Forint Hungary: lộ trình nới lỏng của NBH và áp lực FX – ING

Frantisek Taborsky của ING kỳ vọng Ngân hàng Quốc gia Hungary (NBH) sẽ cắt giảm lãi suất 25bp xuống 5,75%, tiếp tục chu kỳ nới lỏng bất chấp áp lực gần đây lên FX và lãi suất. Ông cho rằng đợt bán tháo tài sản bằng đồng Forint Hungary (HUF) phản ánh định vị hơn là các yếu tố cơ bản và nhận thấy dư địa cho lập trường thị trường ôn hòa hơn. Taborsky dự báo lãi suất chính sách ở mức 5,00% trong năm nay và 4,00% vào năm 2028, với dư địa để xây dựng lại các vị thế mua forint.

Forint chịu áp lực khi NBH cắt giảm lãi suất

"Ngân hàng Quốc gia Hungary nhiều khả năng sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25bp xuống 5,75% hôm nay. Ngân hàng trung ương đã khởi động lại chu kỳ nới lỏng vào tháng 6 và cam kết tiếp tục cắt giảm vào tháng 7 và tháng 8. Một dự báo mới sẽ được công bố vào tháng 9, khi NBH nên đánh giá lại các bước tiếp theo."

"Trong khi FX và lãi suất đã chịu áp lực đáng kể trên toàn cầu, kích hoạt đợt bán tháo lớn nhất kể từ cuộc bầu cử quốc hội tháng 4, tình hình có lẽ trông ổn định hơn từ góc nhìn của ngân hàng trung ương so với từ góc nhìn của thị trường."

"Lạm phát tháng 6 một lần nữa thấp hơn dự báo của NBH, và thống đốc tuần trước mô tả EUR/HUF quanh mức 355-360 là ổn định. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng NBH sẽ duy trì thông điệp hiện tại."

"Do đó, chúng tôi kỳ vọng đợt bán tháo sẽ hạ nhiệt khi xuất hiện những dấu hiệu đầu tiên của sự nhẹ nhõm trên toàn cầu. Thị trường hiện đang định giá hơn một chút so với 75bp nới lỏng, bao gồm cả cuộc họp hôm nay, và lãi suất cuối kỳ trong khoảng từ 4,75% đến 5,00%. Chúng tôi kỳ vọng lãi suất chính sách sẽ đạt 5,00% trong năm nay và 4,00% vào năm 2028. Vì vậy, chúng tôi thấy còn dư địa để thị trường quay trở lại lập trường ôn hòa hơn và để các nhà đầu tư xây dựng lại các vị thế mua forint, tùy thuộc vào bối cảnh toàn cầu."

"Thị trường đã định giá phần lớn các đợt cắt giảm lãi suất kỳ vọng sau áp lực gần đây lên tài sản HUF, vốn hoạt động kém hơn không chỉ trong khu vực CEE mà còn trên toàn bộ các thị trường mới nổi. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này phản ánh vị thế mua lớn hơn là sự suy yếu của các yếu tố cơ bản trong nước, vốn vẫn mang tính hỗ trợ."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)