Giá Vàng Giảm Sau Khi Fed Giữ Nguyên Lãi Suất, Nhưng Biểu Đồ Dot Plot Cho Thấy Quan Điểm Diều Hâu Rõ Rệt

Giá vàng (XAU/USD) giảm sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 3,50%–3,75% trong cuộc họp ngày thứ Tư. Đây cũng là quyết định chính sách tiền tệ đầu tiên dưới sự chủ trì của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh. Sau thông báo, giá vàng biến động mạnh trong vùng 4.280–4.330 USD khi thị trường đánh giá các tín hiệu mới từ Fed.

Một Thay Đổi Đáng Chú Ý: Fed Loại Bỏ Hoàn Toàn Định Hướng Chính Sách

Khác với các cuộc họp trước, Fed đã loại bỏ toàn bộ nội dung định hướng chính sách (forward guidance) khỏi tuyên bố sau cuộc họp. Giới phân tích cho rằng đây là dấu ấn đầu tiên của Chủ tịch Kevin Warsh trong việc định hình chính sách tiền tệ, đồng thời xuất hiện suy đoán rằng ông chủ động tránh đưa ra tín hiệu rõ ràng về lộ trình lãi suất thông qua biểu đồ Dot Plot.

Fed nhận định nền kinh tế Mỹ vẫn "tiếp tục mở rộng vững chắc" bất chấp những bất ổn liên quan đến xung đột tại Trung Đông, trong khi tỷ lệ thất nghiệp gần như không thay đổi.

Về lạm phát, Fed cho biết áp lực giá vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%, một phần do các cú sốc nguồn cung khiến giá cả tăng ở một số lĩnh vực, đặc biệt là năng lượng. Đồng thời, Fed tái khẳng định cam kết đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu.

Dot Plot Cho Thấy Fed Đang Nghiêng Về Chính Sách Diều Hâu

Tín hiệu quan trọng nhất đến từ Báo cáo Dự báo Kinh tế (Summary of Economic Projections - SEP).

Dự báo trung vị hiện cho thấy lãi suất quỹ liên bang sẽ kết thúc năm ở mức 3,8%, tăng đáng kể so với dự báo 3,4% hồi tháng Ba.

Fed cũng dự báo kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 2,2% vào cuối năm 2026, trong khi chỉ số Core PCE — thước đo lạm phát được Fed ưu tiên theo dõi — được dự báo ở mức 3,3%, cao hơn 1,3 điểm phần trăm so với mục tiêu 2%.

Chính việc nâng dự báo lãi suất này là nguyên nhân chính khiến giá vàng giảm. Hiện một nửa số thành viên FOMC kỳ vọng lãi suất sẽ vượt 3,75% vào cuối năm, trong khi số còn lại ủng hộ giữ nguyên lãi suất.

Sự phân hóa này phản ánh những khác biệt thực sự trong quan điểm chính sách của Fed, thay vì một lập trường thống nhất theo hướng ôn hòa hoặc diều hâu.

Đối với vàng — tài sản không mang lại lợi suất — kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn làm gia tăng chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý, ngay cả khi Fed chưa thực sự nâng lãi suất.

Vì Sao Việc Loại Bỏ "Forward Guidance" Lại Quan Trọng?

Việc Fed không còn đưa ra định hướng chính sách khiến mức độ bất định trên thị trường tăng lên.

Nhà đầu tư sẽ không còn có thể dựa vào các tín hiệu rõ ràng từ Fed để dự báo lộ trình lãi suất như trước đây. Điều này đồng nghĩa mỗi báo cáo kinh tế, đặc biệt là dữ liệu lạm phát, có thể tạo ra những biến động mạnh hơn trên thị trường tài chính.

Tác Động Đối Với Nhà Giao Dịch Đông Nam Á

Triển vọng lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn thường hỗ trợ đồng USD, đồng thời gây áp lực lên nhiều đồng tiền trong khu vực như baht Thái Lan, rupiah Indonesia và ringgit Malaysia.

Môi trường lãi suất cao cũng làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tại các thị trường ASEAN, nơi nhu cầu đầu tư và tích trữ vàng vật chất vẫn rất lớn.

Bên cạnh đó, những diễn biến liên quan đến tiến trình hòa bình giữa Mỹ và Iran có thể làm suy yếu vai trò trú ẩn của đồng USD. Vì vậy, xu hướng ngắn hạn của giá vàng sẽ phụ thuộc vào việc thị trường ưu tiên yếu tố nào hơn: chính sách diều hâu của Fed hay quá trình hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị.

Điều Cần Theo Dõi Tiếp Theo

Thị trường sẽ tập trung vào các dữ liệu lạm phát sắp công bố của Mỹ để xem liệu có xác nhận dự báo Core PCE ở mức 3,3% hay không.

Ngoài ra, các phát biểu tiếp theo của Kevin Warsh về quyết định loại bỏ forward guidance cùng những diễn biến mới trong tiến trình hòa bình giữa Mỹ và Iran cũng sẽ là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá vàng.

Nguồn: Federal Reserve.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Giao dịch CFD và kim loại quý tiềm ẩn mức độ rủi ro cao và có thể dẫn đến mất toàn bộ vốn đầu tư. Nội dung này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành khuyến nghị đầu tư.