng đồng nghĩa kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ có thể tiếp tục bị trì hoãn.

Vàng, chứng khoán và USD sẽ phản ứng ra sao?

Đối với vàng, một báo cáo CPI thấp hơn kỳ vọng, đặc biệt nếu Core CPI cũng suy yếu, có thể khiến lợi suất trái phiếu và đồng USD giảm, qua đó tạo động lực giúp giá vàng tiếp tục tăng. Ngược lại, nếu lạm phát lõi cao hơn dự báo, vàng nhiều khả năng sẽ chịu áp lực điều chỉnh do thị trường giảm kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất.

Trên thị trường chứng khoán, nhóm cổ phiếu công nghệ được đánh giá sẽ hưởng lợi nhiều nhất nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Lợi suất trái phiếu giảm sẽ hỗ trợ định giá của các doanh nghiệp tăng trưởng, đặc biệt là các công ty AI, bán dẫn và chỉ số Nasdaq. Tuy nhiên, một báo cáo Core CPI cao hơn kỳ vọng có thể khiến nhóm cổ phiếu tăng trưởng chịu áp lực chốt lời.

Đối với đồng USD, xu hướng sắp tới sẽ phụ thuộc gần như hoàn toàn vào dữ liệu lạm phát. CPI và Core CPI yếu hơn dự báo sẽ làm gia tăng kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất, gây áp lực lên đồng bạc xanh. Ngược lại, nếu lạm phát lõi vẫn "cứng đầu", USD nhiều khả năng sẽ tiếp tục được hỗ trợ.

Báo cáo CPI tháng 6 không chỉ là một dữ liệu kinh tế thông thường, mà còn là phép thử quan trọng đối với triển vọng chính sách của Fed. Dù CPI toàn phần sẽ thu hút sự chú ý, Core CPI mới là yếu tố quyết định phản ứng của thị trường tài chính trong ngắn hạn.