Diễn biến của đồng yên Nhật còn hỗn loạn hơn cả tình hình chính trị tại Anh

• GBP/JPY vẫn giữ vững trong xu hướng tăng kéo dài nhiều năm bất chấp những biến động chính trị mới tại Vương quốc Anh.
• Việc Ngân hàng trung ương Nhật Bản tăng lãi suất lên mức cao nhất trong ba thập kỷ không làm giảm được đà giảm của đồng Yên.
• Mối đe dọa can thiệp của Tokyo hiện là lực cản chính đối với đà tăng tiếp theo.

Có điều gì đó hơi phi lý khi một cặp tiền tệ giữ vững ở mức cao như vậy trong khi một nửa trong số đó đại diện cho một quốc gia vừa mất thủ tướng. GBP/JPY kết thúc phiên giao dịch hôm thứ Hai ở mức gần 214,00, nằm trên mức trung bình 50 ngày đang tăng sau khi điều chỉnh giảm từ mức đỉnh tháng này gần 216,50. Lời giải thích không liên quan nhiều đến sức mạnh của Anh: đồng Bảng Anh yếu; đồng Yên đơn giản là yếu hơn. Trên cặp tiền này, những vấn đề rất thực tế của Vương quốc Anh liên tục bị lấn át bởi các vấn đề của Nhật Bản.

Trong hai khủng hoảng, đây là vấn đề ít đáng lo hơn

Nước Anh đã góp phần khiến đồng Bảng Anh trở nên kém hấp dẫn. Việc Keir Starmer từ chức đã đưa cựu thị trưởng Greater Manchester, Andy Burnham, trở thành ứng cử viên hàng đầu để lãnh đạo đảng Lao động. Bản năng chính trị ôn hòa, ưu tiên chi tiêu của ông lại chính là điều mà thị trường trái phiếu chính phủ, vốn đã đòi hỏi mức phí bảo hiểm rủi ro tài chính, không muốn nghe. Lợi suất trái phiếu dài hạn trong những tuần gần đây đã phản ánh triển vọng nới lỏng chi tiêu và một sự thay đổi nữa ở cấp cao nhất, với vị thủ tướng thứ bảy trong một thập kỷ. Điều trớ trêu là BoE hiện nằm trong số các ngân hàng trung ương lớn có chính sách tiền tệ cứng rắn hơn cả, giữ lãi suất chính sách ở mức 3,75% sau một quyết định chia rẽ, nhưng đồng Bảng Anh lại không thể chuyển điều đó thành sức mạnh vì các nhà đầu tư đang theo dõi Westminster chứ không phải Threadneedle Street.

Một quyết định tăng lãi suất lịch sử nhưng không đủ để hỗ trợ đồng yên

Tình thế khó khăn của đồng Yên khiến tất cả những điều đó trông giống như một sai số làm tròn. Tuần trước, BoJ đã nâng lãi suất chính sách lên 1,00%, mức cao nhất trong khoảng ba thập kỷ và là một cột mốc được thực hiện, kỳ lạ thay, khi thống đốc vắng mặt. Một động thái mang tính biểu tượng như vậy thường sẽ tạo ra một mức sàn cho đồng tiền, nhưng đồng Yên hầu như không ảnh hưởng gì. Lý do là vì phép tính: ngay cả ở mức 1,00%, Nhật Bản vẫn trả lãi suất gần như bằng không so với đồng Bảng Anh có lợi suất 3,75% và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì ở cùng mức lãi suất với xu hướng diều hâu. Động lực vay Yên và nắm giữ hầu hết mọi thứ khác vẫn còn nguyên vẹn. Chi phí nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản, bị giữ ở mức cao do sự gián đoạn liên tục xung quanh eo biển Hormuz, chỉ làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo mang tính cấu trúc.

Can thiệp là công cụ kiềm chế duy nhất còn lại

Điều đó có nghĩa là Bộ Tài chính Tokyo (MoF) là biến số duy nhất vẫn có khả năng tác động đến cặp tiền tệ này, và là biến số mà không ai có thể lên kế hoạch trước. Lần can thiệp đầu tiên được xác nhận trong năm 2026, vào tháng 4, đã khiến đồng Yên tăng mạnh trong thời gian ngắn nhưng thị trường đã giảm trở lại chỉ trong vài ngày. Vị thế bán khống đầu cơ kể từ đó đã được xây dựng lại vượt xa mức trước khi can thiệp. Các quan chức quan tâm đến tốc độ của một biến động hơn là mức độ. Sự tăng giá gần đây diễn ra một cách có trật tự, chậm rãi, khó có thể biện minh cho việc chống lại. Riêng đối với GBP/JPY, mối đe dọa là gián tiếp nhưng có thật: bất kỳ hoạt động mua Yên nào nhắm vào cặp Đô la sẽ kéo tỷ giá này xuống thấp hơn theo, đó là lý do tại sao các vị thế mua ở đây đang thu lợi nhuận chênh lệch lãi suất trong khi đang đứng trên một cái bẫy.

Kháng cự: Mức cao nhất trong phiên gần 214,50 là mức kháng cự đầu tiên, với mức tròn 215,00 và mức đỉnh của tháng này quanh 216,50 nằm phía trên. Việc đóng cửa hàng ngày trên 215,00 sẽ báo hiệu rằng lực mua chênh lệch lãi suất đang lấn át sự lo ngại về can thiệp và mở ra đỉnh của phạm vi.

Hỗ trợ: Đường trung bình động lũy ​​thừa (EMA) 50 ngày gần mức 214.00 đang đóng vai trò là điểm xoay. Dưới mức này, trọng tâm sẽ hướng đến 213.00 và mức đáy trong phiên gần 212.50, với mức 212.00 là đường quan trọng; việc phá vỡ mức này sẽ cho thấy đồng Yên đang tìm kiếm lực mua thực sự chứ không phải là sự bật tăng theo phản xạ.

Xu hướng: Tăng giá khi mức 212.00 được giữ vững, nhưng không phải là mức để theo đuổi. Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận nghiêng về việc giảm dần sức mạnh xuống vùng 215.00 đến 216.50 hơn là mua vào, bởi vì đà tăng bị giới hạn bởi mối đe dọa can thiệp ngày càng tăng theo mỗi đợt tăng giá. Việc đóng cửa hàng ngày dưới 212.00, rất có thể là do hoạt động của thị trường Tokyo hoặc bất ngờ về Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Tokyo theo hướng bất lợi vào thứ Năm lúc 23:30 GMT, sẽ đảo chiều xu hướng giảm trong ngắn hạn và tạo điều kiện cho việc phá vỡ đường trung bình 50 ngày.

Biểu đồ hàng ngày của GBP/JPY